Dados do CPI dos EUA hoje dão pistas sobre juros do Fed: como os mercados podem reagir

Os mercados financeiros globais aguardam a publicação dos últimos dados de inflação dos EUA na quarta-feira, com investidores buscando novas pistas sobre o caminho da taxa de juros do Federal Reserve depois que dados de emprego mais fracos do que o esperado e sinais de política mistos de autoridades do banco central obscureceram as perspectivas.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho, previsto para divulgação às 8:30 a.m. ET pelo Bureau of Labor Statistics, deve mostrar um aumento modesto nos preços.

Economistas consultados pelo Dow Jones esperam que a inflação geral suba 0.1% mês a mês, enquanto a inflação núcleo, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, projetam aumento de 0.2%.

Em base anual, a inflação geral deve recuar para 3.4% de 3.5% em junho, enquanto a inflação núcleo deve desacelerar para 2.5% de 2.6%.

Embora ambas as leituras permaneçam acima da meta de inflação de longo prazo do Fed de 2%, mais um mês de crescimento de preços contido poderia fortalecer o argumento para que os formuladores de política mantenham as taxas de juros inalteradas, impulsionando os mercados.

Relatório de inflação vem após dados de emprego fracos

Os números da inflação seguem um decepcionante relatório de folha de pagamentos dos EUA divulgado na semana passada, que mostrou que o mercado de trabalho perdeu empregos inesperadamente em julho.

Os dados de emprego mais fracos levaram os investidores a reavaliar a probabilidade de um novo aumento de juros este ano, deslocando a atenção para a inflação como o próximo indicador importante que pode influenciar a política monetária.

O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em sua reunião de julho, embora três dos 12 autoridades tenham votado a favor de um aumento das taxas.

Desde então, as expectativas do mercado se tornaram mais fluidas enquanto os investidores ponderam sinais de moderação da inflação diante de preocupações persistentes sobre pressões de preços.

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, também enfrenta um cenário de política desafiador desde que assumiu o cargo em maio, com o arrefecimento do ímpeto do mercado de trabalho complicando o esforço do banco central de equilibrar o controle da inflação com o crescimento econômico.

Como os dados do CPI afetarão os mercados?

Analistas acreditam que o relatório de inflação de julho dificilmente mostrará uma mudança dramática, mas será cuidadosamente escrutinado em busca de sinais de que as pressões de preços continuam a ceder.

Adam Schickling, economista da Vanguard, disse que parte das quedas incomuns de junho em várias categorias pode retornar a níveis mais normais em julho.

Mesmo assim, ele acredita que a inflação continua na direção certa.

“A inflação tem se mostrado mais teimosa e persistente,” disse Schickling, acrescentando que, no entanto, ela “está tendendo numa direção positiva, aproximando-se gradualmente da meta de 2% do Fed.”

Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM, disse que um relatório em linha com as expectativas provavelmente reforçaria a decisão do Federal Open Market Committee de permanecer paciente.

“Se obtivermos um relatório do CPI de julho próximo da minha previsão, o equilíbrio do comitê vai olhar além do choque de oferta, e o FOMC permanecerá em compasso de espera pelo restante do ano,” disse Brusuelas, acrescentando que os dados dariam “um certo auxílio” para Warsh.

Dominic Pappalardo, estrategista-chefe multiativos da Morningstar Wealth, também afirmou que a continuação da moderação na inflação poderia reduzir a necessidade de aperto adicional.

“A queda do CPI nos últimos meses pode ser suficiente para impedir que o Fed eleve as taxas este ano,” disse ele.

No entanto, ele advertiu que uma leitura mais forte do que o esperado poderia desencadear uma liquidação em ações à medida que os investidores reacendem expectativas de aperto monetário.

A mesa de negociação do JPMorgan traçou cinco cenários para a reação do S&P 500 ao relatório do CPI de julho desta quarta-feira, com o resultado mais provável — núcleo entre 0.2% e 0.25% — projetado para elevar as ações entre 0.25% e 0.75%. 

Acrescentou que o S&P 500 poderia cair 1.5% a 2.5% se o núcleo do CPI subir acima de 0.3% mês a mês, enquanto uma leitura abaixo de 0.15% poderia elevar o índice 1% a 2%.

“Os EUA evitaram a proverbial bala do conflito no Oriente Médio no que diz respeito a ver um pico inflacionário,” escreveu a mesa de negociação em nota a clientes.

“Agora, o mercado vai querer ver evidências de que a inflação núcleo permanece persistente ou se outro período de desinflação é possível.”

Mercados ajustam posicionamento

Os mercados financeiros já começaram a se reposicionar antes da divulgação dos dados.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, os traders agora veem aproximadamente chances iguais de um aumento de juros na reunião de setembro do Fed após o relatório de folha de pagamento da semana passada ter reduzido drasticamente as expectativas para um movimento imediato.

Investidores atualmente consideram outubro ou dezembro janelas mais prováveis para novo aperto caso a inflação permaneça elevada.

O dólar dos EUA avançou 0.1% nas negociações asiáticas, com o índice do dólar subindo para 99.89 enquanto os investidores permaneceram cautelosos.

Analistas do DBS disseram que uma leitura de inflação mais fraca do que o esperado poderia levar traders a reduzir posições longas em dólar contra moedas como o euro, o iene japonês e o dólar neozelandês.

Enquanto isso, os preços do petróleo também se moveram para cima, com o Brent ganhando 0.9% para $89.69 por barril após renovadas tensões geopolíticas no Oriente Médio que aumentaram preocupações sobre o fornecimento global de energia.

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou que o banco central continua mais preocupado com a inflação permanecendo alta do que com a recente fraqueza no mercado de trabalho, destacando o delicado ato de equilíbrio que os formuladores de política enfrentam ao se prepararem para a próxima decisão sobre taxas de juros.