Fed mantém juros estáveis e sinaliza dois cortes à frente, apesar das pressões inflacionárias

O Federal Reserve manteve na quarta-feira sua taxa de juros de referência inalterada, mantendo a faixa-alvo em 4,25% a 4,5%, enquanto continua a sinalizar que dois cortes de juros permanecem prováveis antes do final de 2025.

A decisão foi tomada no momento em que o banco central enfrenta uma mistura desafiadora de inflação crescente e desaceleração do crescimento econômico, e em meio à pressão persistente do ex-presidente Donald Trump para afrouxar a política monetária.

Os mercados não esperavam nenhuma mudança na reunião de junho, e o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aprovou a decisão por unanimidade.

Mas as projeções do "dot plot" observadas de perto sugeriram visões divergentes entre os formuladores de políticas sobre o caminho a seguir.

"Com os pontos permanecendo praticamente inalterados, o mercado de títulos do Tesouro realmente pode estar relativamente restrito, pelo menos até que Powell fale. Não consideraríamos a Declaração de Projeções Econômicas como 'dovish' per se, mas apenas dovish em comparação com a maioria das expectativas. Está alinhado com o nosso - pelo menos para esta reunião", disse Joseph Richter, editor da Bloomberg Intelligence.

Projeções de política revelam crescente divisão entre as autoridades do Fed

Embora o comitê tenha mantido sua previsão de dois cortes de juros em 2025, reduziu as expectativas de novos cortes em 2026 e 2027.

A nova perspectiva inclui apenas quatro cortes no total nos próximos três anos, abaixo dos seis nas previsões anteriores.

Sete dos 19 formuladores de políticas indicaram que não há apoio a nenhum corte este ano, ante quatro em março, destacando as crescentes divisões dentro do Fed.

A previsão mediana agora vê a taxa de fundos federais em aproximadamente 3,4% até 2027, destacando a incerteza persistente sobre a direção da política de longo prazo do banco central.

"A incerteza sobre as perspectivas econômicas diminuiu, mas permanece elevada", disse o comitê, acrescentando que permanece alerta aos riscos nas frentes de inflação e emprego.

Preocupações com estagflação aumentam à medida que a inflação sobe e o crescimento desacelera

As projeções econômicas divulgadas juntamente com a decisão de política apontam para riscos estagflacionários.

As autoridades reduziram sua previsão de crescimento do PIB em 2024 para 1,4%, abaixo dos 1,7% em março.

Enquanto isso, as estimativas de inflação subiram, com o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) agora esperado para atingir 3%, um aumento de 0,3 ponto percentual.

O núcleo do PCE, que elimina os preços voláteis de alimentos e energia, também foi revisado para 3,1%.

A taxa de desemprego agora deve subir ligeiramente para 4,5%, acima dos 4,4% anteriores.

Apesar dessas pressões, o comunicado oficial do Fed permaneceu praticamente inalterado em relação à versão de maio, observando que a economia continua a crescer em um "ritmo sólido", com desemprego "baixo" e inflação "um pouco elevada".

Trump ataca Powell por relutância em cortar taxas

Enquanto o Fed mantém sua postura cautelosa, o ex-presidente Donald Trump renovou suas críticas ao presidente Jerome Powell.

No início do dia, Trump disse que as taxas de juros deveriam ser "pelo menos dois pontos percentuais mais baixas", acusando Powell de ser "estúpido" por não pressionar o Fed a afrouxar de forma mais agressiva.

A frustração de Trump é parcialmente impulsionada pelo fardo fiscal do serviço da dívida de US $ 36 trilhões do país.

Espera-se que os pagamentos de juros excedam US $ 1,2 trilhão este ano - mais do que qualquer gasto federal além da Previdência Social e do Medicare.

Os altos custos de empréstimos estão pressionando a previsão de déficit orçamentário para chegar a US $ 2 trilhões, ou mais de 6% do PIB.

Riscos externos e desaceleração doméstica complicam o caminho do Fed

Embora as tarifas impostas pelas políticas comerciais de Trump ainda não tenham impactado significativamente a inflação, as autoridades do Fed continuam cautelosas com os possíveis efeitos de passagem.

Os estoques acumulados antes dos anúncios tarifários do "dia da liberação" de abril e o enfraquecimento da demanda do consumidor até agora silenciaram as pressões sobre os preços.

No entanto, o aumento das tensões globais – particularmente entre Israel e Irã – representa um risco adicional para os mercados de energia e a inflação.

Em casa, os sinais de esfriamento econômico estão se tornando mais evidentes.

As vendas no varejo caíram quase 1% em maio, o desemprego de longo prazo aumentou e o setor imobiliário está vacilando, com o início caindo para o nível mais baixo em cinco anos.

Esses indicadores podem eventualmente fornecer ao Fed um argumento mais claro para afrouxar a política monetária ainda este ano.

Por enquanto, o banco central está mantendo a linha - equilibrando cuidadosamente o controle da inflação com a necessidade de apoiar uma economia em desaceleração, tudo sob os holofotes políticos de um ano eleitoral.