Os EUA poderiam dar calote em sua dívida este ano?

A dívida dos EUA atualmente gira em torno de US$ 36,6 trilhões e o governo está, mais uma vez, se aproximando de seu limite legal de endividamento.

Sem um plano claro para elevar o teto da dívida, analistas alertam que um calote pode ocorrer já neste verão.

Ao mesmo tempo, as divisões políticas se aprofundam enquanto os legisladores lutam para chegar a um acordo sobre uma solução, enquanto os pagamentos de juros da dívida se acumulam a uma taxa alarmante.

O impensável poderia acontecer?

A crise da dívida está piorando?

O déficit orçamentário dos EUA ultrapassou US$ 1,15 trilhão nos primeiros cinco meses do ano fiscal de 2025, um aumento de 38% em relação ao mesmo período do ano passado.

Somente em fevereiro, o déficit atingiu US$ 307 bilhões, quase duas vezes e meia o valor de janeiro.

Apesar de alguns cortes de gastos, o governo continua a gastar muito mais do que arrecada em receitas.

Os pagamentos de juros da dívida já atingiram US$ 396 bilhões este ano, tornando-se agora o terceiro maior item do orçamento, depois da Seguridade Social e do Medicare.

O presidente Donald Trump priorizou a responsabilidade fiscal, lançando o Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) sob a direção de Elon Musk para identificar medidas de redução de custos.

No entanto, até agora, há poucas evidências de que tenha tido algum impacto significativo.

Enquanto isso, os legisladores debatem se devem estender permanentemente os cortes de impostos de Trump de 2017, o que poderia custar mais US$ 3,3 trilhões na próxima década.

A matemática simplesmente não fecha.

Cortes de impostos podem resolver o problema?

Trump e os republicanos do Senado querem estender os cortes de impostos, mantendo seu custo oficial em zero por meio de um método contábil que assume que eles já fazem parte do código tributário.

Essa abordagem facilitaria a aprovação dos cortes sem compensar as reduções de gastos, mas nem todos estão convencidos.

Alguns republicanos argumentam que estender a lei tributária de 2017 sem cortes em outras áreas aumentaria ainda mais o déficit.

A Câmara já aprovou um plano tributário que inclui US$ 4,5 trilhões em cortes ao longo de dez anos, compensados por apenas US$ 2 trilhões em reduções de gastos.

No entanto, o Senado permanece dividido, e alguns conservadores fiscais estão pressionando por cortes muito mais profundos em programas de benefícios sociais como o Medicaid e a Seguridade Social, além de incentivos fiscais para empresas.

O debate está atrasando o progresso nas negociações orçamentárias mais amplas, dificultando o enfrentamento do prazo iminente do teto da dívida.

O Congresso elevará o teto da dívida a tempo?

A elevação do teto da dívida tornou-se uma batalha política.

A Câmara quer incluí-lo em um pacote com cortes de impostos e reduções de gastos, enquanto alguns republicanos do Senado preferem uma votação separada para forçar os democratas a se posicionarem publicamente sobre o aumento do endividamento.

Mas o tempo está se esgotando.

Se o Congresso não agir, os EUA poderão entrar em default de suas obrigações de dívida até meados de 2025, um cenário que, ano após ano, parece mais realista.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, espera que um acordo seja alcançado até o verão, mas não há um caminho claro a seguir.

Alguns senadores republicanos nunca votaram a favor de um aumento do teto da dívida e insistem em cortes significativos nos gastos em troca.

Outros acreditam que o teto deve ser elevado sem condições para evitar turbulências econômicas.

A falta de consenso aumenta o risco de o governo deixar de efetuar pagamentos pela primeira vez na história.

O que acontece se os EUA derem calote?

Uma inadimplência dos EUA seria sem precedentes.

O governo não conseguiria pagar algumas de suas contas, o que poderia atrasar pagamentos da Previdência Social, salários federais e financiamento militar.

Os mercados financeiros reagiriam violentamente.

O índice de volatilidade dispararia, com outra grande liquidação esperada.

Além disso, as taxas de juros provavelmente disparariam com a perda de credibilidade do dólar como moeda de reserva mundial como consequência.

Em 2011, apenas a ameaça de um calote levou à rebaixamento da classificação de crédito dos EUA e à turbulência nos mercados.

Desta vez, com níveis de endividamento mais altos e uma economia que flerta com a recessão, as coisas parecem muito mais sombrias.

O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, alertou que os EUA enfrentam um grave problema de oferta e demanda com sua dívida, forçando o governo a vender mais do que o mundo está disposto a comprar.

Se os compradores desaparecerem, o Federal Reserve pode ser forçado a imprimir dinheiro para comprar dívida pública, o que poderia alimentar a inflação e enfraquecer a confiança no sistema financeiro.

Ele prevê que "desenvolvimentos chocantes" podem surgir, incluindo uma possível reestruturação da dívida dos EUA ou pressão diplomática sobre nações estrangeiras para absorver mais títulos do Tesouro, o que poderia prejudicar as relações diplomáticas.

Se investidores estrangeiros, que detêm uma parcela significativa da dívida dos EUA, perderem a confiança e começarem a vender suas participações, os custos de empréstimo podem sair do controle.

Mais uma vez, os EUA estão em destaque por razões preocupantes.

Mais uma vez, as discussões sobre o teto da dívida estão causando ansiedade entre os investidores globais.

Eventualmente, essa situação terá que ser resolvida, em vez de ser adiada indefinidamente.

Mas será que esta administração é a certa para resolver o problema?