A grande liquidação das ações de tecnologia: as ações das "Magníficas 7" estão sobrevalorizadas ou subvalorizadas?

A liquidação de ações de grandes empresas de tecnologia se aprofundou. As ações das "Magníficas 7", que impulsionaram grande parte da recuperação do mercado americano nos últimos dois anos, agora estão arrastando os principais índices para baixo.

O grupo, que inclui Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla, está a caminho de seu pior trimestre desde o final de 2022.

A forte reversão nesses líderes de mercado levantou questões sobre se eles ainda estão muito caros ou se finalmente estão se tornando atraentes após meses de quedas.

Um trimestre doloroso para os gigantes.

O índice Bloomberg Magnificent 7 Total Return caiu 16% este ano, recuando mais de 20% em relação às máximas de dezembro.

Ao mesmo tempo, o Nasdaq 100, com forte presença de empresas de tecnologia, caiu mais de 12% desde seu pico e entrou oficialmente em território de correção. O índice agora acumula queda de 7,3% no ano.

Entre os piores desempenhos está o da Tesla, que despencou 44% em 2025, enquanto Alphabet, Apple e Nvidia caíram mais de 14% cada.

Amazon e Microsoft caíram 12% e 9%, respectivamente. Até mesmo a Meta, que chegou a subir 26% no início do ano, agora está ligeiramente negativa no acumulado do ano, com queda de 0,5%.

O peso das Magníficas 7 no S&P 500 não pode ser subestimado. Combinadas, essas ações representam aproximadamente 30% da capitalização de mercado do índice, amplificando o impacto de suas quedas.

O Goldman Sachs recentemente revisou sua meta para o S&P 500 de 6.500 para 6.200, citando o impacto negativo das grandes empresas de tecnologia como uma razão principal.

Mais da metade das perdas do S&P 500 este ano podem ser atribuídas à queda dessas sete ações.

Por que a liquidação acelerou

Diversos fatores contribuíram para a forte queda nas avaliações.

Crescentes temores de uma desaceleração da economia americana e a incerteza contínua em torno das políticas comerciais do presidente Trump têm pesado sobre o sentimento do mercado.

Investidores em tecnologia também começaram a questionar se os bilhões investidos em inteligência artificial gerarão o tipo de retorno necessário para justificar as altas avaliações do setor.

A maioria deles tem reduzido ativamente a exposição a essas grandes empresas de tecnologia após dois anos de desempenho superior, migrando para investimentos mais amplos no mercado.

O S&P 500 com ponderação igual está superando a versão com ponderação pela capitalização de mercado em 4 pontos percentuais no acumulado do ano. Todas as evidências apontam para o fato de que a pressão de venda está concentrada nas maiores empresas.

O ETF Ark Innovation de Cathie Wood vendeu recentemente ações da Meta pela primeira vez em quase um ano, o que mostra que mesmo investidores otimistas estão reavaliando o risco no setor.

Embora Wood esteja investindo em ações como Tesla e ações relacionadas a criptomoedas, como Coinbase, o quadro geral reflete como os investidores estão se afastando das grandes empresas de tecnologia após dois anos de ganhos extraordinários.

Analistas também estão reduzindo as metas de preço das ações das Magníficas 7.

Avaliações: Ainda caras ou finalmente razoáveis?

Apesar das quedas, as avaliações das Magníficas 7 são mistas.

Em média, o grupo ainda negocia a 26 vezes os lucros esperados, de acordo com a Bloomberg.

Isso representa uma queda em relação aos picos recentes, mas ainda está bem acima dos mínimos de 2018 e 2022, quando correções semelhantes ocorreram. Naquela época, as avaliações caíram para cerca de 19 vezes os lucros futuros.

Algumas ações do grupo ainda estão sendo negociadas em níveis elevados.

A Tesla, por exemplo, continua cara mesmo após sua forte queda, sendo negociada a 82 vezes os lucros esperados.

A Apple negocia a 29 vezes o lucro futuro, enquanto a Alphabet, a mais barata do grupo, negocia a 18 vezes o lucro futuro, o que ainda é superior à sua mínima de 2022.

O mercado está dividido. Alguns investidores veem a recente queda como uma oportunidade de compra, enquanto outros alertam para a possibilidade de mais quedas.

De acordo com alguns analistas, para que o mercado mais amplo se recupere, as Sete Magníficas precisam se estabilizar e participar. Sem elas, o peso de sua capitalização de mercado poderia manter os índices sob pressão.

Supervalorizado ou subvalorizado?

Além das manchetes sobre a queda dos preços das ações, há sinais de que as avaliações de partes do grupo estão começando a se reajustar para níveis mais atraentes.

Google, Amazon e Nvidia agora estão sendo negociadas abaixo de suas taxas de crescimento de lucros projetadas.

Isso significa que suas relações preço/lucro/crescimento (PEG) estão abaixo de 1, um nível normalmente considerado subvalorizado.

Para as gigantes de tecnologia de grande capitalização, isso é incomum e sugere que o mercado está descontando seu potencial futuro excessivamente.

Em termos mais simples, essas empresas estão sendo precificadas como se não fossem cumprir suas expectativas de crescimento, apesar de fundamentos sólidos.

É raro que empresas desse porte tenham índices PEG abaixo de 1, e isso pode indicar que pelo menos parte da liquidação foi exagerada.

Meta, Microsoft e Apple são mais difíceis de avaliar.

Suas avaliações dependem mais fortemente de revisões de lucros futuros, e a incerteza macroeconômica atual torna essas projeções obscuras.

A Tesla, por sua vez, se destaca. Sua alta avaliação, baixas margens e riscos únicos — incluindo a dependência da visão e liderança de Elon Musk — a tornam a mais volátil e especulativa do grupo.

A questão que os investidores agora enfrentam é se essas gigantes da tecnologia estão simplesmente corrigindo após anos de desempenho superior ou se o mercado está começando a reavaliar fundamentalmente as premissas de crescimento e lucratividade por trás desses nomes.

Embora a dominância de longo prazo dessas empresas provavelmente não desapareça da noite para o dia, a recente liquidação sugere que os mercados estão menos dispostos a tolerar altas avaliações sem a entrega concreta de lucros.