Emissão de títulos de catástrofe aumenta e impulsiona o mercado para US$ 50 bilhões em 2024

Os títulos de catástrofe (cat bonds) atingiram um recorde neste ano, com o mercado total ultrapassando US$ 50 bilhões, à medida que as seguradoras buscam novas maneiras de gerenciar os riscos crescentes de desastres relacionados ao clima.

As vendas desses títulos especializados, que fornecem cobertura para eventos climáticos extremos, como furacões, terremotos e incêndios florestais, aumentaram 7%, para US$ 17,7 bilhões em 2024, de acordo com a Artemis, um rastreador de mercado de títulos vinculados a seguros.

Seguradoras e investidores estão recorrendo cada vez mais aos cat bonds, pois o custo financeiro das mudanças climáticas continua a crescer, elevando as perdas seguradas a níveis sem precedentes.

Inflação e mudança climática aumentam a dependência das seguradoras de títulos cat

A inflação crescente e os extremos climáticos mais frequentes estão levando as seguradoras a expandir sua dependência de títulos cat.

Os custos de reconstrução aumentaram, deixando as seguradoras expostas a pagamentos mais altos quando ocorrem desastres.

Ao mesmo tempo, a mudança climática intensificou perigos secundários, como incêndios florestais, tornados e granizo.

A Twelve Capital, uma investidora sediada em Zurique, estima que os perigos secundários responderão pela maior parte das perdas seguradas de US$ 50 bilhões neste ano, destacando uma mudança em relação a eventos extremos como furacões.

Apesar do crescimento do mercado, desafios permanecem. Perigos secundários são mais difíceis de modelar em comparação com riscos estabelecidos, como terremotos, o que torna difícil avaliar possíveis perdas.

Essa incerteza levou muitos investidores a preferirem títulos vinculados a eventos isolados, como um furacão na Flórida, em vez de estruturas de perdas agregadas.

A Allstate Corp. demonstrou a crescente escala do mercado com seu acordo de cat-bond de US$ 650 milhões neste ano, o segundo maior da sua história.

O acordo fornece resseguro contra tempestades, incêndios florestais e outros perigos naturais, representando um aumento de 86% em relação à meta inicial da empresa.

Esses acordos ressaltam o crescente apetite por títulos vinculados a catástrofes, à medida que as seguradoras buscam transferir riscos em um ambiente volátil.

Investidores colhem altos retornos em meio ao endurecimento do mercado de seguros

Os títulos cat continuam oferecendo retornos atraentes, superando muitos ativos de renda fixa. Em 2024, os investidores devem obter retornos de 16%, após um rendimento recorde de 20% em 2023.

O rendimento desses títulos combina um spread de risco com a taxa prevalente do fundo do mercado monetário, que subiu para entre 4,5% e 5% — um aumento significativo em relação aos níveis próximos de zero durante a pandemia.

As fortes flutuações nos spreads de risco neste ano adicionaram uma camada de complexidade.

Essas mudanças geralmente resultam de mudanças repentinas na disponibilidade de capital, em vez de fatores de risco subjacentes.

Analistas esperam que os spreads de risco se estabilizem em 5%-7% em 2025, em comparação com os máximos de 8,4% no início deste ano.

A Fitch Ratings atribui a demanda sustentada por títulos cat aos mercados de resseguro mais rígidos, que são caracterizados por prêmios mais altos, critérios de subscrição mais rigorosos e capacidade de cobertura reduzida.

Com essas condições favoráveis, os investidores em cat bonds podem esperar retornos entre os altos dígitos únicos e os baixos dígitos duplos no próximo ano, de acordo com a Twelve Capital e a Plenum Investments.

As seguradoras estão usando cada vez mais títulos de catástrofe para mitigar perdas causadas por riscos frequentes e de menor escala, como incêndios florestais e tempestades.

Embora esses eventos possam ter impactos modestos individualmente, seu efeito cumulativo pode resultar em perdas significativas.

À medida que o setor de seguros se adapta a um cenário de risco em constante mudança, os títulos catástrofe estão desempenhando um papel cada vez mais vital no gerenciamento de perigos primários e secundários.