Dlaczego akcje Adobe spadają dziś mimo lepszych wyników?

Akcje Adobe znacząco spadły w piątek, mimo że spółka programistyczna podała lepsze od oczekiwań wyniki za drugi kwartał fiskalny i podniosła prognozę na cały rok — inwestorzy skupili się jednak na zmianach strategicznych, które mogą obciążyć wskaźniki wzrostu w krótkim terminie.

Akcje ADBE spadły o ponad 7% w piątkowym handlu po tym, jak Adobe ogłosiło plan priorytetowego traktowania wzrostu bazy użytkowników i adaptacji sztucznej inteligencji kosztem natychmiastowej monetyzacji.

Adobe podało skorygowany zysk na akcję w wysokości $5.96 przy przychodach 6,6 mld USD (ok. 24,8 mld zł) za kwartał.

To przewyższyło oczekiwania analityków, którzy prognozowali zysk na poziomie $5.82 na akcję oraz przychody 6,5 mld USD (ok. 24,1 mld zł).

„Adobe osiągnęło rekordowe przychody w wysokości 6,6 mld USD (ok. 24,8 mld zł) w II kwartale, co odzwierciedla silny popyt napędzany przez AI wśród naszych grup klientów” — powiedział CEO Shantanu Narayen w komunikacie wynikowym.

Spółka podniosła także prognozę na rok fiskalny 2026.

Adobe obecnie oczekuje zysku na akcję w przedziale od $24.35 do $24.45 przy przychodach od 26,5 mld USD (ok. 99,1 mld zł) do 26,6 mld USD (ok. 99,5 mld zł).

Oba przedziały są powyżej prognoz Wall Street, które zakładały zysk na poziomie $23.54 na akcję i przychody 26,1 mld USD (ok. 97,6 mld zł).

Priorytet strategii wzrostu opartej na AI

Mimo lepszych wyników, inwestorzy zareagowali negatywnie na decyzję Adobe o rozszerzeniu ofert freemium w produktach, w tym Firefly, Express i Acrobat.

Spółka podała, że odroczy wcześniej planowane zmiany cen i pakietów Creative Cloud, koncentrując się na zwiększaniu pozyskania klientów i zaangażowania.

Kierownictwo wskazało, że strategia ma na celu przyspieszenie wzrostu liczby aktywnych użytkowników miesięcznie oraz rozwój ekosystemu AI Adobe.

Jednak spółka przyznała, że ruch ten może wywierać presję na wzrost rocznych przychodów rekurencyjnych (ARR) w drugiej połowie roku fiskalnego.

Analitycy zauważyli, że przychody rekurencyjne pozostają uważnie śledzonym wskaźnikiem dla firm programistycznych, więc wszelkie potencjalne spowolnienie stanowi źródło niepokoju inwestorów.

Analitycy JPMorgan stwierdzili, że strategia odzwierciedla długoterminowe podejście do wykorzystania możliwości związanych z AI.

„Nasze wrażenie jest takie, że zasadniczo Adobe świadomie wybiera inwestycje, aby przechwycić większą, długoterminową szansę stworzoną przez proliferację AI, kosztem krótkoterminowych dolarów ARR” — napisali analitycy.

Adobe rozszerza ofertę AI, w tym CX Enterprise — platformę agentów AI zaprojektowaną, by pomagać firmom poprawiać doświadczenia klientów, zwiększać sprzedaż i automatyzować czasochłonne zadania.

Zmiany w kierownictwie zwiększają niepewność

Obawy inwestorów dodatkowo spotęgował rotacja kadry kierowniczej w spółce.

Adobe ogłosiło, że dyrektor finansowy Dan Durn odejdzie 15 czerwca, aby objąć stanowisko CFO w Marvell Technology.

Ruch ten następuje w trakcie szerszej transformacji kierownictwa Adobe, po wcześniejszym ogłoszeniu planów Narayena dotyczących ustąpienia po ponad 18 latach pełnienia funkcji CEO.

Odejście spotęgowało porównania między spółkami programistycznymi a firmami półprzewodnikowymi, zwłaszcza że firmy produkujące sprzęt związany z AI nadal przyciągają entuzjazm inwestorów.

Akcje Marvell wzrosły w tym roku o około 230%, podczas gdy kurs Adobe spadł o około 37%.

Kilka domów maklerskich skorygowało swoje rekomendacje po publikacji wyników.

Mizuho utrzymało ocenę Neutralną, obniżając jednocześnie cenę docelową do $245.

Baird również utrzymał ocenę Neutralną i obniżył cenę docelową do $230. Evercore ISI obniżył rekomendację do In-Line i obniżył cenę docelową do $225.

Obraz techniczny pozostaje słaby

Pomimo wyników, kurs Adobe wciąż napotyka problemy techniczne.

Akcje pozostają znacząco poniżej kluczowych średnich kroczących — notowane są 18,7% poniżej 20-dniowej średniej prostej, 18% poniżej 50-dniowej, 21,4% poniżej 100-dniowej oraz 32,7% poniżej 200-dniowej.

Wskaźniki momentum również pozostają negatywne. MACD znajduje się poniżej swojej linii sygnalnej, a histogram utrzymuje się w ujemnym obszarze, co sugeruje osłabienie pędu kupujących.

Chociaż 20-dniowa średnia pozostaje powyżej 50-dniowej, co daje umiarkowany krótkoterminowy sygnał pozytywny, 50-dniowa średnia jest nadal poniżej 200-dniowej — wzorzec często postrzegany jako negatywny w dłuższej perspektywie.