Złoto spada z trzymiesięcznego maksimum; PCE testuje scenariusz 5 000 USD

W środę złoto nieco osłabło, ale pozostało blisko najwyższego poziomu od ponad trzech miesięcy, gdy inwestorzy przygotowywali się na odczyt inflacji w USA, który może przesądzić, czy najnowsza zwyżka ma jeszcze pole do wzrostu.

W późniejszym handlu na rynkach azjatyckich złoto spot oscylowało wokół $4,627 za uncję po podejściu do $4,700 na początku tygodnia, podczas gdy kontrakty terminowe w USA notowane były blisko $4,684.

Kruszec zyskał w sierpniu około 15%, wspierany przez osłabiającego się dolara, odnowiony popyt na aktywa twarde oraz decyzję Departamentu Skarbu o rozszerzeniu zakupów dłużej zapadającego długu.

Bezpośrednie pytanie brzmi, czy lipcowy odczyt PCE da Rezerwie Federalnej wystarczającą pewność, by utrzymać stopy procentowe bez zmian we wrześniu.

PCE staje się pierwszą przeszkodą dla złota

Indeks cen Personal Consumption Expenditures (PCE) zostanie opublikowany w środę o 8:30 czasu ET.

Ekonomiści oczekują, że inflacja ogółem osłabi się do około 3,6% z 3,7% w czerwcu, podczas gdy bazowy PCE ma zwolnić do 3,2% z 3,3%.

Ekonomistka Barclays, Pooja Sriram, cytowana przez Kiplinger, oczekuje, że ceny bazowe wzrosną o 0,2% w ujęciu miesięcznym w porównaniu z czerwcem — wynik sugerujący, że inflacja nadal rośnie zbyt szybko, by Fed mógł ogłosić zwycięstwo, ale może nie wymagać natychmiastowej podwyżki.

To rozróżnienie ma znaczenie dla złota. Słabszy odczyt mógłby obniżyć realne rentowności i osłabić dolara, zmniejszając koszty alternatywne trzymania kruszcu nieprzynoszącego dochodu.

Wyższy odczyt spowodowałby odwrotną reakcję.

Rynki terminowe przypisują obecnie około 62% prawdopodobieństwa, że Fed utrzyma stopy bez zmian we wrześniu.

Skupy obligacji Departamentu Skarbu podtrzymują fiskalny scenariusz

Ostatnie wybicie złota rozpoczęło się po tym, jak Departament Skarbu ogłosił, że od 9 września przynajmniej podwoi skupy wspierające płynność na końcu krzywej — z $2 billion do $4 billion na operację.

Program ma na celu poprawę płynności na rynku obligacji skarbowych, ale inwestorzy odczytali ruch także przez pryzmat rosnącego zadłużenia rządowego i presji na koszty długoterminowego finansowania.

Analitycy ANZ Research, cytowani przez The Wall Street Journal, stwierdzili, że rynki pozostają ostrożne, ponieważ interakcja między zarządzaniem długiem Departamentu Skarbu a polityką pieniężną stała się trudniejsza do odczytania.

Ta niepewność przyczyniła się do utrzymania podwyższonego popytu na złoto, mimo że rentowności obligacji skarbowych pozostają stosunkowo wysokie.

Indeks dolara oscylował w środę wokół 98,9, blisko wielomiesięcznych minimów, co stanowi dodatkowe źródło wsparcia dla złota handlowanego międzynarodowo.

Warsh może zdecydować, czy poziom 5 000 USD znów stanie się realny

Uwaga przeniesie się teraz na przewodniczącego Fed Kevina Warsha, który ma wygłosić główne przemówienie w Jackson Hole w piątek o 10:00 czasu ET.

Jego pierwsze znaczące wystąpienie na sympozjum przypada, gdy inwestorzy dyskutują, czy inflacja nadal pozostaje dominującym problemem Fed, czy też słabsze dane o zatrudnieniu i ostrzejsze warunki finansowe uzasadniają cierpliwość.

Mason Mendez z Wells Fargo Investment Institute powiedział MarketWatch, że odporny popyt globalny, odnowione zakupy przez banki centralne oraz niepewność geopolityczna nadal wspierają złoto.

Firma utrzymuje cel na 2026 rok na poziomie $4,900–$5,100, choć oczekuje, że przeciwności związane z polityką pieniężną sprawią, iż droga do wyższych poziomów będzie nierówna.

Niedawny spadek cen ropy może również pomóc. Brent spadł gwałtownie w oczekiwaniu na postęp w kwestii Cieśniny Ormuz, łagodząc jedno ze źródeł presji inflacyjnej.