Złoto spada z siedmiotygodniowego szczytu przed kluczowym odczytem CPI

W poniedziałek złoto cofnęło się, gdy inwestorzy realizowali zyski po mocnym tygodniowym rajdzie, a uwagę skierowano z nagle osłabionego amerykańskiego rynku pracy na dane o inflacji, które mogą przesądzić, czy Rezerwa Federalna utrzyma stopy bez zmian we wrześniu.

Złoto spot spadło o 0,5% do $4,322.28 za uncję o 2 am GMT, natomiast kontrakty terminowe w USA spadły o 0,4% do $4,381.60.

Złoto osiągnęło w piątek najwyższy poziom od 17 czerwca i zyskało ponad 7% w ubiegłym tygodniu, ponieważ niespodziewany spadek zatrudnienia w USA obniżył rentowności obligacji skarbowych i zmniejszył oczekiwania kolejnej podwyżki stóp w krótkim terminie.

Poniedziałkowe cofnięcie utrzymuje złoto powyżej $4,300, ale środowy raport o cenach konsumentów jest teraz głównym testem tego wsparcia.

Szok na rynku pracy wzmacnia argument o niższych stopach dla złota

Piątkowy raport o zatrudnieniu istotnie zmienił kontekst polityki monetarnej.

Zatrudnienie pozarolnicze w USA spadło w lipcu o 23,000, podczas gdy wzrost zatrudnienia w maju i czerwcu został skorygowany w dół łącznie o 103,000.

Stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4.1%, chociaż wskaźnik aktywności zawodowej również obniżył się do 61.4%.

To połączenie osłabiło argument za natychmiastową podwyżką stóp przez Fed i pomogło złotu przedłużyć odbicie.

Kontrakty futures na stopy Fed wyceniały 44% prawdopodobieństwo podwyżki o ćwierć punktu we wrześniu po publikacji raportu, w dół z 54.7% bezpośrednio przed danymi i około dwóch trzecich tydzień wcześniej.

Ta zmiana jest istotna dla złota, ponieważ nie generuje ono dochodu.

Gdy inwestorzy oczekują, że stopy polityki pieniężnej i rentowności obligacji pozostaną niższe, spada koszt alternatywny trzymania metalu.

Tim Waterer, główny analityk rynkowy w KCM Trade, ocenia poniedziałkowe cofnięcie jako realizację zysków, a nie dowód na załamanie szerszego odbicia.

Według niego obszar $4,300 może nadal stanowić wsparcie po ubiegłotygodniowym rajdzie, o ile napływające dane o inflacji nie odnowią oczekiwań dotyczących zaostrzenia polityki pieniężnej.

CPI zastępuje dane o zatrudnieniu jako kolejny impuls dla złota

Teraz uwaga przesuwa się na ceny konsumentów za lipiec, które zostaną opublikowane w środę o 8.30 am ET, a następnie dane o cenach producentów w tym samym czasie w czwartek.

Ekonomiści oczekują, że inflacja ogółem (CPI) wzrośnie o 0.1% względem czerwca, a inflacja bazowa zwiększy się o 0.2%.

Te liczby mają znaczenie, ponieważ Fed musi zmierzyć się z coraz bardziej sprzecznymi sygnałami. Zatrudnianie znacznie osłabło, ale inflacja pozostaje powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.

W czerwcu inflacja ogółem (CPI) wzrosła o 3.5% z rok do roku, z 4.2% w maju, podczas gdy inflacja bazowa uspokoiła się do 2.6%.

Znaczna część miesięcznego spadku inflacji ogółem wynikała z 5.7% obniżki kosztów energii, co czyni niedawne odbicie cen ropy szczególnie istotnym dla perspektywy na lipiec.

Łagodny odczyt CPI wzmocniłby argument za utrzymaniem stóp bez zmian i mógłby dać złotu kolejną szansę na atak na piątkowy siedmiotygodniowy szczyt.

Gorętszy wynik skomplikowałby rajd, potencjalnie popychając wyżej rentowności obligacji skarbowych i dolara.

Waterer uważa, że słabsza inflacja jest najjaśniejszą drogą do kolejnego wzrostu kruszcu.

To również pokazuje, dlaczego rajd napędzony danymi o zatrudnieniu nie jest jeszcze transakcją jednokierunkową: złoto już uwzględniło znaczące obniżenie ryzyka zacieśniania we wrześniu, czyniąc z inflacji kolejny katalizator zdolny potwierdzić lub odwrócić ten ruch.

Ormuz stwarza nietypowe ryzyko dla byków na złocie

Geopolityka dodaje kolejne komplikacje. Iran twierdzi, że porozumienie z Omanem definiujące nowe korytarze żeglugowe przez Cieśninę Ormuz jest na ostatnim etapie, ale Teheran uzależnił pełne ponowne otwarcie drogi wodnej od dodatkowych ustępstw ze strony USA.

To ryzyko pomogło ropie Brent wzrosnąć około 1% do $84.40 za baryłkę w poniedziałek, podczas gdy ropa naftowa w USA wspięła się do około $78.80, ponieważ żegluga przez cieśninę pozostawała silnie ograniczona.

Zazwyczaj wzrost napięć na Bliskim Wschodzie może wspierać złoto poprzez popyt na aktywa bezpiecznej przystani. W obecnym rynku relacja ta jest bardziej skomplikowana.

Utrzymujący się wzrost cen ropy mógłby podnieść oczekiwania inflacyjne, wzmocnić argumenty za wyższymi stopami procentowymi i ostatecznie wywierać presję na kruszec przez rosnące rentowności.

Przełom dyplomatyczny, który obniżyłby ceny ropy, mógłby zatem być byczy dla złota poprzez kanał stóp procentowych, nawet jeśli zmniejszyłby konwencjonalny popyt na aktywa bezpiecznej przystani.

Srebro spadło o 0,2% do $63.45 za uncję, platyna straciła 0,1% do $1,742.50 i pallad spadł o 1.1% do $1,362.97.