UBS prevê duas altas do Fed em 2026: o que os investidores devem comprar

O UBS espera que o Federal Reserve aumente as taxas de juros duas vezes neste ano depois que um relatório de empregos de agosto mais forte do que o esperado reforçou as expectativas de uma economia dos EUA resiliente.

Agora o banco projeta aumentos de 25 pontos-base em setembro e dezembro, revertendo sua previsão anterior de nenhuma mudança de política em 2026.

A mudança ocorre enquanto os mercados reavaliam as perspectivas de política do Fed após dados de emprego mais fortes e sinais mais hawkish do presidente do Fed, Kevin Warsh.

O UBS afirmou que o potencial de taxas mais altas pode criar oportunidades em ações, títulos e ouro, dependendo de como a economia e a inflação evoluam.

UBS eleva perspectiva de juros do Fed após dados robustos de emprego

Empregadores nos EUA adicionaram 162.000 empregos em agosto, bem acima das previsões de cerca de 55.000, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%.

O aumento foi o maior ganho de emprego mensal desde março e contribuiu para um aumento nas expectativas do mercado por uma alta de juros em setembro.

Os mercados financeiros atribuíam cerca de 60,4% de probabilidade a um aumento de 25 pontos-base na reunião do Fed de 15-16 de setembro, segundo a ferramenta FedWatch da CME, acima de 59,4% na sexta-feira.

O UBS disse que dados salariais mais fortes, juntamente com os comentários hawkish de Warsh no simpósio de Jackson Hole e os riscos inflacionários crescentes ligados a gargalos de oferta, foram suficientes para alterar sua previsão de juros.

No entanto, o banco observou que as implicações para investimentos dependeriam da razão por trás de qualquer aperto do Fed.

Um aumento de juros impulsionado por um crescimento econômico mais forte teria consequências diferentes de um provocado por inflação persistente e crescimento mais fraco.

“Um Fed respondendo à força da economia dos EUA é muito diferente de um Fed respondendo a problemas de inflação”, disseram estrategistas do UBS.

Ações e títulos podem oferecer oportunidades

O UBS mantém visão positiva sobre ações globais, apesar da possibilidade de volatilidade de curto prazo devido a rendimentos mais altos.

O banco afirmou que taxas mais altas não necessariamente suplantariam fatores de médio prazo como investimentos de capital relacionados à inteligência artificial (capex), atividade econômica resiliente e amplo crescimento de lucros.

O banco continua favorecendo setores ligados à IA, energia e recursos, assim como temas de longevidade, que espera se beneficiar de maior investimento, ganhos de produtividade e crescimento estrutural.

O UBS também vê oportunidades potenciais em títulos governamentais.

Expectativas mais altas para a taxa de política do Fed podem penalizar títulos de duração mais curta e limitar seu potencial de ganhos de capital.

Como resultado, o UBS disse que não recomendaria mais travar rendimentos em títulos de duração curta a média como alternativa à manutenção de caixa.

Em vez disso, o banco vê oportunidades em títulos de duração média a longa após o recente aumento dos rendimentos.

Tais títulos poderiam se beneficiar se uma política monetária mais restritiva fortalecesse a confiança no compromisso do Fed em controlar a inflação, reduzisse as expectativas de inflação de longo prazo ou desacelerasse o crescimento econômico.

Perspectiva para o dólar e o ouro permanece mista

Um Federal Reserve mais hawkish poderia apoiar o dólar dos EUA, especialmente se a divergência de política entre o Fed e outros bancos centrais aumentar.

O UBS afirmou que um crescimento econômico mais forte combinado com política monetária mais restritiva poderia sustentar o dólar por meio de fluxos de capital mais robustos e desempenho econômico relativo.

O ouro pode sofrer pressão de curto prazo por taxas de juros reais mais altas e um dólar mais forte.

No entanto, o UBS disse que inflação persistente, incerteza geopolítica e preocupações sobre credibilidade fiscal e monetária poderiam sustentar a demanda por ouro como ativo de refúgio.

“Atualmente vemos o ouro mais como uma proteção e diversificador de portfólio, em vez de uma expressão tática da próxima decisão do Fed”, disseram estrategistas do UBS.

Portanto, o banco vê oportunidades potenciais em várias classes de ativos, ao mesmo tempo em que enfatiza que o cenário econômico mais amplo e a trajetória da inflação importam mais para as carteiras do que o resultado de uma única reunião do Fed.