Entrevista: A demanda por ouro na Índia deve permanecer baixa em 2025 em meio a altos preços e depreciação da rupia, diz Prithviraj Kothari

Os preços globais do ouro subiram 27% em 2024, impulsionados pelos cortes nas taxas de juros dos bancos centrais e pelo aumento da demanda por refúgio seguro.

Esse aumento acentuado nos preços globais tem abafado a demanda interna em países importantes consumidores de ouro, como Índia e China.

Na Índia, a situação foi agravada pela desvalorização da rupia nos últimos meses. Como o ouro é precificado em dólares, uma rupia mais fraca torna as importações significativamente mais caras para os consumidores domésticos.

Como resultado, os preços mais altos do ouro no país desanimaram os compradores de fazer compras no varejo em todo o país.

Em uma entrevista exclusiva à Invezz , Prithviraj Kothari, Diretor Administrativo da RiddiSiddhi Bullions Limited, compartilha sua perspectiva para o mercado de ouro em 2025.

Kothari prevê que a demanda por ouro na Índia provavelmente permanecerá baixa devido aos preços persistentemente altos. No entanto, ele espera um aumento sazonal durante os períodos festivos e de casamentos.

Abaixo estão trechos editados da entrevista:

Invezz: Como você vê a demanda por ouro na Índia nos próximos meses com os preços altos?

A demanda por ouro na Índia nos próximos meses deve permanecer baixa devido aos altos preços, que desencorajam os compradores varejistas sensíveis ao preço.

No entanto, a demanda pode apresentar um aumento sazonal durante as épocas festivas e de casamentos, impulsionada por fatores culturais e tradicionais.

A demanda por investimentos também pode se estabilizar à medida que os investidores se protegem contra a inflação e as incertezas econômicas.

No geral, os preços elevados podem deslocar o foco do consumidor para joias mais leves ou opções de ouro digital, enquanto a demanda rural pode permanecer baixa devido a orçamentos mais apertados.

Invezz: Você acha que os preços globais subirão ainda mais este ano após um aumento de 27% em 2024?

Após uma alta de 27% em 2024, os preços globais do ouro podem enfrentar pressão para cima em 2025, impulsionados por incertezas geopolíticas, um dólar fraco e compras sustentadas do banco central.

No entanto, o ritmo dos ganhos pode moderar à medida que os bancos centrais adotam políticas monetárias mais equilibradas e a inflação se estabiliza em mercados-chave.

O aumento das taxas de juros em economias desenvolvidas pode limitar o apelo do ouro, enquanto a demanda física de regiões sensíveis ao preço, como a Índia, pode enfraquecer. No entanto, qualquer nova escalada de riscos econômicos ou tensões geopolíticas pode impulsionar os preços para cima, sustentando o papel do ouro como um ativo seguro.

Mercado à vista da Índia em desconto

Invezz: Qual é o prêmio ou desconto atual no mercado à vista? Até que ponto o aumento dos preços globais afetou a demanda?

Em 10 de janeiro de 2025, o mercado indiano de ouro estava com um desconto de até US$ 17 por onça em comparação com os preços internacionais à vista.

Este desconto aumentou devido aos altos preços locais do ouro, que atingiram um pico mensal, e ao desfavorável período de “Khar Mass”, o que levou a uma redução na demanda.

(Khar Mass é um período no calendário hindu em que se acredita que nenhuma atividade auspiciosa deve ser realizada.)

O aumento dos preços globais do ouro impactou significativamente a demanda na Índia. Os preços elevados têm desencorajado os compradores, levando a uma desaceleração da demanda interna.

Além disso, a desvalorização da rupia indiana tornou as importações de ouro mais caras, o que ainda mais diminuiu a demanda.

Invezz: Depois que o governo reduziu o imposto de importação no ano passado, que tipo de impacto você viu no contrabando?

A redução do imposto sobre importação de ouro pelo governo em 2024 levou a um declínio nas atividades de contrabando, pois a redução do imposto diminuiu a diferença de preço entre os canais oficiais e não oficiais.

Essa mudança incentivou importações maiores por meios legais, aumentando a transparência e as receitas fiscais.

No entanto, o contrabando não foi totalmente erradicado, pois a alta demanda interna e as diferenças de preços regionais ainda fornecem alguns incentivos. A aplicação contínua e novos refinamentos de políticas são cruciais para conter completamente o comércio ilícito.

Preços spot e demanda por ETFs

Invezz: Que tipo de nível de preço você espera que os preços do ouro spot indiano estejam negociando no final do primeiro trimestre?

Até o final de março de 2025, espera-se que os preços do ouro spot indiano sejam negociados na faixa de 81.000 a 82.000 rúpias (US$ 935-$947) por 10 gramas. (Atualmente, os preços spot em Mumbai, na Índia, estão em 79.239 rúpias por 10 gramas.)

Essa projeção é influenciada pelos preços globais do ouro, pela fraqueza da rupia indiana e pelas tendências de demanda local.

Compras sazonais durante a temporada de casamentos podem oferecer suporte, enquanto as políticas dos bancos centrais globais e as preocupações com a inflação podem sustentar o interesse em refúgios seguros.

No entanto, uma quebra significativa no preço provavelmente dependeria de desenvolvimentos geopolíticos ou econômicos inesperados, que poderiam mudar o sentimento dos investidores drasticamente.

Invezz: Depois do ano passado, você espera uma melhora na demanda por ETFs de ouro em 2025?

A demanda por ETFs de ouro indianos deve melhorar em 2025, impulsionada por uma combinação de recuperação econômica, aumento da alfabetização financeira e maior interesse em canais de investimento digitais.

O apelo dos ETFs está em sua eficiência de custo, transparência e capacidade de acompanhar os preços globais do ouro sem a necessidade de armazenamento físico.

A volatilidade do mercado e as preocupações com a inflação podem aumentar ainda mais sua atratividade como proteção. No entanto, a demanda dependerá da estabilidade de preços, do sentimento dos investidores e de incentivos políticos para encorajar uma adoção mais ampla.

Invezz: Quanto potencial a prata tem em comparação com o ouro este ano, especialmente com seu uso em veículos elétricos?

A prata tem um grande potencial em comparação com o ouro em 2025, principalmente devido ao seu papel fundamental na indústria de veículos elétricos.

Com o aumento da adoção de veículos elétricos em todo o mundo, o uso de prata em baterias, conectores e sistemas de carregamento deve crescer significativamente.

Além disso, suas aplicações em energia renovável e eletrônica aumentam ainda mais a demanda.

Embora o ouro continue sendo uma proteção preferida contra incertezas, a demanda industrial pela prata cria uma oportunidade para uma maior valorização do preço, especialmente se as tecnologias verdes se expandirem rapidamente. No entanto, sua maior volatilidade pode torná-lo um investimento mais arriscado do que o ouro.

Suspensão dos títulos soberanos de ouro da Índia

Invezz: Por que você acha que o governo não está interessado em continuar os esquemas de títulos soberanos de ouro?

O governo indiano pode não estar interessado em continuar os esquemas de Títulos Soberanos de Ouro (SGB) por vários motivos:

Alto custo de financiamento: A emissão de SGBs envolve pagamentos de juros aos investidores, o que pode ser um custo significativo para o governo, especialmente em períodos de déficit fiscal.

Redução da relevância: a recente redução dos impostos de importação do ouro pode ter diminuído a atratividade relativa dos SGBs. Com custos de importação menores, o ouro físico pode se tornar mais competitivo.

Foco em outras prioridades: O governo pode estar priorizando outros objetivos fiscais e econômicos em detrimento da emissão contínua de SGBs.

Invezz: Quais outros esquemas podem ser introduzidos para aumentar a demanda por investimentos em ouro digital?

Para impulsionar os investimentos em ouro digital, o governo pode introduzir incentivos fiscais, como imposto de ganhos de capital menor ou isenções para detenções de longo prazo.

Esquemas como “Planos de Poupança de Ouro Digital”, que permitem investimentos sistemáticos, e “Planos de Pensão Vinculados ao Ouro” podem atrair diversos segmentos de investidores.

As colaborações com plataformas de tecnologia financeira para promover microinvestimentos e garantias apoiadas pelo governo para a segurança do ouro digital podem ser ainda mais aprimoradas.

Caminho monetário cauteloso do Fed

Invezz: O ouro pode enfrentar ventos contrários devido ao ritmo mais lento do afrouxamento monetário do Fed dos EUA. Qual é sua perspectiva sobre o cenário de corte de juros do Fed?

Espera-se que a política monetária do Federal Reserve em 2025 gire cautelosamente devido às persistentes pressões inflacionárias e ao desejo de evitar desestabilizar o crescimento econômico.

Embora seja provável que o ritmo de cortes de juros seja mais lento, o Fed pode adotar uma abordagem baseada em dados, equilibrando a resiliência do mercado de trabalho com as metas de inflação.

Uma redução gradual das taxas manteria os custos de empréstimos elevados, limitando o impulso ascendente do ouro.

No entanto, qualquer queda acentuada na economia ou incerteza geopolítica pode levar a uma flexibilização mais agressiva, dando suporte aos preços do ouro.

No geral, a abordagem do Fed sugere um impacto moderado no ouro, com um caminho monetário constante, mas cauteloso.