'Trumpcessão': As verdadeiras razões por trás da guerra comercial de Trump e o que vem a seguir

À 0h01 do dia 4 de março de 2025, o presidente Donald Trump lançou a maior guerra comercial da história moderna dos EUA, impondo tarifas de 25% sobre as importações mexicanas e canadenses e dobrando as taxas sobre mercadorias chinesas para 20%.

Embora algumas tarifas sobre o Canadá e o México tenham sido atenuadas, as tarifas sobre a China permanecem em vigor.

As reações foram sombrias. O sentimento do consumidor americano caiu acentuadamente, as estimativas do PIB foram revisadas para baixo e os mercados estão em queda livre.

Os economistas vêm soando os alarmes há algum tempo. Esta guerra comercial certamente causará uma desaceleração da economia, aumentando o risco de recessão.

Além disso, o país está mais polarizado do que nunca. Uma variedade de teorias sobre o plano final de Trump tem surgido.

Alguns dizem que tudo isso faz parte de uma estratégia mais profunda para remodelar a economia dos EUA por meio de sofrimento deliberado de curto prazo.

Será mesmo assim?

A maior guerra comercial em mais de um século

Trump há muito tempo promove tarifas como ferramenta para forçar a revitalização da indústria nacional.

Mas as novas tarifas superam em muito as de 2018-2019 e até mesmo ultrapassam a Lei Smoot-Hawley de 1930, amplamente responsabilizada por aprofundar a Grande Depressão.

Estimativas mostram que US$ 1,3 trilhão em importações poderiam ser afetados. Isso representa 42% do comércio total de bens dos EUA.

A administração está intencionalmente desmantelando as cadeias de suprimentos globais das quais as indústrias americanas dependem há décadas.

Além disso, as tarifas aumentam os preços dos insumos para os fabricantes, tornando carros, eletrônicos, equipamentos industriais e alimentos mais caros.

Especialistas da indústria automobilística já alertaram que os preços dos veículos novos aumentarão em pelo menos US$ 12.000.

O setor varejista está se preparando para aumentos generalizados de preços, com a Tax Foundation estimando que as tarifas custarão às famílias americanas US$ 1.072 adicionais por ano em 2025.

O déficit comercial está disparando. Em janeiro, saltou 25% com as empresas correndo para importar mercadorias antes da entrada em vigor das tarifas.

Essa antecipação distorce os dados econômicos, criando picos temporários de demanda que logo se reverterão, deprimindo ainda mais o crescimento.

A situação está se agravando rapidamente à medida que os parceiros comerciais retaliam. O Canadá impôs tarifas de retaliação maciças, com ameaças de restringir as exportações de níquel, um insumo fundamental na manufatura americana.

A China anunciou tarifas sobre US$ 22 bilhões em produtos agrícolas americanos, incluindo soja, trigo e carne de porco.

O México prometeu contramedidas, provavelmente direcionadas às exportações agrícolas e industriais dos EUA.

A União Europeia é a próxima, com Trump ameaçando tarifas de 25% sobre as importações de automóveis da UE, aumentando ainda mais as tensões.

Essas medidas retaliatórias não apenas reduzirão as exportações americanas, mas também enfraquecerão a confiança empresarial, criando um efeito cascata de investimentos mais lentos, queda nos lucros corporativos e aumento do desemprego.

Mercados e consumidores odeiam incerteza.

Os mercados financeiros estão reagindo à instabilidade. O S&P 500 apagou seus ganhos pós-eleição, e a volatilidade está aumentando em todas as classes de ativos.

Os investidores estão lutando para precificar o impacto econômico das tarifas, especialmente porque as mudanças de política de última hora de Trump criam incerteza sobre o clima de negócios a longo prazo.

O S&P 500 caiu 6% no último mês, o NASDAQ 8%, e o Fed de Atlanta reduziu sua previsão de PIB do primeiro trimestre de +3,9% para -2,8%.

O Federal Reserve agora enfrenta um dilema de política. A inflação impulsionada por tarifas poderia forçar o Fed a manter as taxas de juros altas, mas uma desaceleração da economia pode exigir um afrouxamento monetário.

Um corte prematuro das taxas poderia alimentar a inflação, enquanto manter as taxas muito altas poderia exacerbar a recessão.

Essa incerteza já está prejudicando os investimentos empresariais, com a redução dos pedidos de fábricas e a diminuição dos planos de gastos corporativos.

Dados recentes do Institute for Supply Management (ISM) mostram que a atividade fabril nos EUA estagnou, com contração de novos pedidos e emprego.

As interrupções na cadeia de suprimentos causadas pelas tarifas estão aumentando os custos de insumos para as empresas mais rapidamente do que elas conseguem repassá-los aos consumidores, comprimindo ainda mais as margens de lucro.

Muitas empresas estão adiando planos de expansão, aguardando clareza sobre a política comercial e as taxas de juros.

Enquanto isso, o governo está fazendo cortes profundos no emprego federal. Mais de 250.000 funcionários públicos perderam seus empregos em poucas semanas.

Isso representa 10% da força de trabalho federal. O papel do governo na economia está sendo intencionalmente reduzido, um princípio fundamental da abordagem econômica de Trump.

Isso é uma desaceleração orquestrada?

Trump insiste que suas tarifas "farão a América rica novamente", mas muitos economistas argumentam que o governo está deliberadamente provocando uma desaceleração econômica para remodelar a economia dos EUA.

Uma das principais razões para essa abordagem é o momento político. Se uma recessão ocorrer em 2025 ou 2026, o governo poderia tentar uma recuperação bem cronometrada antes da eleição de 2028, permitindo que os republicanos reivindicassem o crédito pela reviravolta.

Uma recessão também poderia forçar o Federal Reserve a cortar as taxas de juros, beneficiando o mercado imobiliário, o private equity e setores endividados que prosperam com empréstimos baratos. Isso poderia repercutir na geração mais jovem de eleitores.

Além da estratégia eleitoral, o governo está priorizando o nacionalismo econômico em detrimento da eficiência do mercado.

Ao romper as cadeias de suprimentos globais e tornar as importações estrangeiras proibitivamente caras, Trump está tentando forçar as empresas americanas a repatriar a produção, mesmo que isso leve a custos mais altos e menor produtividade.

A filosofia econômica de Trump lembra estratégias históricas de autarquia, desde a doutrina Juche de autossuficiência da Coreia do Norte até o protecionismo da era da Guerra Fria.

O objetivo parece ser a autossuficiência econômica, mesmo que ao custo da prosperidade imediata.

Os riscos e o que vem a seguir

A curto prazo, o aumento dos preços ao consumidor, a incerteza empresarial e a queda dos investimentos podem estagnar o crescimento econômico.

A pressão inflacionária decorrente das tarifas já está aumentando os custos de bens essenciais, e as empresas estão adiando planos de expansão devido à imprevisibilidade das políticas.

Uma guerra comercial em grande escala continua sendo uma possibilidade séria, com Canadá, México, China e a UE preparando medidas retaliatórias.

Os mercados também estão reagindo negativamente, com o S&P 500 caindo 6% no último mês, o NASDAQ 8% e o Fed de Atlanta reduzindo sua previsão de PIB do primeiro trimestre de +3,9% para -2,8%.

Se as interrupções comerciais persistirem além de 2026, as consequências poderão ser ainda mais graves.

A confiança global no dólar americano pode se erodir, com as principais economias buscando alternativas para liquidações comerciais, enfraquecendo a dominância financeira dos EUA.

A estratégia de reshoring da administração pode não gerar crescimento sustentável na manufatura, levando à desindustrialização em vez de à recuperação econômica.

Se as tarifas impulsionarem a inflação sem melhorar a produção interna, os EUA poderão enfrentar um período prolongado de estagnação e aumento de custos.

Três resultados permanecem possíveis. No pior cenário, o aumento descontrolado dos custos e a quebra do comércio poderiam levar a economia a uma profunda recessão, semelhante à crise de estagflação da década de 1970.

Um cenário intermediário confuso poderia acarretar turbulências contínuas, mas com ajustes graduais impedindo um colapso total.

O melhor cenário possível, em que a relocalização forçada revitaliza a produção doméstica, permanece altamente incerto, considerando os precedentes históricos.

Os EUA estão agora envolvidos em um experimento econômico de alto risco, sem resultado claro. O custo do fracasso é extremamente alto no momento.