Inflação do Reino Unido em alta de quatro meses; energia eleva risco sobre juros

A inflação no Reino Unido acelerou em July, quando um forte aumento nos custos domésticos de energia empurrou a taxa de inflação geral ainda mais acima da meta do Banco da Inglaterra, reavivando questões sobre se os responsáveis pela política monetária poderão eventualmente precisar aumentar os custos de financiamento novamente.

O Consumer Prices Index subiu 2.9% em relação ao ano anterior, ante 2.6% em June e em linha com as expectativas dos economistas. O avanço levou a inflação ao seu nível mais alto desde March.

Os dados mais recentes sublinham o quão rapidamente o quadro inflacionário britânico mudou.

As pressões de preços vinham diminuindo no início do ano, mas custos de energia mais altos ligados ao conflito no Middle East passaram agora a alimentar de forma mais visível as contas das famílias.

Contas de energia impulsionam a recuperação de July

A maior pressão veio da energia doméstica. Ofgem aumentou seu price cap em 13% a partir de 1 July, após os preços do gás no atacado subirem devido ao conflito no Middle East.

Os custos do gás foram os mais atingidos.

Ofgem afirmou que as contas de gás dentro do cap aumentaram cerca de 24%, comparado com aproximadamente 5% para eletricidade.

Sua medida publicada de conta anual típica subiu para £1,862 ante £1,641 segundo o benchmark de consumo anterior.

Isso importa para o Banco porque a política monetária não pode impedir o salto inicial nos preços de energia importada.

A preocupação maior é se esses custos começam a contagiar salários, preços de serviços e expectativas de inflação, transformando um choque externo em inflação doméstica mais persistente.

O Banco da Inglaterra enfrenta decisão de juros mais difícil

O Banco manteve sua taxa de política em 3.75% em July por voto 6-3, com três membros do Monetary Policy Committee favorecendo um aumento.

O banco alertou que a inflação provavelmente se moverá acima de 3% ainda este ano à medida que os custos de energia mais altos se espalham pela economia.

A leitura de July, portanto, mantém outra alta de juros em jogo, mesmo que não resolva o debate.

O Banco precisa ponderar o risco de a inflação se tornar entrincheirada contra sinais de que a demanda interna subjacente e o mercado de trabalho estão perdendo momento.

Essa tensão aumentou porque o recente avanço da inflação é amplamente impulsionado pela energia, e não evidencia uma retomada generalizada das pressões de preços.

Economistas ainda esperam, de forma geral, que o Banco permaneça cauteloso a menos que os custos de energia mais altos comecem a gerar fortes efeitos de segunda rodada.

Um mercado de trabalho mais frio pode conter o Banco

Novos dados de emprego divulgados na terça-feira deram aos decisores uma razão para esperar.

O desemprego no Reino Unido ficou em 4.9% nos três meses até June, enquanto as vagas caíram para 707,000 nos três meses até July.

O crescimento do pay regular do setor privado desacelerou para 2.8%, o ritmo mais fraco desde 2020. O crescimento salarial do setor público permaneceu bem mais forte, em 6.1%, em parte devido ao timing dos reajustes do NHS.

Esses números complicam o argumento por um aumento imediato de juros.

Um mercado de trabalho mais suave deve reduzir gradualmente a inflação gerada internamente, mesmo com as famílias enfrentando mais uma compressão devido à energia.

Para os consumidores, no entanto, o quadro imediato é menos confortável. A inflação está se afastando da meta de 2% do Banco justamente quando os custos das utilities sobem novamente.

Os próximos meses determinarão se July prova ser um revés temporário impulsionado pela energia ou o início de um problema inflacionário mais persistente.