RBI mantém repo em 5,25%; preços voláteis do petróleo ofuscam perspectiva da inflação

O Reserve Bank of India (RBI) manteve na quarta-feira sua taxa de repo de referência em 5,25% e preservou sua postura neutra de política monetária, optando por aguardar maior clareza sobre os riscos inflacionários decorrentes dos voláteis preços internacionais do petróleo bruto, ao mesmo tempo em que expressou confiança na perspectiva de crescimento doméstico do país.

O banco central também elevou marginalmente sua projeção de crescimento do PIB para o atual ano fiscal para 6,7% de 6,6%, refletindo uma atividade econômica no primeiro trimestre mais forte do que o esperado.

Ao anunciar o resultado da reunião do Monetary Policy Committee (MPC), o governador do RBI, Sanjay Malhotra, disse que o painel de seis membros votou por unanimidade para manter a taxa de repo inalterada.

O banco central também manteve a taxa da Standing Deposit Facility em 5%, enquanto deixou a Marginal Standing Facility e a bank rate inalteradas em 5,5%.

RBI opta pela cautela em meio às incertezas globais

A decisão mais recente de política monetária ocorre enquanto os formuladores de políticas continuam avaliando o impacto econômico do conflito em curso no Oriente Médio e seu efeito nos preços da energia, na inflação e no crescimento doméstico.

Enquanto vários bancos centrais regionais, incluindo os da Indonésia e das Filipinas, apertaram a política monetária em resposta a pressões inflacionárias ligadas ao aumento dos preços do petróleo e à volatilidade cambial, o RBI decidiu manter as taxas estáveis.

"A reescalada do conflito desde a primeira semana de julho amplificou a volatilidade nos preços de energia. Os resultados iniciais de empresas no 1º trimestre indicam desempenho saudável no setor manufatureiro. O consumo privado continuou sendo impulsionado por gastos discricionários vigorosos. No conjunto, a economia indiana teve desempenho melhor do que o esperado no 1º trimestre", disse Malhotra.

Os mercados reagiram de forma contida ao anúncio da política.

O rendimento do título governamental de referência de 10 anos da Índia permaneceu praticamente inalterado em 6,78%, enquanto a rúpia se desvalorizou mais de 0,1%, para 95,09 frente ao dólar dos EUA.

Os mercados acionários permaneceram positivos, com o Nifty 50 ganhando cerca de 0,1% antes de passar para o vermelho, e o Sensex subindo cerca de 0,2%.

Perspectiva da inflação melhora, mas riscos persistem

O RBI reduziu sua previsão média de inflação para FY27 para 5% ante 5,1% projetados em junho.

Também reduziu sua estimativa para a inflação núcleo, que exclui alimentos e combustíveis, para 4,3% de 4,7%.

A inflação no varejo ultrapassou a meta de médio prazo do banco central de 4% em junho pela primeira vez em 17 meses.

No entanto, espera-se que a inflação permaneça dentro da faixa de tolerância do RBI de 2% a 6%, conferindo aos formuladores de política flexibilidade para manter as taxas de juros atuais.

Apesar da perspectiva melhorada, o banco central alertou que os riscos de inflação permanecem elevados.

A declaração de política monetária observou que os preços globais do petróleo continuam a registrar fortes oscilações impulsionadas por desenvolvimentos geopolíticos, tornando incerta a perspectiva de inflação no curto prazo.

"Embora as pressões inflacionárias generalizadas continuem modestas até agora, persistem os riscos de que aumentos nos preços de alimentos, combustíveis e outros insumos se traduzam em um aumento generalizado da inflação", disse o RBI.

Malhotra também identificou o El Niño como uma importante fonte de incerteza para a agricultura e a demanda rural.

"Olhando adiante, as perspectivas para a agricultura estão prejudicadas por monções sudoeste deficientes e irregulares em meio às condições de El Niño", disse ele.

Ele acrescentou que iniciativas governamentais que promovem culturas resilientes ao clima, diversificação de safras e conservação de água podem ajudar a reduzir o impacto das condições de monção mais fracas, enquanto o crescimento sustentado dos serviços, reformas do GST e emprego estável devem continuar sustentando a demanda urbana.

Economistas esperam novo aperto

Economistas disseram que a decisão do RBI estava em grande parte alinhada com as expectativas, mas sugeriram que um novo aperto da política ainda pode ser necessário mais adiante no ano fiscal se as pressões inflacionárias se intensificarem.

"A decisão do RBI de manter o status quo esteve alinhada com as expectativas. O tom foi bem equilibrado, destacando os riscos e, portanto, que as decisões de política subsequentes serão dependentes dos dados", disse Upasna Bhardwaj, economista-chefe do Kotak Mahindra Bank.

"Continuamos a ver espaço para um aumento de 50 pb nas taxas no 2HFY27, especialmente à medida que a inflação do 1QFY28 também continua acima de 5%", acrescentou ela.

Malhotra também destacou a contínua força dos fluxos de capital externos.

As entradas brutas de investimento estrangeiro direto subiram para US$30,7 bilhões durante abril-junho de 2026, enquanto o investimento de portfólio estrangeiro tornou-se positivo em junho e julho após medidas anunciadas pelo RBI para atrair capital estrangeiro.

Como resultado, o governador disse que se espera que a balança de pagamentos da Índia permaneça em um superávit saudável durante o atual ano fiscal.