Previsão de ações da Warner Bros (WBD): soma de peças aponta para barganha

O preço das ações da Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) estará em destaque esta semana, quando a empresa publicar seus resultados financeiros na quinta-feira. Esses números darão aos investidores mais informações sobre seu negócio de streaming e seus ganhos ou perdas de participação de mercado. As ações estavam sendo negociadas a US$ 7,9 na segunda-feira, abaixo de seu máximo histórico de quase US$ 80.

Warner Bros. Discovery é subvalorizado

WBD é um dos nomes mais subvalorizados na indústria da mídia. Esta subvalorização é compreensível devido à montanha de dívidas da empresa e à sua propriedade de marcas de televisão antigas que hoje perderam importância.

Por exemplo, embora marcas de nicho como HGTV e Cooking Channel estivessem na moda há alguns anos, poucas pessoas as assistem hoje em dia. A situação é pior entre os jovens que obtêm a maior parte do seu conteúdo nas redes sociais.

Ainda assim, um olhar mais atento à Warner Bros mostra uma empresa que está gravemente subvalorizada numa base de soma de partes. Esta é uma abordagem de avaliação em que se analisam diferentes partes da empresa de forma independente e depois se somam os números.

A Warner Bros tem um valor de mercado de US$ 19,5 bilhões e mais de US$ 3,8 bilhões em dinheiro e equivalentes. Também tem mais de US$ 41 bilhões em dívidas. Embora essa carga de dívida seja pesada, a empresa reduziu-a em mais de US$ 7 bilhões nos últimos anos.

Uma elevada dívida é um grande passivo para a Warner Bros, uma vez que limita os seus investimentos em conteúdo à medida que procura competir com empresas como Netflix, Comcast, Paramount e Disney.

Vamos desvendar um pouco do império da Warner Bros. Primeiro, existe o serviço Max, que é uma alternativa ao Netflix. Os resultados financeiros mais recentes mostraram que seu negócio direto ao consumidor tinha mais de 97,7 milhões de assinantes e gerou mais de US$ 2,5 bilhões em receitas ou US$ 25,5 por cliente.

No mesmo período, a Netflix faturou US$ 8,8 bilhões com seus 260 milhões de assinantes ou US$ 33,3 por cliente. A Netflix tem um valor de mercado de US$ 257 bilhões. Portanto, comparar os dois significa que Max tem uma avaliação maior do que a que a Warner Bros valoriza hoje.

Tenha em mente que Max está disponível em apenas alguns países, enquanto o Netflix está na maioria dos países. A Warner planeja aumentar o número de países para cerca de 65 ainda este ano. Esse aumento levará a mais assinantes e receitas nos próximos trimestres.

O outro segmento é a Warner Bros, seu negócio de estúdios, que também acredito ter uma valorização significativa. A Warner Bros é conhecida por alguns dos maiores sucessos de bilheteria como Duna, Godzilla X Kong, Shazam, Barbie e Matrix.

Uma forma de avaliar a Warner Bros é compará-la com a MGM, um estúdio que a Amazon comprou por mais de US$ 8,5 bilhões. Acredito que a Warner é uma marca significativamente maior que a MGM por causa de seu histórico e de sua biblioteca de filmes.

A Warner também possui algumas marcas de TV valiosas que poderiam obter uma avaliação elevada. Por exemplo, embora o negócio da CNN esteja a diminuir, ainda é uma máquina de fazer dinheiro que gera quase mil milhões de dólares em lucros anuais. Se fosse vendida, acredito que a empresa renderia alguns bilhões de dólares. Por exemplo, a Fox Corporation está avaliada em mais de US$ 14 bilhões.

O outro ângulo de avaliação a considerar é que a Paramount está sendo vendida por mais de US$ 26 bilhões. Warner é uma marca maior que a Paramount. Em 2023, a empresa faturou mais de US$ 41 bilhões, contra US$ 29 bilhões da Paramount.

Para ser claro: a avaliação da soma das partes nem sempre é uma boa abordagem para avaliar empresas. No caso da Warner, isso só faz sentido se a administração decidir se separar ou se desfazer de seus ativos. Além disso, estas valorizações também são compensadas por algumas marcas de televisão do seu portfólio.

Além disso, o desempenho de suas ações dependerá de seus ganhos e do crescimento máximo de usuários. Como tal, mesmo que esteja subvalorizada, a ação poderá continuar a cair se os seus lucros não forem tão bons. Os analistas esperam que sua receita chegue a US$ 10,2 bilhões.

Análise de ações da Warner Bros Discovery

Gráfico WBD por TradingView

Passando para o gráfico semanal, vemos que o preço das ações do WBD se deslocou lateralmente nas últimas semanas, sinalizando que a dinâmica de baixa está a desvanecer-se. Mais importante ainda, a ação formou um padrão de cunha descendente, que está se aproximando do seu nível de confluência.

Na análise da ação do preço, este é um dos padrões mais otimistas do mercado. Portanto, há uma probabilidade de a ação se recuperar nas próximas semanas. Se isso acontecer, poderá ultrapassar o nível psicológico de US$ 10.