Mercado de ouro: os Emirados Árabes Unidos estão se posicionando para destronar a Suíça?

A Suíça é o interveniente mais dominante no mercado global do ouro e beneficia da sua profunda história bancária e de serviços financeiros e de um sistema regulamentar discreto e bem estabelecido.

Isto atraiu empresas significativas de refinação e comércio de ouro, dada a reputação e liquidez seguras dos ativos do ouro.

Em 2022, o país europeu foi o maior exportador e importador do metal amarelo por uma margem significativa, respondendo por quase um quarto das exportações de ouro, com mais de 100 mil milhões de dólares e 99 mil milhões de dólares em importações.

No entanto, surge agora um desafio no comércio global de ouro.

Um relatório da Swissinfo.ch observa que os Emirados Árabes Unidos, e Dubai, em particular, estão a recuperar rapidamente.

A cidade está localizada na “encruzilhada do Ocidente e de um Oriente cada vez mais próspero”, possui infra-estruturas de classe mundial e tem incentivado negócios globais e inovação financeira há mais de uma década.

Crucialmente, o Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), que é uma zona de comércio livre e acolhe os escritórios de grandes refinarias como a SAM Precious Metals e a Al-Etihad, tem sido fundamental para a ascensão dos EAU no mercado global de ouro.

Com a sua persistência, os EAU transformaram-se num importante centro de ouro, com exportações de 35 mil milhões de dólares (actualmente, em quarto lugar) e importações de 59,5 mil milhões de dólares (actualmente, em terceiro lugar).

Uma especialista em ouro Marcena Hunter observou:

Origem e questões éticas?

Embora grande parte do ouro transacionado no Dubai venha da África Subsariana, da América Latina e do Sul da Ásia, as operações suíças dependem em grande parte da aquisição em minas industriais.

Infelizmente, o relatório sugere que as transacções dos EAU correm o risco de serem provenientes de “zonas ilegais, criminosas e de conflito”, mesmo que o ímpeto por trás de megatendências, como o abastecimento responsável e a gestão ética, esteja em alta.

No entanto, enquanto os bancos e refinarias suíços "alardeiam a sua adesão a regulamentações rigorosas", o ouro é também a maior exportação dos EAU para a Suíça, ascendendo a mais de 9 mil milhões de dólares em 2022.

Como resultado, o chamado “ouro problemático” poderá também estar a ser comprado pelos bancos suíços.

Em 2022, dada a origem e natureza incertas de alguns dos negócios no Dubai, o Grupo de Acção Financeira (GAFI) colocou os EAU na sua lista cinzenta, o que exigiria uma monitorização reforçada para identificar potenciais lacunas no combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo.

Interesses sobrepostos

A ameaça ao domínio da Suíça pode aparecer mais no lado da refinação, com os EAU a lançarem o seu próprio Good Delivery Standard em 2021, que inclui auditorias anuais aos operadores de ouro e um quadro mais rigoroso para a aplicação do combate ao branqueamento de capitais e aquisições responsáveis, numa tentativa de para garantir serviços de comércio e liquidação de classe mundial.

Em termos numéricos, os EAU possuem o dobro de refinarias que a Suíça, embora sejam muito mais pequenas e individualmente menos significativas no mercado global.

Além disso, o relatório observa que, em resposta às ações do GAFI, os EAU têm tomado medidas para aumentar a sustentabilidade e a transparência nos seus processos; ao mesmo tempo que progride nos objectivos de se retirar dos sistemas de monitorização do GAFI.

Lars Johansson, consultor independente da Secure Supply Chains, uma consultoria com sede na Suíça, disse:

Crucialmente, os EAU também assinaram um acordo com a Índia, um dos maiores consumidores de ouro do mundo, que deverá permitir um fluxo consistente de negócios.

Dito isto, a Suíça continua a ser, de longe, o destino preferido dos investidores globais, especialmente pelos seus serviços de armazenamento, avaliação e investimento.

Olhando para frente

Conforme mencionado, Johansson tem muita confiança nas medidas que estão sendo tomadas nos Emirados Árabes Unidos.

No entanto, uma das principais vantagens que as refinarias suíças têm sobre as suas rivais no Médio Oriente é que são credenciadas pelo centro global de ouro refinado – a London Bullion Market Association (LBMA), embora nenhuma refinaria dos EAU tenha ainda obtido a licença. para fornecer ouro a Londres.

Na sequência da acção do GAFI, estão a entrar no panorama dos EAU regulamentações reforçadas e os mercados estarão a observar de perto a eficácia destes mecanismos.

Isto será especialmente importante para atrair partes comerciais que valorizam o ouro certificado como de origem ética.

No entanto, existe uma grande base de mercado que não distingue particularmente entre ouro ético e “problemático”, e que provavelmente garantirá uma elevada procura pelos serviços dos EAU no futuro, mesmo que seja desfavoravelmente comparado com a Suíça por estes motivos.

O mercado global poderá eventualmente ter de decidir se os quadros mais rigorosos, mas relativamente relaxados, ou potencialmente difíceis de regular dos EAU são uma séria desvantagem em comparação com os regulamentos da Suíça, que estão a ser continuamente aperfeiçoados.

Nos próximos anos, os players do ouro também poderão levar em consideração a diferença de custo-benefício desses mercados.

Dada a elevada procura global do metal amarelo, tanto pela sua liquidez como como porto seguro, será interessante acompanhar a evolução da dinâmica entre a Suíça e os EAU, especialmente num contexto de inflação elevada e de intensificação da fragmentação geopolítica.