Quão sólido é esse rali do mercado de ações dos EUA?

Ultimamente, tem sido um momento difícil para os comentaristas do mercado financeiro. É difícil ter que escrever sobre a mesma coisa todos os dias e fazer com que pareça interessante.

Alguns dos principais mercados, como o dólar americano e o petróleo, foram limitados, enquanto outros, como o ouro, estão se consolidando após movimentos recordes.

Em muitos casos, o momentum, medido pelo MACD, passou de níveis extremos, sobrecomprados ou sobrevendidos, para níveis neutros.

Isso torna difícil montar uma visão informada, de uma perspectiva técnica, sobre para onde alguns dos mercados mais populares podem estar indo a seguir.

A situação não é ajudada pelo fato de que os investidores estão em um estado de limbo quando se trata de notícias relacionadas ao mercado.

A maioria das tarifas mais flagrantes do presidente Trump foi adiada.

Portanto, agora é o caso de esperar que gotas de notícias sobre as negociações comerciais em andamento vazem, sendo a mais significativa a briga de Trump com a China.

Voltando-se para os índices de ações dos EUA e concentrando-se no S & P 500, sem dúvida a medida mais abrangente do sentimento em relação às grandes corporações dos EUA.

O índice despencou no início de abril, após o anúncio do presidente Trump de tarifas comerciais recíprocas.

Isso fez com que o MACD diário caísse drasticamente, atingindo seus níveis de sobrevenda mais altos desde o pânico induzido pela Covid em março de 2020.

Então, da mesma forma que há cinco anos, o índice encontrou um piso e se recuperou. O rali 'pós-Covid' demorou para acontecer, com o S&P subindo até atingir seus recordes pré-Covid em agosto, cerca de cinco meses depois.

Isso foi impressionante, principalmente porque a pandemia estava longe de terminar.

Desta vez, o S&P atingiu suas máximas pré-tarifárias em cerca de seis semanas. No entanto, o problema com essa rápida recuperação de níveis de sobrevenda é que ela impulsionou o S&P direto para o território de sobrecompra.

Apesar disso, e após uma retração relativamente superficial, o S&P continuou a subir.

E embora ainda não tenha recuperado sua máxima histórica de meados de fevereiro, o índice está agora menos de 2% abaixo dessa meta.

Tudo isso apesar da contínua incerteza tarifária, da probabilidade de que o Federal Reserve faça apenas um corte de 25 pontos-base na taxa em 2025, em vez dos quatro previstos no início do ano, e novas preocupações sobre o que a presidência de Trump pode significar para o déficit orçamentário dos EUA.

Mas há sinais de que os investidores não estão tão otimistas quanto o nível atual do S&P pode sugerir.

O Índice de Volatilidade (VIX) é calculado usando opções de um mês no S&P 500. Isso torna o VIX uma abreviação muito útil para avaliar os níveis de medo do investidor, ou a falta deles.

No verão passado, de maio a julho, o VIX estava alegremente rodando em meados da adolescência, raramente ultrapassando os 15 anos.

Ele subiu mais alto (acima de 35) quando o iene japonês se recuperou, destruindo assim o carry trade de ienes altamente alavancado.

Mas logo caiu para 15 e depois foi negociado por aqui, embora raramente ultrapasse 20, até março deste ano.

No início de abril, as tarifas de Trump voltaram a subir acima de 35 e, mais uma vez, caíram para níveis mais baixos. Mas permanece elevado quando comparado à história recente, e isso deve ser um aviso.

Com o S&P tão perto de novos recordes, a volatilidade deve estar caindo. Mas não é. Parece que os investidores estão dispostos a pagar e proteger sua exposição com opções de venda caras da S&P.

Talvez esse seja o custo de negociar no Trumpworld, principalmente à medida que o prazo tarifário se aproxima. Vamos torcer para que essas opções não sejam necessárias.

(David Morrison é analista sênior de mercado da Trade Nation. As opiniões são dele.)