Entrevista: Setembro e outubro são bons para posições longas, Poddar da Motilal Oswal sugere investidores

Fiel à reputação do mês, setembro trouxe muita volatilidade para os mercados na Índia e no mundo todo, e a cautela tomou conta dos investidores.

Depois da reunião de 17 e 18 de setembro do Federal Reserve, na qual o banco central está prestes a cortar as taxas, o foco no resultado das eleições presidenciais dos EUA será intensificado, o que provavelmente manterá a volatilidade.

Na Índia, após atingir a marca de 25.000, o índice de referência Nifty voltou a flertar com ela, refletindo a volatilidade.

No entanto, é o frenesi em torno do IPO de PMEs que se tornou um grande tema nos mercados de ações indianos. Nos últimos oito meses, cerca de 165 empresas de PMEs levantaram a gritante Rs 5.894 crore, contra 99 empresas levantando Rs 2.589 crore no mesmo período do ano passado.

Outro tema dominante é a supervalorização de ações nas categorias de média e pequena capitalização.

Invezz falou com Sneha Poddar, vice-presidente de pesquisa e gestão de patrimônio da a proeminente corretora indiana Motilal Oswal Financial Services para entender mais sobre o estado atual do mercado, como navegar na volatilidade e como identificar escolhas razoáveis em meio à supervalorização. Trechos editados:

Invezz: É quase certo que o Fed cortará as taxas no final deste mês. Como os mercados na Índia serão impactados?

As pessoas já estão construindo os cortes de taxas. Antes, as esperanças eram de um corte de taxa de 50 bps, mas agora, de alguma forma, o tipo de dado que saiu dos EUA, as chances são de que o Fed possa prosseguir com um corte de taxa de 25 bps.

Se 50 bps entrarem, então o evento ocorreu e haverá reserva de lucro, e se 25 bps entrarem, haverá uma decepção e haverá algum tipo de volatilidade e correção.

Setembro,= e outubro serão voláteis

Isso deve continuar até outubro porque as eleições nos EUA ocorrerão no início de novembro.

Uma vez que esse evento (corte de taxa) aconteça, outubro testemunhará um foco na eleição dos EUA. Então, a volatilidade será novamente induzida nos mercados.

Portanto, espera-se que tanto setembro quanto outubro sejam altamente voláteis. Já está começando a acontecer.

Quando esses dois grandes eventos — a reunião do Fed dos EUA e as eleições nos EUA — terminarem, o mercado terá visto uma correção decente naquele momento e depois disso poderemos ver uma recuperação.

Portanto, a partir de novembro as coisas devem começar a melhorar para o mercado em geral.

Invezz: Qual é sua palavra de cautela para investidores durante tempos tão voláteis em termos de quais setores devem permanecer? Além disso, que tipo de oportunidades essa fase abre?

Existem dois tipos de investidores: traders e investidores de longo prazo. Para traders, minha sugestão é ficar um pouco leve e negociar com cautela. Não exagere nem faça calls muito agressivas.

Oportunidade na volatilidade

Mas, para investidores de longo prazo, isso representa uma boa oportunidade. Em dias de correções bruscas, deve-se buscar a oportunidade e investir de uma perspectiva de longo prazo.

Isso ocorre porque, no geral, da perspectiva da Índia, não vemos nenhum risco per se no mercado. A volatilidade que está sendo induzida é por causa dos fatores globais.

Na frente indiana, sim, há algumas eleições estaduais importantes que estão chegando, mas ainda assim elas não terão um grande impacto.

Então, da perspectiva dos próximos cinco anos, a história da Índia permanece intacta. As corporações podem entregar lucros decentes. E, ultimamente, temos visto atualizações de crescimento do PIB de agências globais.

Agora, falando sobre que tipos de setores devemos observar nesse cenário, já que os mercados estarão altamente voláteis, é importante se ater a setores considerados seguros.

Evite ações relacionadas a commodities por enquanto, opte por FMCG, TI, farmacêutica

Deve-se evitar investir em setores muito voláteis ou vinculados aos preços das commodities, pois haveria muitos altos e baixos.

FMCG, TI e pharma são alguns dos setores mais seguros. Você também pode adicionar seguros a essa lista.

O setor de seguros não teve bom desempenho até agora, mas no último mês ou algo assim, eles começaram a participar, pois os números começaram a chegar bem bons de todas as empresas, e a perspectiva que eles estão dando se tornou bastante positiva.

Em TI, o que estamos testemunhando é que pelo menos um sinal verde é visível em termos de recuperação e, provavelmente, à medida que avançamos, as coisas ficarão mais fortes.

TI é um setor que tem visto uma ascensão, mas sentimos que a recuperação está apenas começando e que ainda há um longo caminho a percorrer.

Em FMCG, nos últimos dois trimestres, o aumento de volume começou e agora, com as monções sendo bem moderadas dessa vez, a recuperação rural deve começar a ocorrer, o que deve dar ainda mais suporte à sua atualização de volume.

Portanto, tanto no lado básico quanto no discricionário as coisas estão indo bem, além da época festiva estar aí.

Já começou com Ganesh Chaturthi. Depois, haverá Onam, depois Navratri, depois Diwali, e então a temporada de casamentos começará.

Portanto, em geral, o segundo semestre deve ser bom para as empresas de FMCG e os comentários também se tornaram bastante positivos por parte dos participantes do setor, especialmente no primeiro trimestre.

Na indústria farmacêutica, os números foram bem decentes no Q1 e a perspectiva que surgiu parece bem positiva. Portanto, esses são os setores sobre os quais estamos positivos.

Invezz: Os mercados indianos estão bastante supervalorizados atualmente. As avaliações de quais setores justificam seus fundamentos e quais setores estão vendo uma alta incompatibilidade entre fundamentos e avaliação?

Falando sobre avaliações, as large caps não estão com preços exagerados. Elas estão com preços justos porque se olharmos para os lucros de um ano para large caps, atualmente estão em torno de 20,5-21 vezes.

E se você observar a média de longo prazo, ela também oscila em torno de um nível semelhante de 20-20,5.

São as médias e pequenas capitalizações que têm preços bastante agressivos. Nesse caso, é preciso ser cauteloso e adotar uma abordagem mais específica para cada ação.

Isso ocorre porque são ações conceituais ou estão testemunhando um crescimento mais acentuado e, portanto, de alguma forma, estão justificando a avaliação mais alta.

Mas como os mercados estarão voláteis nos próximos meses, você deve se concentrar mais em ações de grande capitalização do que em ações de média e pequena capitalização.

Você deve optar por empresas de média e pequena capitalização para geração de alfa e incluir uma parcela bem menor delas em seu portfólio.

Encontrar ações com preços justos em um mercado indiano supervalorizado

Falando sobre avaliação por setor, existem apenas alguns setores em que o conforto da avaliação está lá, mas, de alguma forma, os gatilhos estão faltando.

Por exemplo, o setor automotivo foi corrigido um pouco e agora está sendo negociado com desconto em relação à sua média de longo prazo.

Mas no caso do automóvel, o que estamos testemunhando é algum tipo de moderação no crescimento. O setor já testemunhou uma forte alta nos últimos anos. Agora, o impacto base também está lá.

Além disso, ao mesmo tempo, o crescimento geral desacelerou um pouco. Então, se falarmos sobre qualquer nicho em particular, então dentro do setor automotivo, provavelmente o segmento de veículos de quatro rodas e SUVs de quatro rodas ainda está indo bem, caso contrário, em outros nichos há uma desaceleração.

Agora, espera-se que o segmento de veículos de duas rodas tenha um desempenho decente se você comprar durante os festivais e a temporada de casamentos.

Chegando ao setor bancário, obviamente com o corte de taxa esperado, o setor bancário não terá um bom desempenho. Além disso, vimos uma correção decente no setor bancário, especialmente nos bancos PSU.

Então, mesmo que eles estejam sendo negociados com desconto, não estamos sugerindo que os clientes façam operações bancárias agora, mas investidores de longo prazo podem acumulá-las durante a correção das ações.

Mas não estamos sugerindo serviços bancários para investidores de médio prazo ou investidores com um horizonte de curto prazo.

NBFCs, seguros, petróleo e gás com preços justos

A NBFC não participou até agora do rali e o conforto da avaliação está lá. Eles também obviamente se beneficiarão do corte de taxa, porque seu custo de empréstimo será reduzido, o que impulsionará o crescimento para eles.

Então, estamos nos tornando positivos em relação à NBFC.

Seguros, mencionei que estamos bastante positivos e esse é um setor que é bastante valorizado.

No varejo também o conforto de avaliação estará lá, mas o setor não está indo bem por si só. O movimento de pessoas nas lojas não melhorou, então essa preocupação continua.

É preciso ver se isso melhora ou não durante os períodos de atividade, mas os comentários da administração até agora também não são nada reconfortantes.

Trent é um outlier, e é por isso que a avaliação também é cara para eles. Mas, além de Trent, nenhum dos outros jogadores está participando per se do setor de varejo.

Então, isso proporciona muito conforto em termos de melhoria nas margens de marketing. Portanto, estamos empurrando OMCs para os clientes.

O que está alimentando a demanda por IPOs de PMEs na Índia?

Invezz: A Índia também tem sido uma exceção em termos de demanda por IPOs em um momento em que o mercado de IPOs está em baixa no mundo todo. IPOs de PMEs estão especialmente vendo muito frenesi...

O mercado de IPO segue o mercado secundário que está crescendo na Índia. O mercado está em alta histórica e eles viram uma forte alta no último ano, especialmente as mid-caps e as small caps.

Então, obviamente, quando os mercados vão bem, as empresas não listadas querem tirar proveito disso.

Portanto, a maioria dos IPOs que vemos são de empresas de média e pequena capitalização, porque todos querem se beneficiar da alta avaliação.

Caso contrário, quando os mercados estão fracos, eles não podem buscar avaliações muito altas. É somente durante um mercado vibrante que você pode exigir qualquer tipo de prêmio e as pessoas estariam prontas para pagar por isso.

Provavelmente publique uma listagem, seja qual for o caso, mas pelo menos da perspectiva de uma listagem, você obtém uma listagem muito saudável.

Essa é a principal razão pela qual o mercado de IPOs indiano está indo bem, devido à forte alta que testemunhamos no ano passado.

Historicamente, também, se a reserva de lucro que começou continuar por alguns meses, novamente, o mercado de IPOs cairá e as pessoas começarão a adiar seus IPOs.

A Índia pode atingir mais máximas históricas antes do fim do ano fiscal?

Invezz: Ainda há espaço para mais máximas históricas no mercado indiano antes do fim do ano fiscal?

Isso é algo difícil de prever. Tudo depende de como a entrega de lucros acontece no segundo semestre.

O Fed dos EUA cortará as taxas, mas então o foco do mercado mudará para se e quando o RBI cortará as taxas.

As pessoas não esperam que o RBI corte a taxa este ano. Elas esperam que ele comece a cortar as taxas provavelmente no começo do ano que vem.

Então, isso também desempenhará um papel muito importante. Além disso, já ultrapassamos a marca de 25.000, portanto o mercado está ligeiramente em um lado de avaliação mais alta.

Para os mercados atingirem 26.000 ou 27.000, esse tipo de visibilidade não existe atualmente.

Corte na taxa do Fed, ponderação do MSCI provavelmente atrairá entradas de FPI

Invezz: O corte da taxa do Fed levará a maiores entradas de FPI?

Uma coisa é visível: a venda do FII moderou agora. Há dias de altos e baixos, em que alguns dias eles vendem mais e outros dias eles compram mais, mas pelo menos a parte de venda moderou.

Não vejo isso acontecendo com maior intensidade nos próximos dois meses, pelo menos, porque, até que haja clareza no cenário americano em relação à eleição, acho que as pessoas ficarão mais em um modo de esperar para observar.

Depois disso, provavelmente os fluxos devem começar a aumentar.

Além disso, no MSCI, a ponderação da Índia aumentou, o que também pode levar ao aumento dos fluxos de FPI para o mercado indiano.

Mensagem para investidores de longo prazo

Sinto que a partir de novembro devemos ver uma boa recuperação no mercado. Minha mensagem para os investidores de longo prazo é aproveitar ao máximo esses próximos dois meses.

Além disso, com o corte de juros, as empresas de média e pequena capitalização serão mais beneficiadas em comparação às de grande capitalização.

Será uma bênção para eles. Então, pode-se fazer a lição de casa e, com uma boa seleção de ações, pode-se construir um bom portfólio.