SoftBank sobe 5% com alta do Nikkei, mas BOJ pode estragar a festa

SoftBank Group subiu mais de 5% em Tóquio na sexta-feira, enquanto ações de tecnologia avançaram com o arrefecimento dos temores de um novo aumento de juros nos EUA.

A SoftBank subiu 5,3% nas negociações iniciais, ajudando o Nikkei 225 a subir 1,8% para 69.523,56.

O movimento seguiu dados do índice de preços ao produtor dos EUA mais fracos do que o esperado, que reduziram a probabilidade de um aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro para cerca de 35%.

Para a SoftBank, cuja avaliação está cada vez mais ligada a ativos de IA, incluindo Arm e OpenAI, expectativas de juros mais brandas nos EUA são favoráveis.

Mas os investidores também estão mais confiantes de que o Bank of Japan voltará a apertar em setembro, criando risco cambial.

SoftBank torna-se uma aposta maior em IA

A sensibilidade da SoftBank ao sentimento global de tecnologia aumentou à medida que Masayoshi Son concentrou o grupo em torno da IA.

Seu valor patrimonial líquido (NAV) saltou de cerca de ¥40 trilhões no final de março para ¥72,3 trilhões no final de junho, impulsionado por ganhos na Arm e na Intel.

A correção do mercado em julho então empurrou o NAV de volta para cerca de ¥58,3 trilhões até 5 de agosto, mostrando com que rapidez a riqueza no papel pode oscilar quando as avaliações de tecnologia refluem.

Expectativas de juros mais baixas nos EUA podem apoiar ativos de tecnologia caros, melhorando o cenário para negócios que compõem uma parcela maior do portfólio da SoftBank.

O analista do Deutsche Bank Peter Milliken alertou sobre o outro lado.

O MarketWatch informou em junho que Milliken rebaixou a SoftBank para Hold, afirmando que os investidores estavam “vulneráveis a uma reversão” tanto em preços elevados de tecnologia quanto no iene fraco após a enorme valorização da ação.

BOJ torna-se cada vez mais difícil de ignorar

O BOJ elevou sua taxa de política para 1% em junho, e as expectativas de um novo aumento se fortalecem após a fraqueza do iene e a inflação elevada.

Os mercados agora veem 76% de probabilidade de alta em setembro, segundo o Tokyo Tanshi, ante 24% em 30 de julho.

O ex-diplomata cambial japonês Mitsuhiro Furusawa disse à Reuters que a maioria dos participantes do mercado agora espera que o BOJ se mova no próximo mês.

O Citi adotou uma visão igualmente mais agressiva. Analistas disseram ao Financial Times que “uma ação mais hawkish do que antes é agora claramente necessária” e preveem a taxa de política alcançando 2% até o fim de 2027.

O Goldman Sachs afirmou que os riscos estão inclinados para um aumento de juros mais precoce.

O mecanismo importa para a SoftBank, já que taxas japonesas mais altas podem fortalecer o iene ao reduzir a diferença de rendimento com os EUA.

Um iene mais forte reduz o valor, em iene, dos ativos no exterior denominados em dólar e elimina parte do vento favorável cambial que ajudou a SoftBank durante a queda do iene.

Iene mais forte pode testar a alta da SoftBank

A SoftBank ainda tem motivos robustos para subir. A Arm continua central no ecossistema de chips para IA, a OpenAI representa uma das maiores apostas de Son, e o grupo está comprometendo bilhões a mais em centros de dados e infraestrutura de IA.

Mas essas exposições tornam a ação incomumente sensível a avaliações de tecnologia e a flutuações cambiais.

Um iene em rápida valorização também poderia desencadear volatilidade mais ampla ao incentivar investidores a desfazerem operações de carry trade financiadas em iene, nas quais empréstimos japoneses baratos financiam investimentos em ativos com retornos mais elevados no exterior.

Isso não significa que uma alta do BOJ encerraria o rali de IA da SoftBank.

Seus investimentos no exterior poderiam valorizar o suficiente para compensar a pressão cambial, enquanto uma recuperação gradual do iene seria menos disruptiva do que um salto repentino.