Ropa rośnie po zaostrzeniu warunków w Hormuzie — pułapka byków?

Ceny ropy wzrosły w poniedziałek, gdy handlowcy na nowo oceniali, czy zeszłotygodniowa gwałtowna wyprzedaż wyprzedziła działania dyplomatyczne dotyczące Cieśniny Hormuz.

Brent zyskał około 1% do 84,46 USD za baryłkę w handlu porannym, podczas gdy West Texas Intermediate wzrósł do 78,79 USD, odzyskując część strat przekraczających 7% z ubiegłego tygodnia.

Odbicie nastąpiło po tym, jak Iran oświadczył, że porozumienie dotyczące żeglugi z Omanem jest bliskie, jednocześnie uzależniając szersze otwarcie cieśniny od daleko idących ustępstw ze strony Waszyngtonu.

Warunki te obejmują złagodzenie sankcji, zwolnienie zamrożonych aktywów Iranu, odszkodowania za szkody wojenne, zaprzestanie amerykańskich groźb militarnych oraz zniesienie blokady morskiej nałożonej przez Waszyngton.

Rynki zdyskontowały umowę zanim wróciły tankowce

Skala zeszłotygodniowego spadku pokazuje, jak szybko rynek zaakceptował perspektywę deeskalacji.

Brent spadł 5,3% 4 sierpnia, osiągając 79,36 USD za baryłkę, podczas gdy WTI stracił 5,7% do 75,77 USD, po tym jak sekretarz skarbu USA Scott Bessent zasugerował, że Waszyngton może być bliski porozumienia z Iranem, które pomogłoby otworzyć Hormuz.

Robert Yawger z Mizuho napisał w nocie cytowanej przez The Wall Street Journal, że negocjacje koncentrują się na ponownym otwarciu cieśniny i wznowieniu przepływu baryłek z Zatoki Perskiej.

Oczekiwał, że porozumienie zostanie osiągnięte, mimo nierozwiązanych kwestii związanych z szerszym konfliktem.

Porozumienie dotyczące korytarzy żeglugowych nie jest tym samym co pełny powrót przepływów ropy do poziomów sprzed kryzysu.

Od tego czasu Iran podniósł polityczną cenę ponownego otwarcia drogi wodnej, a ataki na statki handlowe utrzymują podwyższone ryzyko bezpieczeństwa.

JPMorgan ostrzega, że bufor kurczy się z każdym miesiącem

Sytuacja podażowa staje się bardziej niebezpieczna, im dłużej utrzymuje się zakłócenie.

Analitycy JPMorgan pod kierownictwem strateg ds. surowców Natashy Kanevej stwierdzili, że rynki wydają się niechętne do wielokrotnego przeszacowywania ryzyka geopolitycznego, przy czym inwestorzy zakładają raczej jakiś rodzaj krótkoterminowego rozwiązania.

Ale bank ostrzegł, że globalne bufory są ograniczone.

Przy osłabionym imporcie chińskim JPMorgan szacuje, że każdy dodatkowy miesiąc konfliktu i słabsze niż oczekiwano przepływy przez Hormuz mogą dodać około 7–8 USD za baryłkę do sprawiedliwej wartości Brent.

Jeśli zakłócenia utrzymają się przez trzy miesiące, bank przewiduje, że miesięczna średnia cena osiągnie około 114 USD.

Standard Chartered widzi podobną kruchość. Szefowa badań energetycznych Emily Ashford powiedziała w komentarzach cytowanych przez Rigzone, że ceny ropy prawdopodobnie pozostaną zależne od nagłówków o eskalacji i deeskalacji.

Według niej odnawiające się ataki na statki i kruchość zawieszenia broni przerwały powrót rynku do normalności.

Dziś pułapka byków nie przekreśla spadkowego scenariusza na 2027 rok

Poniedziałkowe odbicie nie musi oznaczać, że ropa wchodzi w kolejną trwałą hossę.

Citi podniósł prognozę cen Brent na trzeci kwartał z 75 do 80 USD za baryłkę w dniu 7 sierpnia, ponieważ konflikt USA–Iran i zakłócenia w dostawach trwały dłużej, niż wcześniej oczekiwano.

Mimo to bank utrzymał prognozę na czwarty kwartał na poziomie 70 USD oraz średnią na 2027 rok na 65 USD, co sugeruje, że ceny mogą istotnie spaść, gdy dostawy się unormują.

JPMorgan jest też nastawiony niedźwiedzio poza bezpośrednim kryzysem. Jego najnowszy scenariusz bazowy zakłada średnią Brent na poziomie 80 USD w czwartym kwartale, zanim ponowne nadpodaże przesuną średnią na 2027 rok w kierunku 63 USD.

Goldman Sachs oczekuje, że Brent pozostanie w szerokim przedziale 80–90 USD, dopóki nie pojawi się wiarygodne porozumienie USA–Iran lub konflikt nie zaostrzy się znacząco.