Czy podwyżka Fed sprowadzi złoto poniżej $4,300 pomimo ryzyka geopolitycznego?

Złoto ustabilizowało się blisko $4,300 za uncję we wtorek po spadku do najniższego poziomu od ponad miesiąca, gdy inwestorzy równoważyli narastające ryzyko geopolityczne z mocniejszym dolarem i gwałtownym przeszacowaniem oczekiwań co do amerykańskich stóp procentowych przed decyzją Federal Reserve w sprawie polityki.

Kruszec odrobił straty z poniedziałkowych minimów, lecz pozostał pod presją po tym, jak wrześniowe kontrakty rozliczyły się na poziomie $4,310, co było najsłabszym zamknięciem od 6 sierpnia.

Ruch nastąpił, gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA krótkotrwale przekroczyła 5% po raz pierwszy od 2023 r., zwiększając koszt alternatywny posiadania nieoprocentowanego złota.

Ryzyko Fed dominuje na rynku złota

Bieżący problem dla złota polega na tym, że typowy scenariusz "bezpiecznej przystani" nie działa jednoznacznie.

Napięcia na Bliskim Wschodzie nasilają się, ale inwestorzy jednocześnie kupują dolary i żądają wyższych rentowności obligacji, ponieważ ropa powyżej $100 przywraca obawy o inflację.

Rynki wyceniają ponad 90% szansę na podwyżkę Fed o ćwierć punktu w środę.

Spotkanie 15–16 września przyniesie też zaktualizowane projekcje gospodarcze, co sprawia, że nowy wykres punktowy (dot plot) i wskazówki przewodniczącego Kevina Warsha będą co najmniej równie istotne dla złota jak sama decyzja w sprawie stóp.

Starszy analityk rynkowy Trade Nation David Morrison powiedział, że ostatnie ruchy cenowe sugerują, iż inwestorzy coraz częściej wybierają dolara zamiast złota jako natychmiastową przystań w okresach napięcia na rynku.

To ma znaczenie, bo mocniejszy dolar sprawia, że kruszec staje się droższy dla nabywców używających innych walut.

Ropa komplikuje ryzyko na Bliskim Wschodzie

Złoto normalnie skorzystałoby na kolejnym eskalowaniu konfliktu na Bliskim Wschodzie. Tym razem mechanizm przekazu jest mniej jednoznaczny.

Ropa Brent utrzymuje się powyżej $100 po atakach na saudyjską infrastrukturę i nasileniu walk wokół Jemenu, co zwiększyło obawy o regionalne szlaki dostaw.

Uszkodzony saudyjski rurociąg East-West w ostatnim czasie przewoził od 2,6 miliona do 4 milionów baryłek dziennie i może pozostać ograniczony przez kilka tygodni.

Wyższe ceny ropy wspierają popyt na zabezpieczenia geopolityczne, ale jednocześnie zwiększają ryzyko, że inflacja w USA pozostanie uporczywa.

To utrzymuje presję na obligacje i wzmacnia argumenty za zacieśnieniem polityki Fed, co w obu przypadkach działa na niekorzyść złota.

Strateg ds. rentowności w BofA, Meghan Swiber, powiedziała MarketWatch, że gdy rynki silnie uwzględnią podwyżkę stóp, utrzymanie ich bez zmian staje się trudniejsze, ponieważ grozi to kolejnym gwałtownym wzrostem rentowności obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności.

Dla złota to oznacza, że środowa decyzja będzie też testem wiarygodności Fed.

Odbicie złota wciąż wymaga potwierdzenia

Obraz techniczny odzwierciedla tę samą niepewność. Złoto próbuje ustabilizować się wokół psychologicznie ważnego poziomu $4,300 i pozostaje blisko swojej 50-dniowej średniej kroczącej przy około $4,275.

Utrzymanie ruchu powyżej około $4,323 poprawiłoby krótkoterminowy sentyment i ponownie skierowałoby uwagę na obszar $4,400–$4,412.

Jednakże nieudane utrzymanie poziomu $4,275 odsłoniłoby wsparcie wokół $4,234 i zwiększyłoby ryzyko głębszej korekty.