Presidente do Fed Kevin Warsh alerta que inflação pode exigir mais altas de juros

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, sinalizou que o banco central dos EUA pode precisar fazer mais para conter a inflação, argumentando que as recentes melhoras nos dados de preços não forneceram evidências suficientes de uma desaceleração sustentada.

Em seu primeiro discurso como presidente do Fed no simpósio anual Jackson Hole do Fed de Kansas City, Warsh disse que o banco central precisa estar confiante de que a inflação subjacente está se movendo em direção à sua meta de 2% em ritmo suficiente.

Sem essa confiança, disse ele, “temos trabalho a fazer.”

Warsh evitou dizer se apoiaria um aumento de juros na reunião de setembro do Fed.

Em vez disso, enfatizou que sua abordagem se concentraria em responder aos dados que chegarem, em vez de sinalizar decisões de política específicas antecipadamente.

Os comentários surgem enquanto os formuladores de política continuam divididos sobre o caminho apropriado para as taxas de juros.

Três funcionários do Fed votaram a favor de um aumento de juros na reunião anterior, enquanto outros indicaram que poderiam apoiar taxas mais altas.

Condições financeiras continuam favoráveis

Warsh disse que a atual taxa dos fundos federais de 3.5%-3.75% não parece estar impondo restrição significativa à economia mais ampla.

Os mercados de crédito e de empréstimos, observou, mostram evidências limitadas de restrição de política.

Embora reconhecesse sinais de fraqueza em áreas incluindo habitação e agricultura, Warsh afirmou que seria “difícil descrever as condições financeiras em termos amplos como restritivas.”

Sua avaliação poderia fortalecer o argumento para manter uma postura de política restritiva ou potencialmente elevar as taxas se a inflação não progredir mais em direção à meta do Fed.

O debate dentro do banco central tem se centrado em parte nas causas da inflação persistente.

Alguns formuladores de política consideram as pressões de preços elevadas como resultado de choques temporários, incluindo tarifas e a guerra no Irã. Outros argumentam que a demanda continua forte o suficiente em relação à oferta para permitir que as empresas sustentem aumentos de preços.

Warsh disse que anteriormente preferia aguardar informações adicionais antes de decidir se uma mudança na política de juros seria apropriada, citando potenciais desenvolvimentos nas cadeias de suprimentos, no investimento e na geopolítica.

Inflação permanece acima da meta do Fed

Leituras recentes de inflação reduziram parte da pressão por um aumento de juros em setembro. As expectativas implícitas pelo mercado para um aumento haviam caído abaixo de 40% no início deste mês, após leituras mais fracas em junho e julho.

Warsh reconheceu que os números de inflação do verão foram melhores do que o esperado, mas afirmou que não demonstraram uma melhoria significativa nas tendências subjacentes.

Ele destacou a amplitude dos aumentos de preços na economia. Cerca de metade dos itens na cesta de inflação preferida pelo Fed estão aumentando a uma taxa anual acima de 3%, em comparação com aproximadamente um terço durante as duas décadas anteriores à pandemia.

O índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), o indicador de inflação preferido do Fed, está atualmente em 3.7%, bem acima da meta de 2% do banco central.

Warsh também disse que a inflação era atualmente mais preocupante para os formuladores de políticas do que o mercado de trabalho, que descreveu como amplamente robusto.

As observações fornecem a indicação mais clara até agora da abordagem de Warsh à política monetária desde que assumiu como presidente do Fed.

Embora tenha evitado se comprometer com uma decisão específica sobre as taxas, sua ênfase na persistência da inflação deixa em aberto a possibilidade de um aperto adicional da política caso as pressões sobre os preços não diminuam de forma suficiente.