PCE dos EUA em julho fica em 3,7%, acima do esperado, mas núcleo segue previsão

Os preços ao consumidor dos EUA subiram ligeiramente em julho, com a métrica de inflação preferida do Fed mostrando que as pressões de preços permanecem elevadas enquanto os formuladores de política ponderam o próximo movimento sobre as taxas de juros.

O índice de preços do PCE (despesas de consumo pessoal) aumentou 0,2% na base mensal com ajuste sazonal, enquanto a taxa anual de inflação atingiu 3,7%, segundo o Departamento de Comércio.

Ambas as leituras ficaram 0,1 ponto percentual acima do consenso do Dow Jones.

Os dados sugerem que a inflação não continuou sua recente moderação no ritmo que os responsáveis pela política gostariam, potencialmente complicando o debate do Federal Reserve sobre manter as taxas restritivas ou elevá-las ainda mais.

O índice PCE mede os preços pagos pelos consumidores dos EUA por uma ampla gama de bens e serviços.

Ele também leva em conta mudanças nos padrões de gasto dos consumidores, tornando-se a métrica preferida do Fed para avaliar a inflação.

No entanto, o núcleo PCE, mais observado, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, apresentou um quadro menos preocupante.

O núcleo PCE subiu 0,2% em julho e 3,3% em relação ao ano anterior, correspondendo às expectativas dos economistas.

A medida de núcleo é geralmente considerada um indicador melhor das tendências subjacentes e de longo prazo da inflação.

Serviços continuam a impulsionar os preços

Os preços de bens, na verdade, recuaram 0,1% em julho, ajudados por uma queda de 2,7% na gasolina e em outros bens relacionados à energia.

Os preços de móveis e equipamentos domésticos duráveis caíram 0,9%.

Os serviços, porém, continuaram a pressionar a inflação para cima.

Os preços de serviços subiram 0,3%, incluindo aumento de 1,2% em serviços financeiros e seguros e alta de 0,3% nos custos de habitação.

O relatório também mostrou que a renda pessoal aumentou 0,4%, enquanto os gastos dos consumidores subiram 0,2%.

Ambas as métricas foram mais fortes do que o esperado, sugerindo que as finanças das famílias e a demanda permanecem relativamente resilientes apesar dos preços elevados.

Um relatório governamental separado mostrou que o produto interno bruto dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 1,5% no segundo trimestre, em linha com as expectativas.

Apostas em alta de juros em setembro caem

Os mercados financeiros reduziram recentemente as expectativas de um aumento de juros em setembro.

A probabilidade de ao menos um aumento de 25 pontos-base em setembro caiu para 36% ante cerca de 67% no início deste mês, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group.

Os investidores ainda esperam que as taxas de juros estejam mais altas até o fim do ano, mas os dados de inflação mais recentes dificilmente fornecerão um sinal claro para a próxima reunião do Fed.

A leitura do PCE de 3,7% permanece significativamente acima da meta de inflação de 2% do banco central.

No entanto, a leitura do núcleo PCE veio exatamente como esperado, fazendo com que os números de 3,3% ao ano e 0,2% no mês sejam os principais indicadores para os formuladores de política.

A desaceleração recente da inflação fortaleceu o argumento entre os membros do Federal Open Market Committee que votaram para manter as taxas inalteradas em julho em 3,50% a 3,75%, patamar em que permanecem desde dezembro.

Ao mesmo tempo, a inflação permanece acima da meta do Fed desde fevereiro de 2021.

Uma minoria crescente de autoridades acredita que restrições adicionais podem ser necessárias para assegurar que a inflação retorne sustentavelmente a 2%.

O FOMC se reunirá novamente nos dias 15 e 16 de setembro.

Os mercados atualmente veem apenas cerca de uma em três chances de um movimento nessa reunião, com dezembro sendo visto como a janela mais provável para um possível aumento de juros.

Rendimentos dos títulos do Tesouro permanecem elevados

Os dados de inflação também chegam em um momento em que os rendimentos dos títulos do governo subiram acentuadamente.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 e 30 anos recentemente alcançaram seus níveis mais altos desde 2007.

Investidores expressaram preocupações sobre a capacidade do Fed de trazer a inflação de volta à meta, enquanto o aumento da dívida e dos déficits orçamentários dos EUA também contribuiu para a pressão ascendente sobre os rendimentos de longo prazo.

Os contratos futuros de ações recuaram ligeiramente após o relatório de inflação, enquanto os rendimentos do Tesouro avançaram.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou recentemente planos para que o departamento aumente suas recompras da dívida do governo.

No entanto, participantes do mercado questionaram se a iniciativa terá impacto significativo nos rendimentos do Tesouro.

Autoridades do Fed também se reúnem esta semana em Jackson Hole, Wyoming, para o simpósio anual do banco central.

O evento será acompanhado de perto em busca de pistas sobre a direção da política monetária, com o presidente Kevin Warsh programado para proferir um discurso de política na sexta-feira.

Desde que assumiu o cargo em maio, Warsh tem permanecido cauteloso ao sinalizar seu caminho preferido para as taxas de juros, preferindo deixar que os dados econômicos e os mercados financeiros moldem as expectativas.

Por enquanto, o relatório de inflação de julho deixa o Fed diante de um equilíbrio difícil: a inflação subjacente está se comportando amplamente como esperado, mas a inflação no índice geral permanece bem acima da meta, e o ritmo de melhoria segue lento.