Inflação do Reino Unido surpreende, mas o verdadeiro choque vem a seguir

A inflação do Reino Unido desacelerou mais do que o esperado em June, oferecendo às famílias e ao Banco da Inglaterra uma pausa bem-vinda antes que a pressão renovada sobre a energia comece a se refletir nos preços.

O índice de preços ao consumidor subiu 2.6% em relação ao ano anterior, queda de 2.8% em May e ficou abaixo da previsão mediana de 2.7%.

O resultado aproximou a inflação do objetivo de 2% do Banco e deu um impulso inicial ao primeiro-ministro Andy Burnham, enquanto seu governo coloca o custo de vida no centro de sua agenda econômica.

Alívio na gasolina traz a surpresa

A queda foi impulsionada em grande parte por custos mais baixos de gasolina e transporte durante June, quando um frágil alívio nos confrontos no Oriente Médio reduziu temporariamente a pressão sobre os mercados de energia.

Os suprimentos de alimentos e de energia também permaneceram relativamente estáveis, limitando a transmissão do conflito para os preços ao consumidor.

A melhoria pode ser de curta duração. A Grã-Bretanha continua fortemente exposta ao petróleo e ao gás natural importados, enquanto os dados de July incluirão um aumento de 13.5% no teto do preço da energia doméstica.

A nova alta nos preços do petróleo bruto significa que a leitura mais recente captura um período mais brando que pode não persistir.

A inflação subjacente também continua importante. A inflação de serviços ficou em 3.7% em May, bem acima da taxa geral e observada de perto pelos formuladores de política por refletir salários domésticos e custos empresariais.

Uma queda sustentada nessa medida daria evidência mais forte de que as pressões sobre os preços estão retornando ao objetivo.

Banco ganha margem de manobra, não sinal verde

Espera-se amplamente que o Banco da Inglaterra mantenha a Bank Rate em 3.75% em July 30.

Na reunião de June, o Comitê de Política Monetária votou 7-2 para manter, com dois membros favoráveis a um aumento de um quarto de ponto.

O Banco alertou que a inflação pode subir ainda este ano à medida que os custos de energia mais elevados se propagam pela economia.

Está particularmente atento aos efeitos de segunda rodada, quando empresas aumentam preços e trabalhadores buscam salários maiores em resposta a um choque prolongado.

Economistas do Bank of America argumentaram antes da divulgação que seria necessário um choque de inflação significativo ou um retorno sustentado aos picos de preços de energia do conflito para tornar um aumento em July realista.

O número mais fraco de June reduz esse risco imediato, embora os mercados de futuros ainda esperem pelo menos um aumento de um quarto de ponto até o fim do ano.

Burnham recebe alívio, mas crescimento continua fraco

A surpresa da inflação dá a Burnham mais espaço para avançar com os planos de retirar o IVA das contas de eletricidade domésticas a partir de October.

A inflação mais baixa também alivia a pressão sobre as finanças públicas porque grande parte dos juros da dívida do governo está indexada à inflação.

A economia em geral permanece frágil. O PIB cresceu apenas 0.1% em May após encolher 0.1% em April, enquanto o desemprego manteve-se em 4.9% e o crescimento salarial do setor privado desacelerou.

O endividamento público de £16 billion em June superou as expectativas, mas o empréstimo no ano financeiro até o momento permaneceu acima da previsão oficial.

Para as famílias, os dados de June são um alívio útil.

Para o Banco e o governo, é apenas evidência provisória de que a inflação está cedendo antes da chegada do próximo choque de energia.