Salto da inflação em Tóquio aumenta expectativas de aumento da taxa do Banco do Japão

A inflação de Tóquio aumentou acentuadamente em dezembro e, com ela, aumentaram as expectativas de um aumento da taxa de juros do Banco do Japão (BOJ) no início de 2024.

Os preços ao consumidor na capital japonesa aumentaram 3,0% em relação ao ano anterior, ante 2,6% em novembro, de acordo com dados do governo.

A inflação básica, que exclui os custos de alimentos frescos e energia, subiu de 2,2% para 2,4% no mês anterior.

O Banco do Japão, que manteve uma política monetária ultra-laxa por anos, agora finalmente está vendo sinais de que a inflação pode ser sustentável.

Enquanto o resto do mundo ainda luta contra os altos índices de inflação, o Japão agora está considerando se uma política mais rígida será o caminho a seguir.

Motores da inflação: fatores-chave

Os preços da energia foram um fator-chave para o aumento da inflação em Tóquio em dezembro.

O fim dos subsídios governamentais para gás e eletricidade no final de 2023 levou a um forte aumento de 13,5% nos custos da energia.

Esses subsídios, no entanto, devem retornar de janeiro a março de 2024, provavelmente distorcendo os números da inflação nos próximos meses.

Os preços dos serviços subiram 1,0% em dezembro, um leve aumento em relação aos 0,9% de novembro.

Economistas veem isso como um sinal de que salários mais altos estão começando a pressionar os preços no setor de serviços.

Aumentos salariais, apoiados por um mercado de trabalho apertado, podem fortalecer ainda mais as pressões inflacionárias.

A proporção de vagas para candidatos permaneceu estável em 1,25 em novembro, o que significa que havia 125 vagas disponíveis para cada 100 candidatos.

O Japão está pronto para um aumento de juros?

Os últimos números de inflação estão alinhados com a meta de inflação de 2% do Banco do Japão, um parâmetro que o banco central tem lutado para atingir consistentemente há muito tempo.

No entanto, os dados de dezembro sugerem que o BOJ pode finalmente ver impulso suficiente para justificar uma maior normalização da política.

O governador Kazuo Ueda indicou que o Banco do Japão baseará seus próximos passos em dados vindos, incluindo tendências salariais e condições econômicas globais.

Os números do IPC de Tóquio atuam como um indicador líder da inflação nacional.

Com o IPC nacional do Japão oscilando perto de máximas de várias décadas, o Banco do Japão já encerrou sua política de juros negativos e elevou sua taxa de curto prazo para 0,25%.

Analistas agora estão prevendo pelo menos um aumento de juros no início de 2024, possivelmente na reunião de janeiro ou março do BOJ.

Economia japonesa: sinais mistos

Embora a inflação e as condições do mercado de trabalho sugiram que o Banco do Japão possa aumentar as taxas, outros dados econômicos pintam um quadro diferente.

A produção industrial caiu 2,3% em novembro, marcando o primeiro declínio em três meses.

A fraca demanda global, especialmente por equipamentos semicondutores e automóveis, tem pressionado a economia japonesa, dependente das exportações.

As vendas no varejo, no entanto, mostraram um sinal de força, aumentando 1,8% em novembro em comparação com o mês anterior.

O crescimento ano a ano foi de 2,8%, ligeiramente acima da taxa de inflação, impulsionado pelo aumento dos gastos com roupas e bens de consumo.

Como o iene reagirá?

O iene japonês está sob pressão, sendo negociado perto de uma mínima de cinco meses em relação ao dólar americano.

O par USD/JPY flutuou recentemente em torno de 157,70, abaixo da alta mensal de 158,08.

Um iene mais fraco tem alimentado a inflação ao aumentar os custos de importação, especialmente de energia e matérias-primas.

Os movimentos cambiais continuam sendo uma consideração fundamental para o BOJ.

O ministro das Finanças, Katsunobu Kato, alertou contra movimentos bruscos e unilaterais nos mercados cambiais e deu indícios de possíveis intervenções caso a desvalorização do iene se acelere.

O BOJ aumentará as taxas?

A próxima reunião de política monetária do Banco do Japão, nos dias 23 e 24 de janeiro, está se configurando como um evento-chave para as perspectivas econômicas do Japão em 2025.

Analistas estão divididos sobre se o banco central agirá rapidamente para aumentar as taxas ou esperará por mais clareza sobre o crescimento salarial e as tendências econômicas globais.

Um fator a ser observado são as negociações salariais anuais do Japão, que geralmente são concluídas no primeiro trimestre.

Se os salários mostrarem um crescimento significativo, o Banco do Japão poderá se sentir mais confiante sobre a sustentabilidade de sua meta de inflação.

O governador Ueda enfatizou repetidamente que a inflação duradoura impulsionada pelos salários é um pré-requisito crítico para um aperto adicional.

A política monetária em evolução do Japão pode afetar os mercados globais.

O Banco do Japão tem sido uma fonte importante de liquidez para os mercados financeiros globais devido ao seu compromisso de longa data com taxas baixas.

Uma mudança para taxas mais altas no Japão pode apertar a liquidez e influenciar os rendimentos dos títulos em todo o mundo.

Além disso, os movimentos do iene podem ter implicações de longo alcance para o comércio global.

Um iene mais forte pode reduzir a competitividade das exportações japonesas, enquanto um iene mais fraco pode agravar a inflação global por meio de custos de importação mais altos.

O aumento da inflação em Tóquio sinaliza que a longa batalha do Japão contra a deflação pode estar chegando ao fim.

Embora os preços mais altos da energia e o mercado de trabalho apertado apontem para um possível aumento da taxa, outros dados econômicos, juntamente com riscos globais, tornam a decisão do BOJ tudo menos direta.