Análise do preço do gás natural: Choques de oferta e aumento da demanda podem impulsionar novos ganhos

Os preços do gás natural estão subindo novamente, à medida que o clima frio, os desafios de produção e o aumento da demanda de exportação pressionam a oferta.

Os futuros recentemente saltaram 13,66%, para US$ 4,234 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu), impulsionados por uma redução de estoques maior do que o esperado e previsões de outra onda de frio no início de março.

Com estoques 5,3% abaixo da média de cinco anos, os operadores estão se perguntando se a alta pode se manter.

Restrições de oferta e aperto no armazenamento

A produção de gás natural dos EUA continua a ficar atrás da demanda crescente. A produção atual de gás seco está em 102 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d), 3,4% abaixo do ano passado.

Congelamentos em importantes regiões produtoras, provocados por frio extremo, limitaram ainda mais a oferta.

O número de plataformas de perfuração ativas permanece baixo, em 99, muito abaixo do pico de 166 plataformas em 2022.

Os níveis de armazenamento contam a mesma história de oferta restrita. O último relatório da Administração de Informações sobre Energia dos EUA (EIA) mostrou uma redução de 196 Bcf na semana que terminou em 14 de fevereiro, superando as expectativas de 193 Bcf.

Isso reduziu os estoques para 5,3% abaixo da média sazonal de cinco anos e 14,9% abaixo do ano anterior, o que representa o cenário de oferta mais restrito em mais de dois anos.

Na Europa, o armazenamento também está sob pressão, com reservas apenas 43% cheias, em comparação com a média de cinco anos de 53%.

A OMV, a maior empresa de energia da Áustria, recentemente encerrou seu contrato de gás de longa data com a Gazprom, citando múltiplas violações de obrigações contratuais.

Juntamente com o fechamento do gasoduto que atravessa a Ucrânia e a Eslováquia, essas mudanças forçaram a Áustria a diversificar rapidamente suas fontes de energia.

A OMV aumentou a produção doméstica, garantiu importações de GNL e investiu em projetos de energia geotérmica para compensar a perda do fornecimento russo.

A demanda permanecerá robusta?

A demanda por gás natural permanece forte em diversos setores. O consumo de gás nos EUA atingiu 122,8 bilhões de pés cúbicos por dia durante a recente onda de frio, um aumento de 43,3% em relação ao ano anterior.

O Edison Electric Institute relatou um aumento de 10,9% na geração de eletricidade em comparação com o mesmo período do ano passado, o que demonstra uma demanda maior impulsionada pelas concessionárias.

Com outra onda de frio ártico prevista para o final de fevereiro e início de março, uma mudança é improvável.

As exportações de gás natural liquefeito (GNL) são outro fator que está apertando o mercado. Os fluxos de gás de alimentação de GNL dos EUA atingiram 16 Bcf/d na semana passada, um aumento de 5,5% em relação à semana anterior.

A decisão da administração Trump de suspender as restrições a novos projetos de exportação de GNL acelerou as aprovações, incluindo o terminal Commonwealth LNG na Louisiana. Essa expansão aumentará ainda mais a concorrência pelo fornecimento doméstico.

A demanda europeia por GNL continua a crescer à medida que a região se afasta do gás russo.

Além da Áustria, países como Alemanha e Holanda estão expandindo seus terminais de importação de GNL para garantir fontes alternativas.

Essa crescente competição pelas exportações de GNL dos EUA exerce ainda mais pressão sobre a oferta doméstica e sustenta preços mais altos.

Mudanças políticas e geopolíticas

O apoio do governo dos EUA a novos projetos de GNL aumenta a capacidade de exportação americana, mas reduz a disponibilidade interna.

Ao mesmo tempo, a mudança da Europa para longe do gás russo continua a impulsionar a demanda por GNL americano.

Enquanto isso, uma conclusão do conflito na Ucrânia poderia levar ao potencial retorno do fluxo de gás russo para a Europa.

Embora tal desenvolvimento possa aliviar as pressões de oferta, as empresas de energia europeias ainda não estão convencidas e estão priorizando a diversificação e a segurança energética em detrimento das importações russas renovadas.

A decisão da administração Trump de suspender as restrições a novos projetos de exportação de GNL acelerou as aprovações, incluindo o terminal Commonwealth LNG na Louisiana.

Espera-se que essa mudança de política acelere o desenvolvimento de terminais de exportação, aumentando a capacidade de exportação dos EUA e, ao mesmo tempo, intensificando a escassez de oferta interna.

Projetos como a instalação da Commonwealth LNG na Louisiana estão agora avançando, posicionando os EUA como um ator ainda mais dominante no mercado global de GNL.

Previsão do preço do gás natural

O mercado de gás natural permanece em território otimista, mas também se espera volatilidade.

Os futuros recentemente testaram o nível de resistência de US$ 4,476, com uma possível quebra podendo impulsionar os preços para US$ 5,00.

O clima frio contínuo, o armazenamento limitado e a forte demanda por GNL sustentam essa perspectiva otimista.

No entanto, o clima mais quente poderia reduzir a demanda por aquecimento e desencadear uma liquidação prolongada por parte dos traders.

Uma queda abaixo de US$ 4,020 poderia levar a uma retração para US$ 3,73. Embora o aumento da produção possa aliviar a pressão, o número atual de plataformas de perfuração sugere que isso é improvável no curto prazo.

A situação de armazenamento na Europa também desempenhará um papel. Com reservas em apenas 43% da capacidade, em comparação com a média de cinco anos de 53%, quaisquer novas interrupções no fornecimento poderiam provocar outro aumento de preços.

Por enquanto, o mercado tende a preços mais altos, impulsionado por desequilíbrios estruturais entre oferta e demanda.

Os comerciantes precisarão ficar atentos à medida que a próxima onda de frio se aproxima e os níveis de armazenamento continuam a diminuir.

A combinação de desafios de produção, crescimento das exportações e incertezas geopolíticas sugere que os preços do gás natural provavelmente não cairão tão cedo.