A narrativa é falsa sobre a ação de preço do Ethereum após o anúncio do Merge

Minha linha do tempo essa semana está cheia de conversas sobre a ação do preço do ETH e do BTC. Como resultado do lançamento do Merge previsto para 15 de setembro, as pessoas estão fazendo comentários sobre a dissociação de ETH e BTC, a divergência na volatilidade e várias outras estatísticas.

Isso me confundiu.

Merge foi precificado por um tempo - ou assim eu pensei. Além disso, macro é realmente o que está impulsionando os mercados agora, não a confirmação de uma data do Merge que já sabíamos que estava chegando.

Então, eu tenho gráficos para ver o que eu errei.

Ethereum-Bitcoin

Vamos rapidamente passar por cima da premissa aqui. Nos mercados de alta, as alt coins superam o Bitcoin. Nos mercados de baixa, acontece o oposto - o preço do Bitcoin cai, mas as moedas caem mais (como tenho certeza que você percebeu pela ausência de um certo grupo demográfico, também conhecido como shitcoiners, na criptomoeda atualmente).

O Ethereum não é tão volátil quanto outras moedas alternativas, mas ainda está mais longe do espectro de risco do que o Bitcoin. Eu mapeei ETH-BTC contra BTC-USD desde o início de 2018, e a correlação é clara. Em outras palavras, o ETH-BTC sobe quando o BTC sobe e cai quando o BTC cai. Simples.

O que aconteceu no último mês?

Agora, vamos ampliar esse mesmo gráfico este ano.

A tentação é concluir imediatamente que ele divergiu no último mês, que é o tema que vimos circulando na mídia recentemente. Mas, na realidade, reagiu exatamente como sempre faz.

Em 13 de julho, o Bitcoin caiu para US$ 19.326. Este também foi o dia em que o CPI ficou mais quente do que o esperado em 9,1%, levando todo o mercado para baixo. Assim, de acordo com o padrão que discutimos acima, o ETH-BTC também caiu para 0,0537 BTC.

No dia seguinte, o Merge foi anunciado provisoriamente para 19 de setembro (antes de ser atualizado para 15 de setembro). E os mercados desde então se recuperaram fortemente. Mas isso não tem nada a ver com o Merge.

O retorno tem a ver com a mesma coisa que sempre foi verdade aqui - o macro está impulsionando o BTC e o ETH. E com o macro empurrando os mercados de ações para cima desde a leitura do CPI de 13 de julho, o Bitcoin subiu, com o ETH mais alto novamente - porque é um ativo beta mais alto que fica mais longe na curva de risco. Novamente, nada fora do comum aqui.

Volatilidade

Mas volatilidade, você diz.

OK, vamos verificar isso, usando o método mais convencional – a métrica anualizada de 30 dias. Novamente, eu tracei isso desde a mesma data de 13 de julho acima para capturar quaisquer efeitos de mesclagem.

Como você pode ver, não há nenhuma mudança aqui desde que o Merge foi anunciado. Na verdade, ele realmente reduziu a volatilidade, pois – você adivinhou – os mercados têm sido bastante plácidos devido ao fator macro.

Às vezes, nós jornalistas precisamos sentar e admitir que não há nada em uma história. Ou, você pode fazer o que acabei de fazer e escrever 500 palavras essencialmente dizendo que não há história aqui.

É claro que podemos ver essa mudança no futuro se houver algum desenvolvimento imprevisto com o Merge. E nos dias que antecederam o evento real, imagino que a volatilidade especialmente aumentará. Mas no último mês, o Ethereum simplesmente agiu como sempre.