Por que a Cargojet diz que os vendedores a descoberto não entendem seus negócios

A High Ground Investment Management levantou dois grandes sinais de alerta e revelou uma posição vendida na Cargojet Inc (TSE: CJT) na Conferência Sohn na semana passada.

O fundo de hedge está apostando contra a maior companhia aérea de carga do Canadá devido à sua frota envelhecida e às irregularidades contábeis.

A High Ground considera as ações da Cargojet caras, cerca de 27 vezes os lucros.

Em comparação, companhias aéreas convencionais como Lufthansa e United estão sendo vendidas por menos de 10 vezes no momento da publicação.

As ações da Cargojet podem sofrer com o envelhecimento da frota

A High Ground construiu uma posição vendida na Cargojet, pois suas aeronaves têm em média 30 anos.

Normalmente, as aeronaves comerciais permanecem na frota por apenas 24 anos.

Além disso, mais de 30% do frete aéreo é transportado por transportadoras aéreas comerciais.

Isso torna muito mais desafiador para a Cargojet aumentar os preços em busca de lucros maiores, já que seus clientes podem facilmente mudar para alternativas mais baratas, como companhias aéreas de passageiros, acrescentou o fundo de hedge.

A CJT pode ter evitado impostos

A High Ground também citou práticas contábeis irregulares ao revelar uma posição vendida em ações da Cargojet.

“Eles têm uma maneira muito astuta de evitar impostos. Eles mostram às autoridades fiscais contas diferentes das que nos mostram. E nessas contas, eles não ganham dinheiro algum”, Edgar Allen – o fundador da High Ground disse na Sohn Conference.

A companhia aérea de carga pagou CAD 6,5 milhões (US$ 4,62 milhões) em impostos de renda no último trimestre divulgado.

No entanto, as ações da Cargojet continuam atraentes para investidores de renda, pois atualmente pagam um rendimento de dividendos de 1,14%.

Cargojet responde às alegações da High Ground

A Cargojet Inc. já rejeitou as alegações, dizendo que faz manutenção regular em suas aeronaves.

Edgar Allen, segundo um representante da empresa, tem conhecimento mínimo do negócio de carga – e a avaliação é justificada considerando que a CJT não tem um concorrente direto, acrescentaram.

A notícia chega apenas algumas semanas após a Cargojet divulgar seus lucros do terceiro trimestre, que superaram as estimativas de Wall Street.

A empresa canadense viu sua receita aumentar 15% para CAD 246 milhões no terceiro trimestre – em linha com as expectativas.

Wall Street discorda da High Ground sobre CJT

O lado positivo é que Wall Street não parece compartilhar as preocupações que a High Ground tem sobre a Cargojet.

De fato, o analista do Scotiabank, Konark Gupta, vê uma alta nas ações da Cargojet para CAD 174, o que se traduz em uma alta de mais de 40% a partir daqui.

Gupta recomenda comprar CJT devido à fraqueza recente, pois ela tem um “modelo de negócios e posição de mercado únicos”, de acordo com sua nota de pesquisa recente.

Walter Spracklin, da RBC Capital Markets, está ainda mais positivo em relação às ações da Cargojet. Ele espera que a demanda sólida na temporada de pico e o forte crescimento do volume as levem a CAD 189 até o final de 2025.

As ações da Cargojet caíram 12% em relação ao seu máximo acumulado no ano no momento da escrita.