Morgan Stanley obniża prognozy cen ropy po odbudowie przepływów przez Hormuz

Morgan Stanley obniżył prognozy cen ropy na drugą połowę 2026 roku, powołując się na szybszy niż oczekiwano powrót przepływów przez Cieśninę Hormuz. 

Bloomberg podał, że bank oczekuje, iż średnia cena Brent będzie niższa niż wcześniej prognozowano w miarę łagodzenia zakłóceń w podaży.

W chwili pisania kontrakt na Brent na Intercontinental Exchange wynosił $73,15 za baryłkę, spadając o 1,0% względem poprzedniego zamknięcia. 

Korekty prognoz

Według Bloomberga Morgan Stanley obecnie oczekuje, że średnia cena Brent wyniesie $82 za baryłkę w trzecim kwartale, wobec wcześniejszej prognozy $86, oraz $78 w czwartym kwartale, w porównaniu z poprzednimi $82. 

Dla West Texas Intermediate (WTI) prognozuje się $80 w III kw. i $76 w IV kw., odzwierciedlając oczekiwania uspokojenia żeglugi przez Hormuz i umiarkowanego odbicia eksportu irańskiego.

Analitycy banku stwierdzili, że ponowne otwarcie Hormuzu przebiega szybciej niż przewidywano, z oczyszczającymi się szlakami żeglugowymi i stabilizacją kosztów ubezpieczeń. 

„Przepływy wracają szybciej, niż sądziliśmy, co zmniejsza premię za ryzyko geopolityczne wbudowaną w ceny” — zauważył Morgan Stanley w swoim raporcie.

Reakcja rynku

Ceny ropy gwałtownie spadły po ogłoszeniu porozumienia w sprawie Hormuzu na początku czerwca, przy czym Brent zszedł poniżej $85 za baryłkę, a WTI handlowany był w okolicach $82. 

Traderzy zinterpretowali porozumienie jako sygnał, że premie za ryzyko geopolityczne, które napompowały ceny od lutego, mogą zacząć się wygaszać.

Obniżka prognoz przez Morgan Stanley jest zgodna z podobnymi korektami innych banków, w tym Citi i UBS, które również zredukowały prognozy w oczekiwaniu złagodzenia ograniczeń podaży. 

Goldman Sachs przyjął jednak nieco inną perspektywę, prognozując, że eksporty z Zatoki Perskiej mogą się unormować do końca lipca, jednocześnie ostrzegając, że zmienność może się utrzymać.

Dynamika podaży

Ponowne otwarcie Hormuzu, który obsługuje około jednej piątej światowych przesyłek ropy i skroplonego gazu ziemnego, ma przywrócić pewność wśród rafinerii i traderów. 

Bloomberg zauważył, że aktywność żeglugowa wzrosła, a kilka tankowców już zakończyło rejsy przez cieśninę na podstawie nowych gwarancji bezpieczeństwa.

Morgan Stanley ostrzegł, że wyzwania logistyczne i koszty ubezpieczeń mogą się utrzymywać, spowalniając tempo odbudowy. Mimo to bank podkreślił, że szybszy powrót przepływów znacząco zmienił perspektywy na pozostałą część 2026 roku.

Perspektywy popytu

Poza podażą, trendy popytowe pozostają mieszane.

Chiński import ropy był słabszy niż oczekiwano, podczas gdy wzrost produkcji w USA nadal zwiększa liczbę baryłek na rynku. 

„Wzrost popytu pozostaje słaby, a zapasy są wystarczające, by absorbować krótkoterminowe wstrząsy” — stwierdził Morgan Stanley.

Bank oczekuje, że ceny ropy pozostaną w określonym przedziale przez lato, przy Brent wahającym się między $78 a $85, podczas gdy traderzy oceniają postępy w ponownym otwarciu Hormuzu. 

Analitycy widzą ograniczony potencjał wzrostu, chyba że globalny popyt się wzmocni lub pojawią się ponownie zakłócenia podaży.

Szersze konsekwencje

Obniżka prognoz podkreśla, jak szybko może się zmieniać sentyment na rynkach energetycznych. Jeszcze kilka tygodni temu traderzy przygotowywali się na długotrwałe niedobory i podwyższone premie za ryzyko.

Teraz, wraz z szybszym niż oczekiwano powrotem przepływów, uwaga przeniosła się na słabość popytu i ryzyko nadpodaży.

Porozumienie może mieć efekt domina na inne surowce.

Rynki gazu ziemnego i produktów rafinowanych mogą odnotować poprawę przepływów, podczas gdy stawki frachtowe mogą się ustabilizować, gdy ubezpieczyciele ponownie ocenią ekspozycję na ryzyko. 

Analitycy jednak ostrzegli, że każde niepowodzenie we wdrażaniu porozumienia lub ponowny wybuch działań zbrojnych mógłby szybko odwrócić ostatnie spadki cen.

Obniżka prognozy Morgan Stanley odzwierciedla rynek w trakcie przejścia: premie za ryzyko geopolityczne zanikają, podaż normalizuje się, a popyt pozostaje niepewny. 

Choć ponowne otwarcie Hormuzu stanowi istotny przełom dyplomatyczny, jego wpływ gospodarczy będzie zależeć od tego, jak szybko powróci zaufanie do żeglugi i rynków energetycznych.

Na razie konsensus Wall Street wskazuje na niższe ceny w drugiej połowie 2026 roku, przy czym Morgan Stanley apeluje o ostrożność, a Goldman Sachs podkreśla możliwość utrzymania zmienności.