Fed mantém taxa em votação 9-3; Warsh diz: revisão, não pausa

A Federal Reserve dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas na quarta-feira em uma das decisões de política monetária mais observadas dos últimos anos, mesmo com três formuladores de política rompendo com a maioria para pedir um novo aumento, destacando divisões crescentes dentro do banco central sobre o rumo da inflação.

O Federal Open Market Committee votou 9-3 para manter a taxa dos fundos federais de referência na faixa de 3.5% a 3.75%, onde permanece desde janeiro.

A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, dissidiram a favor de um aumento de um quarto de ponto.

A decisão marcou o segundo encontro consecutivo em que o mesmo trio votou contra a maioria do comitê, ressaltando uma divisão crescente entre autoridades que preferem paciência e aquelas que acreditam que os riscos de inflação ainda justificam uma política monetária mais restritiva.

Os mercados financeiros inicialmente receberam a decisão positivamente.

The S&P 500 briefly turned positive while the Nasdaq Composite recovered earlier losses after the Fed statement.

Os rendimentos dos Treasuries também reduziram ganhos e o dólar dos EUA enfraqueceu frente a uma cesta de moedas principais.

No entanto, o otimismo diminuiu mais tarde na sessão.

The S&P 500 closed down about 1.5%, the Nasdaq Composite had slipped roughly 1.7%, while the Dow Jones Industrial Average fell around 2.19% as investors digested Fed Chair Kevin Warsh's comments.

Warsh diz estar comprometido na luta contra a inflação, mas evitaria sinalizar movimentos futuros de política

Falando após o anúncio da política, Warsh enfatizou que o banco central permanece totalmente comprometido em levar a inflação de volta à sua meta duradoura de 2%, ao mesmo tempo em que deixou claro que os dirigentes evitariam sinalizar movimentos de política futuros.

"We've begun a new chapter and we understand that the five-plus years of inflation above target cannot be cured in nine weeks, or by a single month of modest price decreases. This Fed will not waver on getting inflation back to the 2% target.

Ao reconhecer o interesse do mercado por orientação prospectiva, Warsh destacou que os formuladores de política preferem observar os dados que chegam e as reações do mercado antes de se comprometerem com um caminho de política específico.

"I understand the desire for rolling forecasts and commentary from this committee, but for our part, we need to observe market reaction to developments direct and unfiltered," he said.

"I want to stress, of course, that decisions by this committee matter a great deal, and where necessary and appropriate, we will not hesitate to act."

Questões-chave que dominam as discussões de política

Warsh disse que os formuladores de política passaram grande parte da reunião de dois dias debatendo quatro questões amplas que moldam o atual ambiente econômico.

"First, we talked a lot about the implications of the past five years of high inflation on the current policy conjuncture. To echo an old phrase, has the past really passed?" he said.

"Second, my colleagues and I considered the economic shocks of recent years: strained supply chains arising from the pandemic, military conflicts, energy supply disruptions, substantial increases in tariff rates. And, yes, the surge in AI-related investment. These differ in their sources. Do they also differ in their effects on output and employment?"

Warsh reiterou que entender como esses choques se transmitem para a inflação mais ampla continua sendo um dos maiores desafios do Fed.

Warsh said he considered July's rate decision "a rigorous review of the economic situation."

"I wouldn't characterize what we did as anything like a pause. I would characterize what we did as a rigorous review of the economic situation. I would characterize what we did as a review of the big, hard questions."

Inflação permanece acima da meta

A declaração pós-reunião do Fed mudou pouco em relação à comunicação de junho, repetindo que a inflação "remains elevated relative to the Committee's 2% goal."

O banco central também manteve que a atividade econômica continua a expandir-se em ritmo sólido, enquanto as condições do mercado de trabalho permanecem resilientes.

Dados recentes de inflação ofereceram algum alento.

Os preços ao consumidor caíram inesperadamente 0.4% em junho com a queda nos preços dos combustíveis, marcando a primeira queda mensal em seis anos.

No entanto, esse alívio provou ser de curta duração.

Tensões geopolíticas renovadas no Oriente Médio elevaram novamente os preços da energia nas últimas semanas, reacendendo preocupações de que a inflação possa permanecer persistentemente acima da meta.

"We take these shocks seriously. There have been a series of them that have been hitting this economy. We're not looking through them and saying, 'Oh, they don't matter.' But we're trying to understand ... to what extent are these shocks broadening in their effects, broadening in their impact on prices that are quite far removed from it?"

He added that such developments "make this job and this policy conjuncture a little tougher."

Analistas veem Fed cada vez mais propenso a apertar a política

Economistas disseram que o número incomumente alto de dissensos reflete uma preocupação crescente dentro do Fed de que os riscos de inflação permanecem elevados.

"The high number of dissents underscore that policymakers are increasingly more hawkish," said Nationwide Chief Economist Kathy Bostjancic.

No entanto, ela argumentou que manter a política inalterada continua sendo o curso apropriado.

"The Fed can and should remain on hold this year since higher interest rates will not solve the energy supply shock from the Middle East nor slow AI capex that is driving up prices."

Many policymakers still believe inflation could ease later this year, giving them additional time to assess incoming economic data before deciding whether further tightening is necessary.

The next policy meeting in September will provide officials with two additional months of inflation and labour market data, potentially offering greater clarity on whether price pressures are easing sustainably.

Warsh said the Fed would continue monitoring how markets respond before its next meeting.

"Markets are reacting in real time. In the period ahead, we've got important decisions to make about the policy rate. Markets in the intervening period, I think, have quite a bit of decisions to make."

"We'll be continuing to watch that market information, see how it responds to incoming events. And that can help inform our decision making when we meet in seven or eight weeks."

Mercados veem paciência, não pânico

Apesar da volatilidade do mercado após o anúncio, alguns investidores afirmaram que a decisão do Fed reforça a perspectiva de investimento mais ampla.

Jim Caron, portfolio solutions chief investment officer at Morgan Stanley Investment Management, said investors should avoid overreacting to the Fed's latest decision.

Segundo Caron, o Fed está, na prática, permitindo que condições financeiras mais apertadas surjam por meio dos movimentos de mercado, em vez de impô-las diretamente via taxas de juros mais altas.

"However, the long-term trend I still think for the equity markets are positive," he said during an appearance on CNBC's "Power Lunch."

"What that tells me... is we can buy into some of these dips because the Fed is telling you we're not getting in the way of this. We're likely not going to hike interest rates and kill and crush the markets."