Czy Brent zastawia pułapkę poniżej 90 USD, gdy Rosja po cichu ogranicza dostawy paliw?

Ceny ropy nieco spadły w piątek i zmierzały do pierwszego tygodniowego spadku od trzech tygodni, ponieważ nadzieje na poprawę żeglugi przez Cieśninę Ormuz przeważały nad nowymi ryzykami dostaw ze strony Rosji.

Ropa Brent spadła około 0.3% do $89.45 za baryłkę wczesnych notowań, podczas gdy amerykański West Texas Intermediate osunął się o 0.3% do $83.31.

Brent traci w tym tygodniu około 5.3%, a WTI około 4.3%, częściowo odwracając ich ostatnie odbicie.

Rynek jest teraz rozciągnięty między dwoma siłami geopolitycznymi: dyplomacja na Bliskim Wschodzie redukuje część premii za ryzyko, podczas gdy ukraińskie ataki na infrastrukturę energetyczną Rosji zaostrzają perspektywy podaży paliw rafinowanych.

Nadzieje wokół Ormuz łagodzą presję na Brent

Iran i Oman zbliżyły się do ram porozumienia dotyczącego zarządzania żeglugą przez Cieśninę Ormuz, w tym tymczasowego korytarza i negocjacji nad przyszłą administracją tego szlaku.

Oficjele irańscy rozważali również dzielenie się przychodami związanymi z usługami w cieśninie. Jednak ważne szczegóły pozostają nierozwiązane, w tym kiedy statki handlowe będą mogły bezpiecznie korzystać z nowej trasy.

Teheran podkreślił, że porozumienie nie oznacza pełnego ponownego otwarcia.

To rozróżnienie ma znaczenie dla Brent, który jest szczególnie wrażliwy na morskie dostawy z Bliskiego Wschodu.

Perspektywa zwiększonego ruchu spowodowała znaczący spadek ropy wcześniej w tym tygodniu. Jednak ceny odbiły się od tych minimów, gdy Waszyngton wykazał niewielkie zainteresowanie wznowieniem bezpośrednich negocjacji z Teheranem, co zmniejszyło przekonanie, że kompleksowe porozumienie w sprawie Ormuz jest bliskie.

Analitycy ANZ Research uważają, że gasnące nadzieje na natychmiastowe ponowne otwarcie wspierają cenę ropy po wcześniejszej wyprzedaży. Ich zdaniem rzeczywisty postęp w przywracaniu ruchu jest ważniejszy niż komunikaty dotyczące potencjalnych ram porozumienia.

Rosja stwarza inny problem z dostawami

Tymczasem uwaga przenosi się na Rosję, gdzie powtarzające się ukraińskie ataki na rafinerie i infrastrukturę eksportową zakłócają dostępność paliw.

Rosja importowała drogą morską ponad 1 mln baryłek benzyny od końca lipca, aby złagodzić niedobory krajowe, według danych śledzenia statków S&P Global Commodities at Sea i Kpler. Dodatkowe dostawy pochodziły z Białorusi i Kazachstanu.

Moskwa przygotowuje się także do przedłużenia ograniczeń eksportu oleju napędowego do września, po tym jak ukraińskie ataki pozostawiły kilka rafinerii nieczynnymi i przyczyniły się do powtarzających się regionalnych niedoborów paliwa.

To ważne, ponieważ uszkodzenia rafinerii wpływają na dostępność benzyny, oleju napędowego i paliwa lotniczego, nawet jeśli Rosja nadal może wydobywać ropę. Rynki produktów były już napięte po miesiącach zakłóceń na Bliskim Wschodzie.

Strategowie MUFG zasugerowali, że niedawna siła cen ropy może oznaczać początek kolejnego odbicia cen energii.

Jednak ich ocena w dużej mierze zależy od tego, ile statków faktycznie przepływa przez Ormuz, a nie od tego, co sugerują oświadczenia dyplomatyczne.

Tygodniowe straty ukrywają kruchą równowagę

Spadek ropy w skali tygodnia nie oznacza, że ryzyko geopolityczne zniknęło.

Brent wycofał się z poziomów powyżej $94 wcześniej w tym tygodniu, ale nadal potrzebne jest konkretne zwiększenie ruchu tankowców przez Ormuz, aby uzasadnić dalsze usunięcie premii za ryzyko związaną z Bliskim Wschodem.

Jednocześnie dalsze uszkodzenia systemu rafineryjnego Rosji mogą ograniczyć globalne dostawy paliw.

Kolejny ruch może zależeć od tego, które z tych wydarzeń stanie się najpierw bardziej namacalne. Funkcjonujący korytarz przez Ormuz wzmocniłby argumentację spadkową.

Załamanie dyplomacji, kolejny incydent żeglugowy lub głębsze awarie rafinerii w Rosji mogłyby szybko przywrócić Brent do poziomu 90 USD.