Análise de preço de caixa: regra dos 40 pontos para supervalorização

O preço das ações da Box (NYSE: BOX) recuou um pouco esta semana, já que os investidores se concentraram novamente em seu próximo relatório de lucros agendado para 29 de novembro. Ela também recuou depois que a Dropbox, uma grande concorrente, anunciou uma nova onda de demissões, já que seus negócios desaceleraram. As ações da Box estavam sendo negociadas a US$ 32, abaixo da alta de US$ 34 de setembro.

A Box é uma empresa líder em nuvem

A Box é uma empresa de tecnologia que fornece soluções de armazenamento de dados não estruturados para clientes de varejo e corporativos. Sua solução principal é semelhante a outras soluções de armazenamento em nuvem, como Microsoft OneDrive, Google Drive e Apple iCloud.

A Box tem um modelo de negócios relativamente simples, no qual ela aluga armazenamento em nuvem do serviço Amazon AWS e depois o fornece aos clientes.

Com o tempo, a empresa expandiu suas soluções, pois buscava atrair clientes corporativos. Por exemplo, ela introduziu o Box Sign, uma solução de assinatura eletrônica semelhante ao DocuSign que permite que os clientes assinem documentos facilmente.

A Box também introduziu ferramentas de segurança e conformidade que permitem que as empresas compartilhem seus dados mais sensíveis online. Algumas das principais empresas que usam essa solução são Morgan Stanley, Intuit e Dubai Air Ports.

Assim como outras empresas, ela também investiu em inteligência artificial, que permite às empresas criar conteúdo em segundos, receber respostas instantaneamente e aumentar a produtividade.

Com o tempo, a Box atraiu muitas empresas como clientes para seu ecossistema. Alguns de seus principais clientes são empresas como AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley e Broadcom. Ela tem mais de 100.000 clientes em todo o mundo.

O benefício de ter tantos clientes grandes é que isso ajuda a reduzir a rotatividade, que fica em cerca de 3%. No entanto, o desafio é que a indústria de armazenamento de arquivos amadureceu e a maioria das grandes empresas já tem seu provedor.

O maior desafio, no entanto, é que a Box compete com muitas grandes empresas como Amazon, Alphabet e Microsoft, que oferecem mais serviços. Como tal, muitas grandes empresas preferem usar um único provedor para a maioria de suas soluções de nuvem.

O negócio das caixas está a abrandar

A Box teve um desempenho relativamente bom nos últimos anos, com sua receita aumentando de US$ 696 milhões em 2019 para US$ 1,03 bilhão no último ano fiscal.

No entanto, há sinais de que seus negócios estão desacelerando drasticamente. Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a receita da Box cresceu 3% no segundo trimestre para US$ 270 milhões. Sua obrigação de desempenho restante saltou 12% para US$ 1,2 bilhão.

Analistas esperam que seus próximos resultados financeiros mostrem que sua receita subiu para US$ 275 milhões no último trimestre, de US$ 261 milhões no mesmo período em 2023. Para o ano, analistas veem a receita aumentando em cerca de 5%, para US$ 1,09 bilhão.

Em sua orientação, a empresa deu a entender que sua receita trimestral ficaria entre US$ 274 milhões e US$ 276 milhões. Para o ano, sua orientação era que sua receita ficaria entre US$ 1,08 bilhão e US$ 1,09 bilhão.

Esses números significam que a empresa não está mais crescendo como antes, um processo que pode continuar.

A caixa está supervalorizada

Ao contrário do Dropbox, que acredito estar subvalorizado , o Box é uma empresa altamente supervalorizada. Ele tem uma relação preço/lucro futura de 83, maior do que a estimativa mediana de 29. Esses são números enormes para uma empresa que não está mais crescendo.

Por exemplo, a NVIDIA, que tem crescimento mais rápido de receita e lucratividade, tem um múltiplo de 51. A Box tem uma margem de lucro bruto de 76% e uma margem líquida de 13%, menor do que outras empresas de SaaS.

Uma das melhores abordagens para avaliar empresas de SaaS é por meio da Regra dos 40, que envolve adicionar seu crescimento de receita e sua margem de lucro. No seu caso, a Box tem um crescimento de receita de cerca de 3% e uma margem de lucro líquido de 14%, dando a ela um valor de regra dos 40 de 17%.

Isso significa que ainda há um longo caminho a percorrer até chegar aos 40. Isso também significa que a empresa está se concentrando mais no crescimento do que na lucratividade.

Análise de preço de ações da Box

Gráfico BOX por TradingView

O gráfico diário mostra que o preço das ações da Box está em forte alta nas últimas semanas, após atingir o fundo do poço em US$ 23,28 em 11 de dezembro.

Permaneceu acima das médias móveis de 50 e 100 dias. Mais importante, formou um padrão de gráfico de bandeira de alta, um sinal de alta popular.

Portanto, enquanto a ação estiver supervalorizada, há uma probabilidade de que ela tenha um rompimento de alta no curto prazo antes de seus lucros. Se isso acontecer, ela pode subir para cerca de US$ 35.

O risco, no entanto, é que a ação esteja lentamente formando um padrão de topo duplo, o que pode levar a um colapso.