Por que as tarifas sobre a China podem ser a chave para um reequilíbrio econômico global

Tarifas se tornaram um tópico quente na política econômica global, especialmente quando se trata da China. Originalmente defendidas por Trump, tarifas não são mais apenas uma estratégia conservadora; elas agora são uma parte significativa do manual democrata também.

O presidente Biden, por exemplo, impôs tarifas ainda mais altas sobre produtos chineses do que Trump.

Como essas tarifas provavelmente persistirão independentemente de quem vencer as eleições futuras, vale a pena explorar como elas podem impactar o mundo, as futuras relações comerciais entre os EUA e a China e, provavelmente, seus investimentos.

As tarifas são a chave para as relações comerciais entre os EUA e a China

Nas últimas semanas, o debate sobre tarifas esquentou novamente. Espera-se que o governo Biden anuncie mais aumentos em impostos sobre itens feitos na China, incluindo veículos elétricos, semicondutores e minerais essenciais.

Isso ocorre após vários atrasos, enquanto o governo revisava as modificações propostas às tarifas originalmente impostas por Trump em 2018 e 2019. A China, em resposta, pediu aos EUA que suspendessem todas as tarifas sobre seus produtos.

O governo chinês argumenta que essas tarifas são prejudiciais não apenas para a China, mas para a economia global, e tem repetidamente pedido sua remoção em discussões diplomáticas recentes.

Apesar desses apelos, parece improvável que os EUA recuem totalmente em sua estratégia tarifária tão cedo, dados os fatores geopolíticos e econômicos mais amplos em jogo.

Por que as tarifas nem sempre funcionam como planejado

Tarifas supostamente tornam os produtos importados mais caros, encorajando, assim, os consumidores a comprar produtos nacionais. Mas, na prática, as coisas são um pouco mais complicadas devido a três razões principais:

1. Depreciação da moeda: quando um país como os EUA impõe tarifas sobre produtos de outro país, a moeda do país alvo geralmente se desvaloriza.

Essa mudança de moeda pode tornar as exportações daquele país mais baratas e as importações mais caras para seus consumidores. Por exemplo, depois que Trump impôs tarifas sobre produtos chineses, o yuan chinês se depreciou significativamente.

Essa depreciação neutraliza alguns dos efeitos pretendidos das tarifas, tornando-as menos impactantes do que o esperado.

2. Evasão por Empresas: As empresas chinesas são adeptas a encontrar maneiras de contornar tarifas. Por exemplo, elas podem realocar a produção para países terceiros como Vietnã ou México, renomeando seus produtos como “Made in Vietnam” ou “Made in Mexico” para contornar as tarifas dos EUA.

Como alternativa, eles poderiam enviar componentes para esses países para montagem, complicando ainda mais os esforços para restringir as importações chinesas.

Essas estratégias diluem o impacto das tarifas, tornando-as menos eficazes na proteção das indústrias nacionais.

3. Impacto sobre os fabricantes dos EUA: Por fim, as tarifas aumentam o custo dos bens intermediários — aqueles materiais e componentes que são essenciais para os fabricantes dos EUA.

Por exemplo, tarifas sobre aço e alumínio significam custos de produção mais altos para montadoras americanas, fabricantes de eletrodomésticos e outras indústrias que dependem desses materiais.

Isso pode enfraquecer a posição competitiva das empresas americanas, tanto nacional quanto globalmente, pois elas enfrentam custos mais altos e margens de lucro menores.

Apesar desses desafios, as tarifas não são totalmente sem mérito. Elas ainda podem desempenhar um papel crucial na reformulação das cadeias de suprimentos globais e no incentivo a mudanças no comportamento econômico, tanto na China quanto no mundo todo.

As tarifas estão realmente levando a China a uma reforma econômica?

A atual estratégia econômica da China depende muito de superprodução e práticas agressivas de exportação. O governo subsidia fabricantes, levando a um excesso de produtos baratos no mercado global.

Embora isso tenha ajudado a China a se tornar uma potência industrial, também gerou alguns problemas significativos.

As empresas chinesas geralmente operam com margens de lucro mínimas, e sua superprodução maciça gera montanhas de produtos não vendidos e dívidas corporativas significativas.

Essa estratégia também suprime salários e prejudica o consumo interno, pois as empresas cortam custos para se manterem à tona.

Tarifas, principalmente de grandes mercados como EUA e Europa, podem levar a China a repensar esse modelo insustentável.

Ao dificultar que as empresas chinesas despejem o excesso de produtos no mercado global, as tarifas podem forçar a China a reduzir a superprodução e se concentrar mais no consumo interno e no crescimento sustentável.

Curiosamente, isso é semelhante ao que o Japão vivenciou no final do século XX.

O governo japonês também promoveu a manufatura por meio de financiamento agressivo, mas equilibrou isso com políticas para estabilizar os preços e evitar o excesso de capacidade.

A China, por outro lado, se inclinou para o excesso de capacidade, exacerbando as tensões comerciais globais. Tarifas podem ser o castigo que incita a China a adotar políticas econômicas mais equilibradas.

Os benefícios não intencionais das tarifas

Uma das consequências não intencionais, porém positivas, das tarifas sobre a China é o potencial de desenvolvimento econômico em outras partes do mundo, particularmente no Sul Global.

Para evitar tarifas, as empresas chinesas podem mover sua produção para países como Vietnã, Indonésia, México ou Marrocos. Essa mudança espalharia riqueza industrial para essas regiões, onde ela é desesperadamente necessária.

Por exemplo, de acordo com The Economist, o investimento estrangeiro direto (IED) da China na indústria atingiu um recorde de US$ 162 bilhões em 2023, com quase três quartos desse valor indo para países em desenvolvimento.

Essa tendência já está beneficiando nações significativamente mais pobres que a China, gerando empregos e promovendo o crescimento econômico.

De uma perspectiva de investimento, essa mudança apresenta oportunidades. Os investidores podem querer olhar para mercados emergentes no Sudeste Asiático, África e América Latina como áreas de crescimento potencial.

As empresas nessas regiões podem se beneficiar do fluxo de investimentos chineses, o que pode levar ao aumento da capacidade de produção, à melhoria da infraestrutura e ao maior crescimento econômico.

Uma nova fase da globalização?

O impacto mais amplo das tarifas sobre a China pode ser a aceleração de uma nova fase da globalização. Durante grande parte das últimas duas décadas, a globalização foi caracterizada pela ascensão da China como o centro de manufatura do mundo.

Isso levou a um crescimento econômico significativo na China, mas também criou desequilíbrios na economia global.

Muitos países se tornaram fortemente dependentes de produtos chineses baratos, enquanto a China acumulou grandes superávits comerciais e exerceu considerável influência sobre as cadeias de suprimentos globais.

As tarifas poderiam ajudar a quebrar esse padrão, incentivando a redistribuição da produção entre diferentes regiões.

À medida que as empresas chinesas transferem a produção para outros países, poderemos ver uma economia global mais equilibrada emergir, com a produção distribuída de forma mais uniforme entre diversas regiões.

Para investidores, esta é uma área-chave a ser observada. Empresas que conseguem se posicionar com sucesso durante esta transição, sejam elas firmas locais ou multinacionais estrangeiras, podem se tornar líderes na próxima onda de globalização.

Países como México e Marrocos já estão se mobilizando e atendendo a parte da demanda de realocação. Outros países na Europa, como Holanda ou Irlanda, talvez pudessem aproveitar essas oportunidades.

Investir em empresas bem posicionadas nesses mercados emergentes pode gerar retornos significativos à medida que esses países sobem na cadeia de valor.

Concluindo, embora as tarifas sejam frequentemente vistas como uma ferramenta econômica grosseira e ineficiente, elas podem servir a um propósito estratégico na complexa economia global de hoje.

Ao pressionar a China a repensar seu modelo econômico e incentivar a expansão da manufatura para outras regiões, as tarifas podem ajudar a criar uma economia global mais equilibrada e sustentável.

Será interessante monitorar como o próximo presidente dos Estados Unidos abordará as agora tensas relações comerciais entre EUA e China.