Dlaczego złoto rośnie i czy obawy o dług USA mogą doprowadzić je do $5,000?

W piątek złoto wzrosło i zmierzało do trzeciego z rzędu tygodniowego wzrostu, ponieważ słabszy dolar i obawy o politykę fiskalną USA utrzymywały popyt na kruszec na stabilnym poziomie, mimo że rentowności obligacji skarbowych odbiły od śródtygodniowych minimów.

Spotowe złoto handlowane było w azjatyckich godzinach blisko $4,540 za uncję, po tym jak w czwartek osiągnęło najwyższy poziom od początku czerwca.

Kruszec zyskał w tym tygodniu około 3,6%, a amerykańskie kontrakty terminowe na złoto zbliżały się do $4,594. Srebro, platyna i pallad także zmierzały do tygodniowych wzrostów.

Operacje skupu obligacji Departamentu Skarbu ożywiają strategię dewaluacyjną

Ostatnia fala wzrostów złota rozpoczęła się po tym, jak Departament Skarbu USA poinformował, że co najmniej podwoi maksymalny rozmiar operacji skupu wspierających płynność dla papierów o zapadalności 10–30 lat, z $2 billion do co najmniej $4 billion na operację poczynając od 9 września.

Ogłoszenie początkowo spowodowało gwałtowny spadek rentowności długoterminowych i osłabiło dolara, choć znaczna część ulgi na rynku obligacji od tego czasu zaniknęła.

Rentowność 10-letnich obligacji wróciła w piątek blisko 4,7%, a 30-letnich około 5,25%, co podkreśla trwałe obawy o perspektywy fiskalne USA.

To sprawia, że dolar pozostaje istotnym elementem wsparcia dla złota.

Waluta zmierzała do tygodniowego spadku i handlowana była blisko trzymiesięcznego minimum, co czyniło kruszec tańszym dla nabywców spoza USA.

Strateg Citi Dirk Willer uznaje, że odnowiona gra na dewaluację wzmacnia argumenty za złotem — obawy fiskalne, słabszy dolar i niestabilne długoterminowe stopy wspierają popyt na rzadkie aktywa.

Citi wskazał również możliwość, że kruszec osiągnie poziom $5,000–$6,000 w ciągu następnego roku.

Polityka Rezerwy Federalnej pozostaje głównym ograniczeniem

Wzrosty złota nadal napotykają istotne ograniczenie.

Protokół z lipcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej wykazał pogłębione obawy o inflację; decydenci dyskutowali o dalszym zacieśnianiu, jeśli presje cenowe nie będą przekonująco zmierzać w kierunku celu 2%.

Rynek pracy również nie dał urzędnikom powodów, by spieszyć się z łagodzeniem polityki.

Wstępne liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadły o 6,000 do 206,000 w tygodniu zakończonym 15 sierpnia, co sugeruje, że zwolnienia pozostają ograniczone mimo zaskakująco słabego lipcowego raportu o zatrudnieniu.

Rynki terminowe nadal skłaniają się ku braku zmian na wrześniowym posiedzeniu Fed, choć możliwość kolejnej podwyżki nie zniknęła.

Wyższe stopy polityki monetarnej zazwyczaj obciążają złoto, ponieważ kruszec nie przynosi dochodu odsetkowego.

Ryzyka fiskalne i geopolityczne utrzymują silny popyt na bezpieczne aktywa

Długoterminowe tło pozostaje wspierające. Suma brutto długu federalnego USA przekroczyła $40 trillion, co intensyfikuje nadzór nad deficytami, kosztami odsetkowymi i skalą zadłużenia rządowego.

Rebecca Patterson, starsza badaczka w Council on Foreign Relations, uważa, że wysiłki mające na celu ograniczenie rentowności długoterminowych prawdopodobnie nie przyniosą trwałego efektu bez szerszych zmian polityki lub istotnego spowolnienia gospodarczego.

To sprawia, że ryzyko fiskalne pozostaje mocno wpisane w historię złota, nawet jeśli operacje skupu obligacji przez Departament Skarbu czasowo uspokajają rynki.

Geopolityka dodaje kolejny wymiar. Sekretarz Skarbu Scott Bessent zapowiedział znacznie ostrzejszą kampanię sankcyjną wobec Iranu, gdy konflikt nadal zakłóca rynki energii i żeglugę wokół Cieśniny Ormuz.