A guerra de Trump contra o Federal Reserve: por dentro da batalha legal para demitir Jerome Powell

O que antes era um órgão independente, o Federal Reserve, agora faz parte das discussões políticas sob a administração Trump.

O presidente Donald Trump intensificou seus ataques ao presidente do Fed, Jerome Powell, afirmando que sua demissão “não pode demorar”. Mas isso não se trata apenas de taxas de juros.

Trump está pressionando para remodelar a estrutura das instituições governamentais dos EUA, começando pelo Federal Reserve.

Mas isso é sequer legal? Um caso na Suprema Corte já em andamento pode lhe dar a autoridade legal de que ele precisa.

Como chegamos a isso?

A briga pública de Trump com Jerome Powell começou anos atrás, durante seu primeiro mandato. Embora Trump tenha nomeado Powell como presidente em 2018, o relacionamento deles azedou quase imediatamente.

Naquela época, Trump queria juros baixos para impulsionar o mercado de ações. Powell, por outro lado, aumentou as taxas de juros, citando preocupações com a inflação.

Ao longo de 2019 e até o ano da pandemia de 2020, Trump repetidamente atacou.

Ele chamou Powell de “o inimigo” e sugeriu demiti-lo. Chegou a pedir aos advogados da Casa Branca que explorassem opções legais para sua remoção.

Mas Powell sempre se manteve firme, insistindo que o Fed deve permanecer independente e orientado por dados.

Avançando para 2025, a disputa reacendeu. Powell alertou recentemente que as tarifas agressivas de Trump aumentariam a inflação e desacelerariam o crescimento.

Trump respondeu com novas ameaças, acusando Powell de “fazer política” e dizendo que sua demissão “não pode demorar muito”.

O que está em jogo legalmente?

No centro da batalha legal está uma decisão da Suprema Corte de 1935 conhecida como Humphrey's Executor .

Este caso estabeleceu o precedente duradouro de que os presidentes não podem destituir funcionários de agências reguladoras independentes sem justa causa.

O objetivo era proteger agências como o Fed de interferências políticas.

Mas Trump quer que esse precedente seja derrubado. Sua administração argumenta que ele infringe a autoridade presidencial sob a Constituição.

De acordo com o procurador-geral D. John Sauer, o presidente não deveria ter que delegar poder executivo a funcionários que se opõem à sua agenda.

O argumento jurídico ganhou força em 2020, quando a Suprema Corte decidiu por 5 a 4 que o presidente poderia demitir o chefe do Bureau de Proteção Financeira do Consumidor.

Mas aquele caso tratava de uma agência com um único diretor. O Fed, que opera sob um conselho de sete membros, até agora permaneceu fora do alcance.

Agora, Trump está usando um caso diferente. Este envolve conselhos trabalhistas federais para levar a questão de volta à Corte.

E desta vez, as implicações são muito mais amplas.

Este caso da Suprema Corte realmente trata do Fed?

O caso em questão envolve a demissão de dois funcionários do Conselho Nacional de Relações Trabalhistas e do Conselho de Proteção de Sistemas de Mérito por Trump.

Embora possa parecer sem relação, o resultado poderia afetar a forma como todas as agências independentes são governadas, incluindo o Federal Reserve.

Os advogados de Trump insistem que o Fed é diferente. Eles apontam para seu financiamento, história e estrutura únicos.

Em decisões anteriores, o Tribunal reconheceu que o Fed está “em uma liga diferente”.

Ainda assim, os críticos argumentam que, se o Tribunal enfraquecer ou anular o caso Humphrey's Executor , abrirá a porta para a remoção de Powell também.

Powell, por sua vez, disse que não acredita que o caso se aplique ao Fed.

Mas a ex-presidente do NLRB, Gwynne Wilcox, uma das funcionárias demitidas, alertou o Tribunal de que uma decisão favorável a Trump poderia comprometer a independência do Fed e abalar a confiança dos investidores.

Por que o Fed permanece um caso especial

Ao contrário da maioria das agências, o Federal Reserve é protegido por múltiplas camadas de isolamento legal e estrutural.

Seus governadores só podem ser removidos “por justa causa”, e a instituição se autofinancia, em vez de depender do Congresso.

Essas características foram projetadas para proteger a política monetária de interferências políticas.

O Fed também cumpre um mandato duplo: estabilidade de preços e pleno emprego.

Powell e sua equipe mantiveram as taxas estáveis nos últimos meses, aguardando maior clareza sobre como as tarifas poderiam afetar a inflação e o crescimento.

Trump vê essa pausa como obstrução.

Ainda assim, a Suprema Corte nunca se pronunciou diretamente sobre se o presidente pode demitir um presidente do Fed em exercício.

E embora a jurisprudência atual favoreça Powell, uma mudança na interpretação legal poderia mudar tudo.

O que o círculo íntimo de Trump está dizendo?

Há alguma divergência dentro da própria equipe de Trump.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, alertou que enfraquecer a independência do Fed poderia prejudicar os mercados financeiros e a confiança dos investidores. Ele chamou a política monetária de “uma caixa de joias que deve ser preservada”.

Por outro lado, o conselheiro econômico Kevin Hassett suavizou sua posição anterior. Em 2021, ele disse que demitir Powell prejudicaria a credibilidade do Fed.

Mas agora, ele diz que a equipe do presidente está “estudando” se isso pode ser feito legalmente. Ele citou “nova análise jurídica”, mas não forneceu detalhes.

Os cálculos da equipe de Trump são claros: ele quer mais controle, mas também sabe que os mercados podem entrar em pânico se o Fed parecer politizado.

Por que isso importa e o que vem a seguir

Não se trata apenas de Powell ou das taxas de juros. Trata-se de saber se os presidentes podem exercer controle direto sobre instituições criadas para serem independentes.

Se Trump conseguir que a Suprema Corte enfraqueça a decisão Humphrey's Executor , isso criaria um precedente legal que poderia perdurar além de sua presidência.

A atual rixa, que é pública e visível para todos, é apenas a ponta do iceberg.

Qualquer que seja o resultado, certamente terá implicações extraordinárias nos domínios jurídico, político, econômico e institucional.

Alguns dizem que Trump está tentando a mais agressiva expansão do poder executivo desde FDR.

Espera-se que a Suprema Corte decida em breve sobre o caso do conselho trabalhista.

Por enquanto, Powell permanece em seu cargo até o final de seu mandato em 2026.

Mas se o Tribunal conceder a Trump poderes de demissão, a luta pelo controle do Federal Reserve se intensificará.

Se o Tribunal hesitar em intervir no Fed, Trump ainda poderá buscar interpretações jurídicas alternativas, preencher o Fed com leais a ele ou tentar remodelar sua estrutura por meio de ordens executivas e nomeações.