Dlaczego akcje Autodesk spadają o 4% mimo lepszych wyników za II kw.

Akcje Autodesk ADSK spadły około 4% w piątek po tym, jak spółka programistyczna podała prognozy zysków na trzeci kwartał i cały rok, które nie spełniły oczekiwań Wall Street, mimo że pobiła szacunki za drugi kwartał fiskalny.

Analitycy pozostali w dużej mierze pozytywnie nastawieni do momentum podstawowej działalności spółki i utrzymali rekomendacje Kupuj z cenami docelowymi w przedziale od 285 do 325 USD.

Autodesk pobił szacunki przychodów i zysków za II kw.

Autodesk podał zysk na akcję za drugi kwartał fiskalny w wysokości 3,30 USD, w porównaniu z oczekiwaniami Wall Street na poziomie 3,12 USD.

Przychody wzrosły o 16% rok do roku do 2,05 mld USD, przekraczając konsensusowy szacunek na poziomie 2,01 mld USD.

Wartość wystawionych faktur (billings) wzrosła o 10% w porównaniu z rokiem wcześniej do 1,85 mld USD, natomiast bieżące pozostałe zobowiązania wynikowe wzrosły o 12% do 5,2 mld USD.

CEO Andrew Anagnost podkreślił pozycję firmy w obszarze sztucznej inteligencji, mówiąc: „Przyszłość AI dla budowanego świata będzie należeć do zaufanej platformy, która łączy najbogatszy kontekst z właściwymi modelami, aby dostarczać klientom najlepsze rezultaty.”

Analityk BTIG Nick Altmann powtórzył rekomendację Kupuj z ceną docelową 300 USD, wskazując na silniejszy niż oczekiwano wzrost przychodów, odporne odnowienia subskrypcji oraz poprawiającą się aktywność ekspansji.

Altmann poinformował, że przychody Autodesk wzrosły o 14% w ujęciu stałego kursu walutowego, wyprzedzając estymację BTIG na poziomie 12%.

Wzrost przychodów skorygowany o wpływ kursów walutowych i nowy model transakcyjny spółki wyniósł 12%, również powyżej oczekiwań.

Prognozy ciążyły na kursie Autodesk

Mimo kwartalnego przewyższenia oczekiwań, perspektywy Autodesk wywarły presję na akcje.

Na trzeci kwartał spółka oczekuje zysku na akcję w przedziale 3,04–3,09 USD oraz przychodów w wysokości 2,125–2,140 mld USD.

Analitycy spodziewali się zysku w wysokości 3,14 USD na akcję, chociaż ich prognoza przychodów na poziomie 2,08 mld USD była poniżej zakresu prognozy Autodesk.

Na cały rok Autodesk prognozuje zysk na akcję na poziomie 12,52–12,60 USD oraz przychody w wysokości 8,295–8,345 mld USD. Wall Street oczekuje zysku na poziomie 12,58 USD na akcję i przychodów 8,21 mld USD.

Autodesk jednocześnie podniósł prognozę organicznego wzrostu przychodów na rok fiskalny 2027 o około punkt procentowy po skorygowaniu o wpływ kursów walutowych.

Stifel utrzymał rekomendację Kupuj i cenę docelową 285 USD, stwierdzając, że Autodesk przewyższył jego oczekiwania dotyczące przychodów i zysków w drugim kwartale.

DA Davidson również powtórzył rekomendację Kupuj i cel 325 USD, wskazując na poprawę prognozy organicznego wzrostu.

Marże pozostają kluczowym zagadnieniem dla inwestorów

Rentowność pozostaje obszarem zainteresowania, gdy Autodesk integruje MaintainX.

Spółka odnotowała marżę operacyjną na poziomie 41%, powyżej szacunku BTIG na 39% i o około 200 punktów bazowych wyższą niż rok wcześniej. Marża operacyjna wg GAAP osiągnęła 29%, w porównaniu z estymacją BTIG na 26%.

Jednak Altmann wskazał perspektywę marż jako główny problem.

Autodesk utrzymał ramy prognozy marży operacyjnej na rok fiskalny 2027 na poziomie około 39%, jednocześnie obniżając prognozę marży GAAP o około jeden punkt procentowy w związku z dodatkowymi kosztami wynikającymi z integracji MaintainX.

Oczekuje się, że MaintainX wniesie około 60 mln USD przychodów w roku fiskalnym 2027 oraz mniej więcej 70 mln USD w wartości wystawionych faktur.

Stifel zauważył, że punkt środkowy prognozy wolnych przepływów pieniężnych Autodesk spadł o 1%, ponieważ spółka absorbuje wydatki związane z MaintainX.

Firma dodała również, że Autodesk nadal notuje pozytywne sygnały popytowe dla produktów ACC i Fusion, podczas gdy szersze warunki makroekonomiczne i popytowe pozostają bez zmian.