A venda a descoberto do dólar de Hong Kong (HKD) de Bill Ackman não está indo bem

O dólar de Hong Kong (USD/HKD) teve um desempenho relativamente bom este ano, mesmo com o índice do dólar americano (DXY) saltando para o nível mais alto em meses. Também teve um bom desempenho, apesar da queda de muitas moedas de mercados emergentes, como o yuan chinês, a lira turca e o peso argentino.

A taxa de câmbio USD/HKD foi negociada a 7,83 na quarta-feira, inferior à alta acumulada no ano de 7,85. Permaneceu dentro da paridade do HKD entre 7,75 e 7,85 este ano. Como resultado, vários fundos de hedge, incluindo o bilionário Bill Ackman, sofreram porque a moeda permaneceu nesta faixa.

Bill Ackman revelou que estava vendido no dólar de Hong Kong em novembro de 2022. Na época, ele argumentou que a indexação ao dólar de Hong Kong não fazia sentido e que era apenas uma questão de tempo até que quebrasse.

Bill Ackman não é o único gestor bilionário de fundos de hedge a apostar contra a paridade. Boaz Weinstein, fundador da Saba Capital, também colocou uma posição curta em relação à moeda. Alguns meses antes, Kyle Bass e Christopher Odey haviam vendido a moeda e perdido dinheiro.

A indexação ao dólar de HKD faz sentido?

A maioria dos investidores vendidos em HKD argumenta que a paridade não faz sentido para Hong Kong. Por um lado, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) cedeu o seu poder à Reserva Federal. Por causa da paridade, o HKMA tende a seguir as ações do Fed.

As ações do Fed podem nem sempre ser do interesse da cidade. Em alguns casos, a Fed poderia aumentar as taxas de juro quando os EUA têm uma inflação elevada e Hong Kong não tem nenhuma. Outra razão é que a China continental pode estar descontente com o facto de Hong Kong atrelar a sua moeda a um Estado hostil.

No entanto, a realidade é que a indexação ao HKD tem sido positiva para a cidade, ao incentivar investidores estrangeiros a visitarem a cidade. Muitos estrangeiros adoram Hong Kong devido à sua estabilidade em comparação com outras moedas de mercados emergentes.

Mais importante ainda, as posições curtas em HKD estão a falhar porque o governo de Hong Kong tem recursos suficientes para defender a paridade. Os dados mais recentes mostraram que a MAHK tinha mais de 421 mil milhões de dólares em reservas em dólares. Estes fundos representavam mais de cinco vezes a quantidade de moeda em circulação.

Portanto, este balanço forte significa que o banco central pode defender adequadamente a paridade quando esta se move abaixo ou acima da paridade. Como tal, a menos que aconteça um grande evento de cisne negro, suspeito que as posições vendidas em HKD perderão dinheiro com o tempo. Esta visão está de acordo com o queavisei quando Bill Ackman revelou sua aposta curta em HKD.