Cramer quer recompra de US$500 bilhões pela Nvidia ao estilo Apple

Jim Cramer acha que a Nvidia deveria apostar mais em suas próprias ações.

O apresentador da CNBC instou a fabricante de chips a lançar um programa de recompra de ações de US$500 bilhões, argumentando que a Nvidia continua “radicalmente barata” em cerca de 23 vezes as estimativas de lucro deste ano. O programa seria grande o suficiente para cancelar cerca de um décimo da empresa.

A Nvidia não anunciou tal plano. Terminou o 2º trimestre fiscal com cerca de US$99,3 bilhões remanescentes sob sua autorização de recompra existente.

A questão é se a cartilha ao estilo Apple de Cramer faz sentido quando a Nvidia também está gastando pesadamente para garantir crescimento futuro em IA.

Cramer acha que Wall Street ainda está precificando mal a Nvidia

Cramer apresenta um argumento simples: o desempenho financeiro da Nvidia continua a acelerar, mas sua avaliação não se expandiu na mesma proporção dos lucros.

A receita do segundo trimestre fiscal atingiu US$96,2 bilhões, alta de 106% em relação ao ano anterior, enquanto a receita do Data Center subiu 117% para US$89 bilhões.

Cramer disse à CNBC que "não há investimento melhor para a NVIDIA do que a NVIDIA", argumentando que a empresa pode financiar a expansão em IA enquanto recompra muito mais ações.

O analista da TD Cowen Joshua Buchalter ecoa essa visão. O MarketWatch relatou que Buchalter descreveu as ações como "materialmente subavaliadas", observando que a demanda poderia sustentar receitas substancialmente maiores se houvesse oferta disponível.

A comparação com a Apple importa porque o fabricante do iPhone passou anos usando caixa excedente para reduzir seu número de ações.

Cramer acredita que a Nvidia pode estar chegando a um ponto semelhante, em que as recompras se tornam outra fonte de retorno.

A Nvidia tem caixa, mas US$500 bilhões é enorme

A Nvidia gerou US$21,34 bilhões de fluxo de caixa livre no trimestre de julho e devolveu um recorde de US$26 bilhões aos acionistas, incluindo US$19,7 bilhões por meio de recompras de ações.

A CFO Colette Kress disse que a Nvidia retornou cerca de 60% do fluxo de caixa livre do primeiro semestre, acima da meta mínima de 50%.

O analista do Bank of America Vivek Arya acredita que a Nvidia poderia ir além, pois considera conservadoras demais as expectativas consensuais de devolver cerca de 37% do fluxo de caixa livre futuro.

Arya argumentou que elevar essa proporção para 50% a 75% "poderia oferecer suporte real" às ações da Nvidia, comparando a oportunidade com a estratégia de retorno de capital da Apple.

Ainda assim, US$500 bilhões eclipsariam a autorização atual da Nvidia. É mais de cinco vezes o programa remanescente e exigiria anos de geração de caixa, a menos que a Nvidia alterasse drasticamente a forma como aloca seu balanço.

As recompras competiriam com o império de IA da Nvidia

O argumento mais forte contra uma recompra enorme é que o balanço da Nvidia passou a fazer parte da sua estratégia competitiva.

Seus compromissos de fornecimento e capacidade saltaram de US$119 bilhões para US$279 bilhões em um trimestre.

Esses compromissos estão principalmente vinculados à capacidade de memória e manufatura necessárias para atender à demanda por produtos de data center atuais e futuros.

O analista da Rosenblatt, Kevin Cassidy, vê esse gasto como estrategicamente valioso.

Em comentário reportado pela Benzinga, Cassidy disse que o uso do balanço pela Nvidia para garantir oferta cria um "fosso competitivo secundário poderoso." A Rosenblatt manteve a recomendação de compra e elevou seu preço-alvo para US$390.

Isso cria o trade-off de alocação de capital. Dinheiro usado para cancelar ações não pode, ao mesmo tempo, garantir memória escassa, capacidade de manufatura, infraestrutura ou investimentos estratégicos no ecossistema de IA da Nvidia.

A proposta de Cramer, portanto, baseia-se em uma suposição otimista: a Nvidia gerará caixa suficiente para fazer ambas as coisas.