O que é a dívida "oculta" da China? Pequim revela plano de US$ 1,4 trilhão para aliviar as tensões de financiamento do governo local

A China anunciou um pacote abrangente de US$ 1,4 trilhão na sexta-feira com o objetivo de abordar a questão urgente da dívida dos governos locais, com novas medidas econômicas esperadas para o ano que vem.

O Ministro das Finanças, Lan Fo'an, revelou que o governo planeja usar o déficit disponível para apoiar esses esforços, uma estratégia que ele descreveu anteriormente como tendo potencial significativo em outubro.

De acordo com a tradução da CNBC, os comentários de Lan foram feitos após uma sessão de cinco dias do Comitê Permanente do Congresso Nacional do Povo, onde uma proposta para aumentar o limite da dívida dos governos locais em mais 6 trilhões de yuans foi aprovada.

Esta iniciativa de cinco anos verá uma alocação anual de aproximadamente 2 trilhões de yuans até 2026.

Lan também detalhou uma nova emissão de títulos especiais do governo local, com 800 bilhões de yuans a serem emitidos a cada ano nos próximos cinco anos, totalizando 4 trilhões de yuans.

Espera-se que esta medida reduza significativamente a dívida oculta do governo local, que deverá cair de 14,3 trilhões de yuans no final de 2023 para 2,3 trilhões de yuans até 2028.

Lan observou que esses esforços aliviarão a pressão financeira sobre as autoridades locais, liberando recursos para impulsionar o crescimento econômico.

Apesar deste pacote substancial, a resposta dos investidores foi mista.

O iShares China Large-Cap ETF (FXI) teve um declínio de quase 5% nas negociações de pré-mercado, já que muitos investidores esperavam por um estímulo fiscal mais direto.

"Não vejo nada que exceda as expectativas", disse Huang Xuefeng, diretor de pesquisa da Shanghai Anfang Private Fund Co., em Xangai, citado pela Reuters. "Não é enorme se você olhar para os déficits fiscais."

"O dinheiro é usado para substituir dívidas ocultas, o que significa que não cria novos fluxos de trabalho, então o suporte ao crescimento não é tão direto."

Esforços de estímulo da China desde o final de setembro

A liderança da China vem intensificando os esforços de estímulo desde o final de setembro, desencadeando uma recuperação do mercado de ações.

O presidente Xi Jinping pediu maior apoio fiscal e monetário durante uma reunião em 26 de setembro, com o objetivo de deter a crise do mercado imobiliário.

O Banco Popular da China já implementou cortes nas taxas de juros, mas iniciativas maiores de dívida e gastos do governo exigem consentimento parlamentar.

Em outubro passado, o país aumentou seu limite de déficit de 3% para 3,8%, de acordo com a mídia estatal, embora a reunião deste ano não tenha anunciado um ajuste semelhante.

Analistas esperam que o apoio fiscal possa aumentar ainda mais, especialmente porque os EUA estão ajustando sua política comercial sob o comando do presidente eleito Donald Trump, que já ameaçou aumentar as tarifas sobre produtos chineses.

A dívida “oculta” da China

O fardo da dívida local foi agravado pela crise imobiliária, que reduziu significativamente as receitas do governo local.

Além disso, as despesas relacionadas à pandemia pressionaram ainda mais os orçamentos.

Um relatório do Fundo Monetário Internacional destacou que a dívida dos governos locais atingiu 22% do PIB até o final de 2019, superando as taxas de crescimento da receita.

A Nomura estima que a dívida oculta do governo local da China pode variar de 50 trilhões a 60 trilhões de yuans (US$ 7 trilhões a US$ 8,4 trilhões), com potenciais aumentos de emissão de dívida de 10 trilhões de yuans nos próximos anos, o que poderia economizar às autoridades locais até 300 bilhões de yuans anualmente em pagamentos de juros.