Bitcoin: a classe de ativos de melhor desempenho de um 3T assombroso

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em Oct 11, 2022
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  • Bitcoin é uma das três classes de ativos que retornaram ganhos no terceiro trimestre de 2022
  • Ao longo de 2022, no entanto, caiu mais de 50%
  • Mercado feio em geral no 3T, com os olhos agora voltados para o 4T e as últimas leituras de inflação

Qual foi a classe de ativos com melhor desempenho no terceiro trimestre? Acredite ou não, foi o Bitcoin.

A maior criptomoeda do mundo liderou o ranking com um retorno turbulento de 3,1%. Hmmm…

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Sim – talvez nada resuma o mercado abominável mais do que a classe de ativos de melhor desempenho que aparece como pouco positiva. Os metais preciosos renderam 1,3%, enquanto os investidores em dinheiro se alegraram com um retorno de 0,2%. Todas as outras classes de ativos? Negativo.

À medida que a inflação despencou, o Federal Reserve aumentou as taxas, levando os mercados a uma pirueta. Acrescente uma guerra na Europa, uma crise de energia à medida que o inverno se aproxima e uma infinidade de outros fatores de baixa, e tudo começa a fazer sentido do porquê o mercado está despencando.

Bitcoin: um dos piores ativos para manter

Observar os retornos anuais, em vez de apenas o terceiro trimestre, mostra uma história diferente. O Bitcoin caiu em queda livre, perdendo mais da metade de seu valor até agora – bem ao sul de algumas outras classes de ativos importantes, como mostrado no gráfico abaixo.

Como o mercado desativou o risco, os retornos geralmente estão alinhados com o que se espera durante os mercados em baixa. Ou seja, quanto mais longe no espectro de risco, mais ativos caem.

Para a cripto, isso é uma má notícia e também a razão pela qual o Bitcoin está tão mal. Também explica como quase todas as outras criptomoedas caíram mais do que o Bitcoin.

Olhando para os números acima, o S&P caiu 25%, aproximadamente metade do Bitcoin. Na verdade, eu teria imaginado que seria mais, se você tivesse me perguntado no início do ano onde o Bitcoin estaria se o mercado de ações disparasse 25%.

O Nasdaq está mais longe da curva de risco, sendo mais focado em tecnologia, com queda próxima a 30%. E o ouro faz o que o ouro faz – fica lá.

Dólar é o ativo com melhor desempenho

Em tempos de crise, os investidores migram para ativos de refúgio – para evidência disso, não procure mais do que o fato de o dólar americano ter sido incrivelmente forte até agora este ano, dominando quase todas as moedas do mundo.

Afinal, não há nada mais seguro do que o dólar americano. Além disso, muitos passivos em todo o mundo são denominados em dólares, o que significa que os devedores lutam para obter dólares. Além disso, o Federal Reserve subiu mais agressivamente do que muitos outros locais importantes, como Europa e Japão, atraindo fluxos de capital para aproveitar os rendimentos mais altos e, assim, fortalecer ainda mais o dólar.

O que o 4T reserva?

O destino do Bitcoin, ações e outros ativos no quarto trimestre dependerá em grande parte da inflação e do aumento das taxas de juros (o que há de novo?).

A próxima leitura do IPC é quinta-feira (13 de outubro) e, portanto, devemos ver volatilidade para fechar a semana e também um sinal do que podemos esperar para o quarto trimestre. Se a inflação falhar, espere um Fed agressivo e mais vendas em todo o mercado.

Mas se o 4º trimestre puder fornecer leituras de CPI OK e evitar grandes implicações macro negativas, pelo menos poderia estar na balança para superar o que foi um terrível 3º trimestre. Em outras palavras, no curto prazo, ninguém sabe. Mas a próxima parada será manter todos os olhos em Jerome Powell nesta quinta-feira.