Veja por que as ações da American Express (AXP) estão superando Visa, Mastercard

O preço das ações da American Express (NYSE: AXP) está superando severamente o desempenho da Visa (NYSE: V) e Mastercard (NYSE: MA) em 2024. Seu retorno total aumentou mais de 25% este ano, enquanto Visa e Mastercard subiram 4,8% e 7,4%, respectivamente.

Esse desempenho superior vem de muito tempo atrás. O retorno total da American Express foi superior a 122% nos últimos cinco anos, enquanto V e MA aumentaram 75% e 93%.

American Express x Visa x Mastercard

American Express é diferente de MA e Visa

American Express, Visa e Mastercard são algumas das maiores empresas de fintech do mundo. Combinados, eles têm um valor de mercado de mais de US$ 1 trilhão, sendo a Visa a maior, com um valor de mercado de mais de US$ 541 bilhões.

Visa e Mastercard são empresas quase semelhantes no sentido de que seus cartões são emitidos por empresas como bancos e outras empresas fintech. Eles não fornecem seus produtos diretamente aos clientes.

Além disso, as duas empresas ganham dinheiro de forma mais simples, o que as ajuda a ter margens maiores. A Visa tem margens brutas superiores a 97%, enquanto a Mastercard tem quase 100%. A sua margem de lucro líquido é de cerca de 53% e 44,6%, respetivamente.

Essas margens se devem à forma como as duas empresas operam. Seus cartões são emitidos por bancos e as empresas ganham dinheiro cobrando uma parte de todas as transações que realizam. Além disso, eles não têm perdas de crédito quando os clientes de cartão de crédito deixam de cumprir suas obrigações.

A American Express é diferente porque é uma rede de pagamento e uma emissora de cartões. Ela emite seus cartões para seus clientes, que geralmente são mais abastados. Além disso, os custos de transação da empresa tendem a ser superiores aos da Visa e Mastercard. A American Express geralmente está exposta a inadimplência de crédito.

Preocupações regulatórias atingindo Visa e Mastercard

A principal razão pela qual os preços das ações da Visa e da Mastercard ficaram atrás dos da American Express é que estão sob escrutínio dos reguladores globais. Em março, as duas empresas concordaram em pagar US$ 30 bilhões para resolver reclamações sobre taxas de cartão de crédito.

O processo aconteceu enquanto os comerciantes reclamavam das taxas inflacionadas de furto que custam bilhões de dólares aos americanos a cada ano. Como parte do acordo, as empresas concordaram em reduzir as taxas dos cartões magnéticos em quatro pontos base, o que prejudicará as suas receitas e margens.

Os reguladores na Europa e noutros países também visaram a Visa e a Mastercard para os seus custos. No Reino Unido, o regulador decidiu limitar as taxas cobradas aos seus clientes.

A American Express não foi alvo destas regulamentações porque é vista como um player menor no setor. Além disso, apenas um pequeno número de pessoas usa seus cartões. Segundo o Statista, o número de cartões AMEX em circulação era superior a 133 milhões em todo o mundo.

Como tal, embora a American Express cobre custos de transação mais elevados, é frequentemente vista como um produto discricionário. Além disso, os comerciantes AXP podem aumentar suas taxas de furto, o que MA e V lhes negam há anos.

A American Express também beneficiou do atual ambiente de taxas de juro elevadas que ajudou a sua receita anual a aumentar de 42 mil milhões de dólares em 2021 para mais de 60 mil milhões de dólares em 2023. A sua receita líquida de juros aumentou 33% no ano passado.

Para ser claro, essas três empresas são algumas das melhores empresas para se possuir. São empresas com margens elevadas e um fosso impenetrável. Além disso, estão devolvendo somas substanciais de dinheiro aos investidores. A Visa reduziu a sua contagem de ações de 1,89 mil milhões em 2016 para 1,58 mil milhões.

A Mastercard também recomprou as suas ações e reduziu a contagem de ações de 1,07 mil milhões em 2016 para 927 milhões. AXP reduziu as suas ações de 917 milhões para 719 milhões e esta tendência provavelmente continuará.