Por que as ações da HPE caem apesar de resultados acima do esperado e guidance elevado?

A Hewlett Packard Enterprise elevou suas previsões anuais na quarta-feira após apresentar um trimestre de julho melhor do que o esperado, com a aceleração da demanda por infraestrutura de inteligência artificial impulsionando as vendas de servidores e equipamentos de rede.

No entanto, as ações caíram mais de 5% no pregão estendido, enquanto investidores provavelmente avaliavam quão sustentáveis serão os ganhos de margem à medida que sistemas de IA passam a representar uma fatia maior do portfólio de produtos e as restrições de oferta permanecem.

A HPE reportou receita trimestral de US$12,2 bilhões, alta de 34% em relação ao ano anterior e acima dos US$12 bilhões esperados pelos analistas, segundo a FactSet.

O lucro ajustado por ação foi de US$1,11, bem acima dos US$0,93 esperados.

O negócio de nuvem e IA da empresa gerou receita de US$9 bilhões, alta de 25% em relação ao ano anterior.

A receita de servidores subiu 35% para US$6,8 bilhões, enquanto a de armazenamento aumentou 10% para US$1,3 bilhão.

A HPE fornece tanto servidores convencionais de data center quanto sistemas otimizados para IA que incorporam processadores e aceleradores, como as unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia.

A força da demanda por servidores, portanto, indica que as empresas continuam a expandir a capacidade de computação para suportar cargas de trabalho de IA.

Os resultados também seguem previsões mais robustas de concorrentes, incluindo a Dell Technologies e Super Micro Computer, enquanto empresas de tecnologia se preparam coletivamente para gastar mais de US$730 bilhões em infraestrutura de IA este ano.

A HPE aumenta previsões com expansão da adoção de IA nas empresas

Os resultados positivos da HPE levaram a empresa a elevar sua perspectiva tanto para o ano fiscal em curso quanto para o fiscal de 2027.

Para o trimestre de outubro, a HPE espera receita entre US$13,9 bilhões e US$14,8 bilhões, com o ponto médio acima do consenso FactSet de US$13 bilhões.

O lucro ajustado por ação esperado varia de US$1,20 a US$1,30, também acima da previsão dos analistas de US$1,07.

Para o ano fiscal de 2026, a HPE agora prevê crescimento de receita entre 34% e 37%. Espera-se que seu negócio de redes cresça entre 73% e 74%.

A empresa também elevou sua previsão de crescimento de receita para o fiscal de 2027, para entre 13% e 17%.

Essa perspectiva de longo prazo sugere que a HPE espera que a demanda por IA continue sendo um importante motor de crescimento mesmo após o atual ciclo de gastos amadurecer.

"Está claro para nós que o mercado, os ventos favoráveis da IA, particularmente a adoção de IA nas empresas, estão realmente começando a se consolidar", disse Myers. A HPE espera que a adoção de IA pelas empresas continue apoiando o crescimento além do atual exercício fiscal.

Restrições de oferta criam desafio para margens

A maior questão para a HPE pode ser sua capacidade de atender à demanda de forma lucrativa.

A diretora financeira Marie Myers disse que a falta de componentes continua sendo uma restrição, com memória representando o maior gargalo, seguida por NAND, CPUs e discos.

"A demanda está muito acima da oferta", disse Myers à Reuters.

A HPE reagiu assinando acordos de fornecimento de prazo mais longo destinados a melhorar o acesso a componentes críticos.

Mas as faltas ainda podem afetar a capacidade da empresa de cumprir pedidos e manter as margens.

A administração espera que a margem operacional decline sequencialmente no trimestre de outubro, em parte devido à mudança na composição de produtos e na precificação.

"Esperamos que nossa margem operacional decline sequencialmente, impulsionada principalmente por uma maior participação de sistemas de IA na nuvem e por mudanças na precificação", disse Myers na teleconferência de resultados.

Isso pode explicar por que os investidores não ficaram mais entusiasmados com um relatório de resultados que, de outra forma, superou as expectativas.

Estoques aumentam enquanto a HPE se prepara para a demanda

A HPE também está acumulando estoques para suportar pedidos maiores e seu crescente backlog.

Os estoques totalizavam US$11,82 bilhões no final de julho, ante US$7,16 bilhões um ano antes.

Myers atribuiu o aumento a "custos mais altos das commodities e compras direcionadas para apoiar o aumento de pedidos e do backlog", informou a Reuters.

Estoques mais altos podem ajudar a HPE a garantir os componentes necessários para cumprir pedidos de clientes, particularmente quando os fornecedores permanecem restritos.

Mas isso também imobiliza capital e expõe a empresa a riscos potenciais caso a demanda desacelere ou os preços dos componentes caiam.

Por enquanto, a administração parece confiante de que a demanda permanecerá forte o suficiente para justificar o estoque adicional. A corrida por infraestrutura de IA está se ampliando.