Explicação: como as últimas extensões de cortes na produção da OPEP afetarão o equilíbrio do mercado de petróleo em 2025?

Espera-se que o mercado de petróleo continue bem suprido no próximo ano, mesmo após a OPEP+ estender os cortes profundos na produção até o final de março.

Na quinta-feira, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados decidiram adiar o aumento planejado na produção de petróleo por três meses, até o final de março, para manter o equilíbrio do mercado.

Há crescentes preocupações sobre um excesso significativo de oferta no mercado de petróleo no ano que vem, na ausência de uma forte demanda.

A OPEP estava programada para reduzir parte de seus cortes voluntários de produção e aumentar a produção de petróleo em 180.000 barris por dia a partir de janeiro.

No entanto, os preços do petróleo bruto permaneceram em uma faixa estreita entre US$ 70 e US$ 80 por barril durante a maior parte de 2024 devido à baixa demanda do principal importador, a China.

As importações de petróleo bruto da China pararam de aumentar nos últimos meses, enquanto na maior parte do ano as importações foram, em média, menores em comparação com o ano passado. Isso se deve principalmente às dificuldades econômicas do país e à mudança para veículos elétricos.

E, com o aumento do fornecimento de petróleo não pertencente à OPEP, o cartel não teve muita escolha a não ser estender seus cortes de produção.

“A reação dos participantes do mercado de petróleo foi moderada porque a decisão estava amplamente alinhada com as expectativas”, disse Barbara Lambrecht, analista de commodities do Commerzbank AG, em um relatório.

Reduções acentuadas na produção

A OPEP e seus aliados concordaram em estender seus cortes voluntários de produção de 2,2 milhões de barris por dia até o final de março. Esses cortes deveriam expirar em 31 de dezembro.

A partir de abril, o cartel irá gradualmente reduzir os cortes voluntários de produção ao longo de 18 meses. A produção aumentará em 140.000 barris por dia, a partir de abril.

Os cortes totais na produção incluem 2 milhões de barris por dia de redução por todo o grupo e 1,65 milhão de barris por dia por oito membros da aliança OPEP+.

Além disso, outros 2,2 milhões de barris por dia de cortes voluntários pelos mesmos oito membros estavam em vigor desde o início de 2024.

Os dois primeiros cortes de 2 milhões de barris por dia e 1,65 milhão de barris por dia foram estendidos por um ano até o final de 2026.

O adiamento do aumento planejado da produção por mais três meses era esperado.

Lambrecht disse:

Ela disse que as decisões da OPEP refletem a crença do cartel de que há pouco espaço para aumentar a produção.

Equilíbrio de mercado

“Mesmo com as decisões de ontem (quinta-feira), o mercado de petróleo provavelmente estará sobreabastecido no ano que vem, porque a demanda global por petróleo provavelmente aumentará menos fortemente do que a oferta fora da OPEP+”, disse Lambrecht.

Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, disse que a ação tomada pela OPEP+ “consome bastante” o superávit projetado para 2025.

"No entanto, a extensão e o retorno mais lento dos barris não são suficientes para levar o mercado ao déficit no ano que vem", disse Patterson em uma nota.

“A medida ainda deixa o mercado com excedente no primeiro semestre de 2025, embora admita-se que o excedente seja mais gerenciável em torno de 500 mil bpd, em comparação com 1 milhão de bpd esperado anteriormente.”

A Agência Internacional de Energia espera que o crescimento da demanda global por petróleo fique abaixo de 1 milhão de barris por dia no próximo ano, ainda menor do que em 2024.

Além disso, a produção de petróleo em países não-OPEP deve aumentar em 1,5 milhão de barris por dia em 2025, o que sozinho superará todo o crescimento da demanda, disse a IEA.

Isso dificulta que a OPEP aumente a produção gradualmente após março também.

De acordo com os cálculos do ING Group, o mercado de petróleo estará em equilíbrio no terceiro trimestre de 2025, antes de retornar ao superávit de 1 milhão de barris por dia no último trimestre.

“Embora a ação tomada pela OPEP+ possa potencialmente fornecer um piso mais alto ao mercado do que o esperado anteriormente, no final das contas o grupo ainda terá que aceitar preços mais baixos”, acrescentou Patterson.

Previsão do preço do petróleo

Os preços do petróleo caíram na sexta-feira, mesmo após a OPEP concordar em adiar os aumentos de produção pelos próximos três meses.

Especialistas acreditam que a extensão dos cortes na produção e o atraso nos aumentos da produção foram percebidos como uma fraca demanda mundial, o que pesou sobre os sentimentos.

“A OPEP+ enfrenta o problema contínuo do crescimento da oferta não-OPEP e do crescimento decepcionante da demanda, em grande parte devido à China”, observou Patterson.

De acordo com o ING, a pressão para baixo sobre os preços do petróleo bruto Brent será ligeiramente limitada no próximo ano devido à expectativa de um superávit menor devido à extensão dos cortes de produção pela OPEP.

A previsão anterior do ING assumia que os preços do Brent seriam negociados a US$ 69 por barril em 2025, em comparação com a projeção revisada de US$ 71 por barril atualmente.

“O fato de o mercado ainda estar em superávit significa que ainda há queda nos preços em relação aos níveis atuais, especialmente no 4º trimestre de 2025”, disse Patterson.

Os riscos dessa visão incluem a extensão desses cortes pela OPEP+ até 2025 e a aplicação mais rigorosa de sanções ao petróleo iraniano.

Enquanto isso, Lambrecht, do Commerzbank, acredita que o excesso de oferta no ano que vem pode “evaporar rapidamente” se o fornecimento de petróleo do Irã e da Venezuela for afetado.

Lambrecht acrescentou: