Wells Fargo reduz preço-alvo da Dell para US$ 150: hora de manter ou vender?

A Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) está em destaque hoje após a decisão do Wells Fargo de reduzir sua meta de preço para a empresa de US$ 175 para US$ 150, ainda refletindo um potencial de alta de 50% em relação ao seu preço atual.

Este ajuste ocorre em meio a discussões em andamento sobre a monetização do servidor de IA da Dell versus preocupações com margem. De acordo com o Wells Fargo, embora o momentum do servidor de IA seja evidente, preocupações persistentes sobre o perfil de margem do servidor de IA estão lançando uma sombra sobre a lucratividade de curto prazo da Dell.

Os analistas também observaram que as recentes demissões de 12.500 funcionários da Dell representam um esforço para proteger a lucratividade à medida que a empresa aumenta suas contribuições de IA.

O foco da Dell na monetização de servidores de IA é crucial, especialmente porque a empresa enfrenta sinais de demanda mistos no mercado de servidores tradicionais. A AMD relatou sinais de demanda positivos, enquanto as remessas de servidores Xeon CPU da Intel caíram 22% ano a ano.

No entanto, os pedidos de servidores tradicionais da Dell cresceram ano a ano por dois trimestres consecutivos, indicando alguma resiliência neste segmento.

Os analistas esperam que a Dell destaque a recuperação da demanda no segundo semestre de 2024, o que pode levar ao crescimento da receita anual impulsionado pelo seu Infrastructure Solutions Group (ISG).

Opiniões de outras empresas de Wall Street

Em 13 de agosto, analistas do Barclays elevaram a classificação da Dell para Peso Igual, citando que grande parte do entusiasmo pela IA que impulsionou o desempenho anterior das ações agora foi precificada, reduzindo o risco de queda.

Apesar das preocupações constantes sobre os negócios de armazenamento e servidores empresariais da Dell, o Barclays vê potencial para a IA impulsionar o crescimento da receita, embora essas receitas relacionadas à IA possam ter margens menores.

Isso é particularmente importante porque a Dell atravessa um período de compressão de margem e se esforça para equilibrar crescimento com lucratividade.

Por outro lado, Bernstein permanece cautelosamente otimista sobre o potencial da Dell para o lado positivo do servidor de IA no curto prazo. Em uma nota de pesquisa publicada em 12 de agosto, a empresa destacou que, embora os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2025 da Dell tenham decepcionado em relação às altas expectativas, o potencial de as receitas do servidor de IA excederem as expectativas pode ajudar a aliviar as preocupações sobre a lucratividade.

No entanto, há o risco de um período de digestão de médio prazo na infraestrutura de IA, o que pode impactar a trajetória de crescimento da Dell.

Expectativas de lucros do 2º trimestre

Enquanto a Dell se prepara para relatar seus lucros do Q2 de 2024 em 30 de agosto, o consenso entre os analistas é que a empresa publicará GAAP EPS de $ 0,92 em receita de $ 24,11 bilhões. Isso representa uma melhoria em relação ao GAAP EPS do ano anterior de $ 0,64 em receita de $ 23 bilhões.

No entanto, vale a pena notar que 12 dos 15 analistas que cobrem a Dell revisaram suas estimativas de EPS para baixo nos últimos 90 dias, refletindo um sentimento cauteloso antes da divulgação dos lucros.

Foco na IA

A recente mudança estratégica da Dell em direção à priorização da IA também é evidente em sua decisão de reduzir sua equipe de vendas, à medida que a empresa redireciona seus esforços para ofertas baseadas em IA.

De acordo com um memorando obtido pela Bloomberg, a Dell pretende crescer mais rápido que o mercado ao simplificar camadas de gerenciamento e investir mais em IA. Esse pivô estratégico é visto como necessário para que a Dell capitalize a crescente demanda por capacidades de IA na infraestrutura de TI moderna.

De uma perspectiva fundamental, o negócio da Dell está posicionado em uma conjuntura crítica. O foco da empresa em IA, juntamente com seus esforços contínuos para aprimorar suas ofertas de produtos no Infrastructure Solutions Group, pode fornecer oportunidades de crescimento significativas.

No entanto, a empresa também precisa enfrentar desafios como a compressão de margem em servidores de IA e o cenário competitivo em servidores e armazenamento tradicionais.

Olhando para o futuro, a capacidade da Dell de navegar pela natureza cíclica de seus negócios será fundamental. A empresa enfrentou ventos contrários em seu Client Solutions Group, com vendas estáveis no primeiro trimestre de 2024 devido a um ambiente de preços mais competitivo e um mix de produtos desfavorável.

No entanto, à medida que o ciclo de atualização de TI avança, há potencial de crescimento, principalmente no Grupo de Soluções de Infraestrutura, onde atualizações relacionadas à IA e demandas de armazenamento podem impulsionar um crescimento anual na faixa dos 15%.

As perspectivas de crescimento de longo prazo da Dell estão intimamente ligadas à adoção mais ampla de IA e à necessidade de modernização do data center. A empresa está bem posicionada para se beneficiar dos aplicativos de IA em expansão, com áreas de crescimento potencial, incluindo infraestrutura hiperconvergente, armazenamento definido por software e soluções de consultoria de TI orientadas por IA.

No entanto, a Dell também deve gerenciar riscos relacionados a crises econômicas, concorrência intensa e interrupções na cadeia de suprimentos, o que pode afetar sua capacidade de capitalizar essas oportunidades.

Avaliação

Apesar desses riscos, a avaliação atual da Dell sugere que as ações estão sendo negociadas perto de uma baixa cíclica, oferecendo uma oportunidade potencial de compra para investidores. O foco da empresa em IA e a recuperação antecipada em seus negócios tradicionais de servidores e armazenamento fornecem uma base sólida para o crescimento futuro.

No entanto, os investidores devem permanecer cautelosos quanto aos desafios de curto prazo, principalmente em termos de compressão de margem e cenário competitivo.

Apesar dos desafios, a relação preço/lucro (P/L) futura da Dell é menor que a mediana do setor, o que a torna um investimento atraente para aqueles que acreditam no potencial de longo prazo da IA.

O fluxo de caixa positivo da Dell, os pagamentos de dividendos e as recompras de ações reforçam ainda mais seu caso de investimento, apesar de uma carga de dívida mais pesada em comparação com outros grandes players de IA.

Agora, vamos ver o que os gráficos têm a dizer sobre a trajetória de preços da Dell e se os indicadores técnicos se alinham com a perspectiva fundamental.

Baixa nos gráficos diários

Nos gráficos diários, a Dell formou um padrão clássico de cabeça e ombros e rompeu abaixo do suporte da linha do pescoço, o que indica que entrou em território de baixa no médio prazo.

Gráfico DELL por TradingView

Considerando que investidores que têm uma perspectiva otimista sobre a empresa devem se abster de comprar as ações nos níveis atuais. Uma posição longa só deve ser considerada se as ações começarem a ser negociadas acima de sua média móvel de 50 dias.

Os traders que estão pessimistas em relação à ação podem vendê-la a preços baixos nos níveis atuais perto de $104 com um stop loss acima da alta recente de $116,60. Se o momentum pessimista prevalecer, ela pode cair novamente para sua baixa recente perto de $86, onde os lucros podem ser registrados.