Aumentam os volumes de açúcar brasileiro; Índia, França e Tailândia pressionadas

Há apenas três semanas, os futuros do açúcar estavam em alta, com os contratos negociados em Nova York se aproximando da fabulosa marca de 30 centavos (£ 0,24) por libra-peso.

Os preços dispararam à medida que fortes chuvas e sobrecarga logística paralisaram os embarques brasileiros.

A SA Commodities, empresa de navegação, estimou que o carregamento físico de mais de 3 milhões de toneladas de açúcar foi suspenso durante um período de 20 dias.

A reviravolta desta dinâmica foi captada de forma sucinta por Mauro Angelo, CEO da Alvean, a maior empresa de comercialização de açúcar do mundo, quando observou que,

O açúcar também registou uma dinâmica ascendente após a decisão da Tailândia de estabelecer controlos de exportação, depois de as condições de seca terem devastado a produção potencial em cerca de 31% em termos homólogos.

No entanto, esse quadro mudou drasticamente em poucas semanas.

A reversão

A commodity doce inverteu repentinamente o curso esta semana, com os contratos negociados fechando em forte queda na quinta-feira e se aproximando dos mínimos de 2 meses.

Em Nova York, o açúcar fechou quinta-feira cotado a 26,04 centavos de dólar por libra-peso, ou seja, uma queda de quase 3,1% em um único pregão.

No momento em que este artigo foi escrito, os futuros do açúcar caíram ainda mais para 25,69 centavos, um declínio adicional de 1,3%.

Desde o pico de novembro, que marcou o máximo em doze anos, os preços caíram quase 8,7%.

Se os mercados globais clamavam pelo açúcar brasileiro no mês passado, essas preces certamente foram atendidas.

Na segunda-feira desta semana, a UNICA, associação da indústria canavieira do Brasil, anunciou que a produção aumentou 31,0% na primeira quinzena do mês de novembro.

Isso representou uma produção de 2,19 milhões de toneladas métricas em duas semanas.

O relatório acima das expectativas observou a presença de condições climáticas adequadas e um aumento nos rendimentos.

Fatores de baixa

Além do aumento da produção em novembro, a Companhia Nacional de Abastecimento do Brasil, Conab, projetou que a produção anual atingiria um recorde de 677,6 milhões de toneladas métricas de cana-de-açúcar, aumentando 10,9% A/A; e as estimativas revisadas de produção de açúcar para cima em 15%, para 46,88 milhões de toneladas.

Com a desvalorização do real brasileiro, que desvalorizou 0,52% no último mês, a oferta de açúcar foi rapidamente absorvida pelo mercado global.

No futuro, o excedente de produção e a moeda fraca deverão continuar a pesar sobre os preços.

Além disso, a Organização Internacional do Açúcar projetou 0,33 milhões de toneladas métricas em défices internacionais de açúcar, um declínio de 84,0% desde a sua previsão anterior, amplificando ainda mais o sentimento de baixa.

Momento de alta

Embora o Brasil tenha registado volumes inesperadamente elevados, o frio brutal e o clima chuvoso da Europa impediram a colheita oportuna de beterraba sacarina em França, o nono maior produtor de açúcar.

Como resultado, suprimentos adicionais foram mantidos fora do mercado.

Em segundo lugar, existem preocupações de que o sistema climático El Niño deste ano possa prejudicar a produção de produtos frescos tanto no Brasil como na Índia, os dois maiores produtores de açúcar do mundo.

Naradhip Anantasuk, chefe da Associação de Plantadores de Açúcar da Tailândia, espera que o El Niño resulte num declínio para 76 milhões de toneladas métricas de cana-de-açúcar colhidas em 2024, contra 93 milhões de toneladas métricas no ano corrente, indicando um declínio de 18,3% na produção.

Índia

De ¹ a 15 ^de novembro, estima-se que as usinas de açúcar indianas tenham registrado um declínio de 37% em relação ao ano anterior, enquanto a Federação Nacional das Fábricas Cooperativas de Açúcar (NFCSF) projetou uma queda de 12% na produção anual de açúcar.

O presidente da NFCSF, Jaiprakash Dandegaonkar, observou que a moagem da cana-de-açúcar em Maharashtra e Karnataka foi adiada devido a divergências com os agricultores sobre os preços.

Após protestos de agricultores no estado de Punjab, hoje cedo, o governo declarou um aumento no Preço Aconselhado pelo Estado (SAP) da cana-de-açúcar para INR 391 (£ 3,71), um aumento de INR 11 por quintal.

Embora isto tenha trazido alegria aos agricultores, pode contribuir para preços mais elevados a jusante.

Além disso, há rumores de que o governo poderá considerar a possibilidade de impor novos controlos às exportações.

No entanto, uma decisão sobre novas restrições comerciais poderá não ocorrer até que a extensão real da produção de açúcar em 2023/24 se torne clara, o que pode revelar-se uma fonte de alguma volatilidade entretanto.

França

Esperava-se que os agricultores franceses tivessem um impacto negativo nos preços globais, dado que o cultivo de beterraba sacarina deverá atingir 31,5 milhões de toneladas métricas, um aumento de 1,6% em termos homólogos.

Em linha com isto, uma organização com 102 anos, a Confederação Geral dos Plantadores de Beterraba (CGB), previu um aumento na produção de açúcar para 3,7 milhões de toneladas contra 3,6 milhões de toneladas na temporada anterior.

No entanto, a produção final dependerá fortemente da situação de alagamento nos campos franceses e da forma como as culturas lidarão com o início dos ventos polares em meados de Novembro.

Olhando para frente

Apesar da superprodução no Brasil, que prejudicou significativamente os preços globais, é pouco provável que a logística de abastecimento melhore significativamente até que uma nova infra-estrutura portuária se torne operacional.

Em Santos, é improvável que um novo terminal operado pela Cofco International entre em operação até 2025.

Entretanto, entretanto, taxas de juros internas mais altas e desafios fiscais persistentes podem ameaçar a sustentabilidade do papel do Brasil como líder de mercado neste ambiente.

O Banco Mundial confirmou que, em Julho de 2023, a dívida do sector público era de 74,1% do PIB, enquanto a sustentabilidade da dívida e a aceitação política do novo regime fiscal continuam a ser um desafio.

O enfraquecimento da atividade de construção e o aumento dos custos de construção poderiam potencialmente perturbar o cronograma de entrega do tão necessário terminal.

No futuro, as fracas colheitas nos segundo e terceiro maiores países produtores de açúcar irão certamente agravar a tensão do mercado.

Analistas da TradingEconomics.com esperam que os contratos de açúcar cheguem a 27,56 centavos de dólar por libra-peso até o final do trimestre.

Embora a trajetória do açúcar apresente agora um claro viés descendente, com tanta incerteza, os participantes do mercado continuarão a acompanhar de perto os desenvolvimentos relacionados com a saúde logística do Brasil, a estratégia açucareira da Índia, o clima na Europa e os impactos do El Niño.