Samsung i SK Hynix zyskują: wyniki Nvidii wzmocniły bycze perspektywy pamięci

Samsung Electronics i SK Hynix zwyżkowały w Seulu w czwartek po tym, jak najnowsze wyniki Nvidii sygnalizowały, że boom na AI pozostaje silny, jednak sama pamięć staje się jednym z największych ograniczeń dla Nvidii.

W handlu kurs Samsunga wzrósł maksymalnie o 3,3%, podczas gdy SK Hynix zyskał 5,5%, pomagając pchnąć KOSPI w kierunku 7 000.

Nvidia odnotowała przychody w drugim kwartale fiskalnym na poziomie 96,22 mld USD, co stanowi wzrost o 106% rok do roku, i prognozuje przychody w trzecim kwartale na poziomie 108 mld USD.

Co ważniejsze dla koreańskich producentów układów, Nvidia ostrzegła, że niedobory pamięci mogą utrzymywać się do końca roku fiskalnego 2028.

Samsung zyskuje, gdy uwaga wraca do zaostrzonej podaży pamięci

Odbicie Samsunga następuje po zmiennych sesjach, gdy inwestorzy byli rozczarowani planem zwrotu dla akcjonariuszy. Wyniki Nvidii dały rynkowi powód, by ponownie skupić się na działalności półprzewodnikowej spółki.

Rozbudowa infrastruktury AI nie pochłania jedynie pamięci o wysokiej przepustowości.

Gdy producenci przeznaczają więcej zdolności produkcyjnych wafli na HBM, pozostaje mniej zdolności dla serwerowego DRAM, co może utrzymywać napiętą podaż i podtrzymywać ceny na rynku pamięci.

Szef badań KB Securities, Kim Dong-won, argumentował, że inwestorzy powinni oddzielić zmienność cen akcji od fundamentalnych wskaźników sektora półprzewodników.

ChosunBiz poinformował, że Kim oczekuje, iż większa produkcja HBM zaostrzy podaż standardowego DRAM i podniesie ceny pamięci.

Samsung nie musi wyprzedzić SK Hynix w łańcuchu dostaw HBM Nvidii, aby odnieść korzyści; może jednak zyskać dzięki HBM4, serwerowym DRAM i silniejszym cenom w segmencie pamięci konwencjonalnej.

Problem Nvidii związany z wysokimi kosztami pamięci może stać się dla Samsunga okazją cenową.

SK Hynix ma czytelniejsze wnioski z komunikatu Nvidii

SK Hynix oferuje bardziej bezpośrednie powiązanie z popytem Nvidii na akceleratory AI, co tłumaczy, dlaczego jej akcje wczesnym czwartkowym notowaniu przewyższyły Samsunga.

Przesłanie Nvidii wzmocniło dwa elementy tezy dotyczącej SK Hynix: dostawy akceleratorów AI nadal szybko rosną, a pamięć potrzebna do budowy tych systemów pozostaje deficytowa.

To połączenie może dać dostawcom przewagę zarówno w zakresie wolumenów, jak i cen.

Analityk Kiwoom Securities Han Ji-young powiedziała, że wyniki Nvidii poprawiły widoczność popytu na HBM i DRAM, jednocześnie wzmacniając siłę cenową producentów pamięci. Oczekuje, że nastroje inwestorów w sektorze półprzewodników wejdą w „fazę poprawy”.

Nvidia nie tylko potwierdziła, że klienci nadal intensywnie wydają na infrastrukturę AI. W praktyce przekazała inwestorom, że pamięć jest na tyle deficytowa, iż ogranicza ekonomikę jej własnego wzrostu, wzmacniając oczekiwania dotyczące napiętej podaży i trwałego popytu.

Problem Nvidii z marżami staje się byczym argumentem dla segmentu pamięci

Dla Nvidii rosnące koszty pamięci to problem marżowy.

Spółka odnotowała skorygowaną marżę brutto na poziomie 75% w drugim kwartale fiskalnym i oczekuje około 74% w trzecim kwartale. Kierownictwo powiedziało, że marże mogą osiągnąć dno na poziomie około 71–72% zanim ustabilizują się w zakresie 72–73%.

Jednak dla Samsunga i SK Hynix te same czynniki wskazują na większą siłę cenową.

CFO Colette Kress powiedziała, że wzrosty kosztów pamięci przekroczyły oczekiwania i wskazała, że niedobory mogą utrzymywać się do końca roku fiskalnego 2028, według Seoul Economic Daily.

Dlatego inwestorzy potraktowali ostrzeżenie dotyczące łańcucha dostaw jako bycze dla producentów pamięci.

Może istnieć kanał popytowy. Analityk Meritz Securities Hwang Su-wook powiedział Seoul Economic Daily, że finansowanie wspierane przez Nvidię staje się dodatkowym źródłem przychodów, pozwalając inwestycjom w AI rozprzestrzenić się poza bogate w gotówkę hyperskalery na klientów korzystających z finansowania infrastruktury z dźwignią.

Ryzyka nie zniknęły. Pamięć pozostaje cykliczna, konkurencja z Chin rośnie, a większa ekspozycja SK Hynix na Nvidię sprawia, że spółka będzie bardziej wrażliwa, jeśli wydatki kapitałowe na AI w końcu wyhamują.