Por que a ON Semiconductor é uma compra forte, apesar dos recentes desafios do mercado

A ON Semiconductor, fabricante de chips de US$ 31 bilhões sediada em Scottsdale, Arizona, tem enfrentado desafios significativos ultimamente.

Apesar do impulso mais amplo do mercado, com o índice S&P 500 subindo 29% desde julho de 2023, as ações da ON Semi despencaram 31%, atingindo US$ 72 em relação ao seu recorde.

Os principais clientes da fabricante de chips, fabricantes de automóveis e empresas industriais, têm enfrentado dificuldades em meio à desaceleração do mercado, impactando o desempenho financeiro da ON.

A dependência da empresa de semicondutores automotivos, que representam mais da metade de sua receita, tem sido uma faca de dois gumes.

As vendas neste segmento caíram 21%, para US$ 907 milhões no segundo trimestre de 2024, de uma alta de US$ 1,16 bilhão no terceiro trimestre de 2023.

Essa queda ocorreu porque as montadoras, antes preocupadas com a escassez de suprimentos pós-pandemia, estocaram chips em excesso durante a estagnação da produção de carros.

A retração nas compras, combinada com um mercado industrial moderado, reduziu as margens de lucro da ON Semi, reduzindo-as de 47,3% no ano anterior para 45% e contribuindo para uma queda de 31% nos lucros.

A ON Semiconductor está à beira de um ressurgimento?

Apesar desses desafios, analistas acreditam que a ON Semiconductor está à beira de um ressurgimento, de acordo com um relatório da Barron’s.

As vendas automotivas da empresa já mostraram uma recuperação de 4,9% no terceiro trimestre, subindo para US$ 951 milhões em relação ao menor valor do segundo trimestre.

As margens também melhoraram ligeiramente para 45,5%, sugerindo que o pior pode ter ficado para trás para a empresa.

Fatores econômicos podem catalisar ainda mais essa recuperação.

Com a expectativa de que o Federal Reserve e outros bancos centrais reduzam as taxas de juros, há potencial para crescimento econômico, o que pode impulsionar os gastos do consumidor e as vendas de automóveis.

Além disso, a recente vitória eleitoral de Donald Trump pode criar condições favoráveis para os mercados automotivos tradicionais, embora possa moderar o crescimento das vendas de veículos elétricos (VE), uma área essencial para a ON.

Harsh Kumar, da Piper Sandler, reafirma em um relatório que as montadoras continuam comprometidas com os veículos elétricos no longo prazo, sugerindo que as linhas de produtos focadas em veículos elétricos da ON podem não sofrer tanto quanto alguns temem.

Fabricantes de automóveis aumentam produção: boas notícias para ON

À medida que os fabricantes de automóveis aumentam a produção para atender à crescente demanda, sua necessidade por semicondutores aumentará naturalmente.

Isso pode resultar em um ciclo positivo para a ON, onde as vendas e os preços de chips ganham força.

O analista da B. Riley Securities, Craig Ellis, compara o aumento potencial nos pedidos de chips a “acender um interruptor”, enfatizando a rapidez com que a recuperação pode ocorrer.

O mercado industrial, outra fonte de receita vital para a ON, também deve apresentar um aumento gradual.

Com a automação e os processos avançados de fabricação se tornando mais integrais ao setor, as vendas de chips industriais da empresa devem crescer a uma taxa anual de 6% nos próximos três anos.

Para reforçar sua capacidade de produção, a ON Semiconductor adquiriu a fábrica da GlobalFoundries em East Fishkill, Nova York.

Esta instalação fornece capacidade adicional de produção de chips a custos semelhantes aos das plantas existentes, melhorando a eficiência da ON sem aumentar proporcionalmente as despesas.

Essa mudança estratégica apoia a meta da empresa de atingir margens brutas de 53%, uma meta reiterada durante sua apresentação de lucros do terceiro trimestre.

Por que comprar ações ON

A gestão da ON Semi continua gerando um fluxo de caixa livre robusto, ultrapassando US$ 1 bilhão anualmente.

A empresa se comprometeu a usar metade do fluxo de caixa de cada trimestre para recompras de ações, o que deve aumentar o valor para os acionistas.

Analistas preveem um crescimento anual de 21% no lucro por ação (LPA), projetando que o LPA atingirá US$ 7,11 até 2027, ante US$ 4,01 neste ano.

Se o mercado automotivo se recuperar mais rápido do que o esperado, essas estimativas podem ser conservadoras, com Jack Egan, da Charter Equity, apontando “mais risco de alta”.

Em termos de avaliação, o múltiplo de negociação atual da ON Semiconductor de 17 vezes os lucros futuros é notavelmente menor do que o S&P 500, de 22, e a média do setor de chips, de 23,8.

Manter esse múltiplo implicaria um preço de ação em torno de US$ 112 até o final de 2026, representando um ganho anualizado impressionante de 25%.

Embora a ON Semiconductor possa não ostentar o fascínio focado em IA de gigantes da indústria como a Nvidia, ela tem tudo para ser um forte investimento à medida que a demanda se recupera.

Com os ventos favoráveis da economia e execução estratégica, as ações da ON Semi podem oferecer retornos significativos para investidores de longo prazo.