As ações da Ford estão extremamente baratas; é uma armadilha de valor clássica?

O preço das ações da Ford (NYSE: F) não foi a lugar nenhum nos últimos dois anos. Após atingir o pico de US$ 21,41 em janeiro de 2022, as ações caíram quase 50%, elevando seu valor de mercado para mais de US$ 42,8 bilhões.

A ação permaneceu entre o nível de suporte em $10 e o ponto de resistência em $14, enquanto os investidores avaliam o futuro da empresa em um momento de desafios significativos. Ela também caiu mais de 11,65% este ano, mesmo com o índice S&P 500 subindo quase 20%.

Grandes mudanças acontecendo

A Ford não é a única grande fabricante de carros que está com dificuldades. Do outro lado do oceano, na Alemanha, a Volkswagen está considerando destruir fábricas no país pela primeira vez em seus 87 anos de história.

Na França, como escrevemos antes, o preço das ações da Stellantis caiu mais de 42% em relação ao seu ponto mais alto neste ano, já que algumas de suas marcas enfrentam grandes ventos contrários. As ações da Renault caíram mais de 51% em relação às máximas de 2018, enquanto a General Motors caiu 27%.

Essas empresas estão enfrentando dificuldades por causa das mudanças sem precedentes que aconteceram nos últimos anos.

A grande questão tem sido o crescimento da China como um grande player no setor de fabricação de automóveis, algo que não acontecia no passado. Hoje, empresas chinesas como BYD, SAIC Motor, Geely e Great Wall Motors estão vendendo milhões de veículos. A China até ultrapassou o Japão como o principal exportador de veículos.

Além disso, a Ford e outras empresas de veículos antigos fizeram uma entrada glamorosa na indústria de VE, mas têm lutado para competir. Como resultado, depois de gastar bilhões, elas começaram a reduzir suas ambições de VE.

Mais recentemente, a Ford anunciou que estava dando baixa contábil em alguns de seus investimentos em EV no valor de US$ 400 milhões e encerrando a fabricação de alguns de seus modelos. Ela também encerrou seu controverso programa de concessionárias de EV e mudou sua estratégia para híbridos.

A Ford e a General Motors também estão pagando mais aos seus trabalhadores por causa da greve prolongada que vimos no ano passado.

Resultados financeiros da Ford

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a Ford obteve mais de US$ 47,8 bilhões em receitas, um aumento de 6% em relação ao mesmo período em 2023. Enquanto seu fluxo de caixa livre ajustado subiu para US$ 3,2 bilhões, seu EBIT ajustado caiu 27%, enquanto a margem EBIT caiu para 5,8%.

A receita da Ford no primeiro semestre do ano aumentou em 5% para US$ 90,6 bilhões, enquanto seu fluxo de caixa livre caiu para US$ 2,8 bilhões. O fluxo de caixa livre, acredito, é uma das métricas mais importantes porque mostra os fundos que permanecem depois que uma empresa gasta dinheiro em suas operações.

Portanto, acredito que a decisão da Ford de reduzir sua ambição de EV é uma medida bem-vinda. Enquanto os governos estão promovendo EVs, há sinais de que a maioria dos clientes ainda prefere veículos com Motor de Combustão Interna (ICE).

Vale a pena notar que a Ford nunca ganhou dinheiro na indústria de EV. Nos últimos resultados, a divisão teve um EBIT negativo de mais de US$ 2,5 bilhões e uma margem EBIT negativa de 194,8%. Suas divisões Ford Blue e Ford Pro tiveram margens EBIT de 4,3% e 15,9%.

A Ford é extremamente barata, mas pode ser uma armadilha de valor

O desempenho recente da Ford deixou para trás uma empresa significativamente barata, negociando com uma relação P/L futura de 6,50, menor do que a mediana do setor de 16,9. A Ford também negocia com um múltiplo de vendas futuras de 0,25.

Mais importante ainda, a empresa tem um preço/fluxo de caixa de 3,1, abaixo da mediana do setor de 9,57.

Essa avaliação barata é provável porque os investidores não esperam nenhum caminho de crescimento material nos próximos anos. Eles também questionam se isso precisa ser na indústria de veículos elétricos, que está passando por grandes desafios.

Mais importante, alguns analistas questionam se o dividendo de 7,1% da Ford é seguro. Por enquanto, o dividendo da empresa é seguro por causa de seu baixo pagamento de 36% e seu forte fluxo de caixa. Além disso, a Ford tomou medidas para reduzir seus custos.

Além disso, a Ford tem um ótimo balanço. Ela encerrou o último trimestre com mais de US$ 26 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo e US$ 18 bilhões em dívida de longo prazo. O principal desafio é que sua divisão financeira tem mais de US$ 81 bilhões em dívida de longo prazo contra US$ 58 bilhões em ativos.

Análise do preço das ações da Ford

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da Ford atingiu o pico de US$ 21,4 em 2020 e agora caiu para US$ 11. Ele se moveu abaixo das Médias Móveis Exponenciais (EMA) de 50 e 100 semanas.

A Ford também se moveu abaixo do ponto de retração de Fibonacci de 50%. O aspecto mais importante é que ele formou um padrão retangular que é mostrado em vermelho. Esse padrão é parte de uma bandeira de baixa que vem se formando nos últimos anos.

Portanto, enquanto a Ford está barata, há um risco de que ela tenha um rompimento de baixa nas próximas semanas. Esse rompimento será confirmado se a ação cair abaixo do lado inferior do padrão de bandeira em $ 9,40.