Applied Materials superou Wall Street e elevou a orientação — por que a ação caiu 6%?

A Applied Materials apresentou resultados e previsão melhores do que o esperado, mas a AMAT caiu mais de 5% no pós-mercado, já que investidores decidiram que um bom resultado não foi suficiente após o rali da ação em 2026.

A receita do terceiro trimestre fiscal subiu 25% na comparação ano a ano para US$9,12 bilhões, acima da estimativa de Wall Street de US$8,99 bilhões, enquanto o lucro ajustado por ação avançou 41%, para US$3,50 por ação.

Em seguida, a Applied projetou receita para o quarto trimestre de cerca de US$10,25 bilhões e EPS ajustado de US$4,02, acima do consenso.

A venda em massa pareceu menos uma decepção com o negócio e mais uma colisão com expectativas que já eram difíceis de superar.

Applied entregou um beat, só não um estouro

O trimestre subjacente ofereceu aos investidores muitos motivos para gostar.

A receita de Semiconductor Systems alcançou US$7,04 bilhões, com DRAM respondendo por 26% das vendas, ante 22% um ano antes.

A Applied Materials também registrou seu 13º trimestre consecutivo de expansão da margem bruta ano a ano.

O diretor financeiro Brice Hill disse que a visibilidade por parte dos clientes está maior do que nunca, com algumas conversas se estendendo até 2030.

Ele espera um forte crescimento na segunda metade do ano em DRAM, foundries e lógica de ponta, além de empacotamento avançado.

Ainda assim, a ação já mais do que dobrou neste ano. A William Blair, em comentário divulgado pelo TipRanks antes dos resultados, observou que a Applied havia subido 103% em 2026 e era negociada a cerca de 29 vezes a estimativa de lucro para 2027.

A firma atribuiu um rating Market Perform, argumentando que as fortes perspectivas de crescimento já estavam cada vez mais refletidas no preço.

Esse é o problema central: Wall Street não estava esperando por provas de que a Applied poderia crescer. Os investidores já haviam pago caro por esse desfecho.

A demanda por IA está ficando mais forte, não mais fraca

Nada nas perspectivas sugeriu que o boom de equipamentos para IA esteja arrefecendo.

A Applied espera que a receita de empacotamento avançado cresça mais de 70% neste ano-calendário, acima da previsão anterior de mais de 50%.

A administração também está investindo em capacidade adicional de manufatura para suportar a demanda até o final da década.

O UBS recentemente elevou seu preço-alvo para a Applied Materials de US$570 para US$705. A Investopedia reportou que o banco vê “evidências mais claras de que empresas de equipamentos estão aumentando preços para elevar margens”.

Essa tese recebeu suporte pelos números divulgados na quinta-feira. A margem bruta não-GAAP atingiu 50,4%, alta de 1,5 ponto percentual em relação ao ano anterior, enquanto a margem operacional ajustada subiu para 34%.

O analista do Bank of America Vivek Arya descreveu a fraqueza recente do setor de semicondutores como um “ajuste de verão, não uma reversão fundamental”, segundo o MarketWatch, mantendo-se, porém, construtivo quanto ao investimento em IA e equipamentos de fabricação de wafers.

Quando ótimos resultados deixam de ser suficientes

As expectativas antes do relatório estavam elevadas após os resultados dos concorrentes de equipamentos Lam Research e KLA.

O analista da Stifel, Brian Chin, disse à Reuters que essas performances dos pares ajudaram a estabelecer uma barra alta.

O analista da CFRA Brooks Idlet descreveu o trimestre da Applied como sólido e afirmou que as estimativas consensuais para 2027 ainda podem ter espaço para alta se o momentum recente persistir.

Houve uma mancha. O EPS segundo GAAP foi de US$3,17 após uma perda não realizada de US$220 milhões em investimentos ter pressionado o lucro reportado. Mas o lucro ajustado ainda superou as expectativas, tornando isso uma preocupação secundária.

Os operadores de opções vinham precificando um movimento de lucros em torno de 7%, outro indicativo de que os investidores estavam preparados para algo dramático.