As ações da Oracle são compra antes dos resultados, com analistas mais otimistas?

A Oracle entra em seu mais recente relatório de resultados com investidores concentrados em uma pergunta central: o negócio de infraestrutura de inteligência artificial da gigante de software, em rápida expansão, pode crescer rápido o suficiente para justificar os enormes gastos necessários para construí‑lo?

A empresa, liderada por Larry Ellison, está programada para divulgar resultados trimestrais na quinta‑feira, em um dos comunicados de resultados possivelmente mais acompanhados do trimestre.

O mercado de opções está precificando um movimento de cerca de 11,2% em qualquer direção após os resultados, uma oscilação potencial incomumente grande para uma empresa do porte da Oracle.

Wall Street espera receita de cerca de 19,1 mil milhões USD (aprox. R$ 100,5 mil milhões), um aumento de quase 28% em relação ao ano anterior, com lucro de $1,74 por ação.

As ações da Oracle ORCL, porém, têm sofrido.

O papel caiu quase 20% desde o início do ano e mais de 33% nos últimos 12 meses, à medida que investidores ficaram cada vez mais preocupados com os requisitos de endividamento e caixa associados à expansão da infraestrutura de IA da companhia.

As ambições de IA da Oracle vêm com uma conta elevada

O cerne do debate é o investimento planejado da Oracle em data centers.

A empresa espera despesas de capital de aproximadamente 95 mil milhões USD (aprox. R$ 498,9 mil milhões) no exercício fiscal de 2027, que vai de 1º de junho a 31 de maio.

A Oracle levantou cerca de 43 mil milhões USD (aprox. R$ 225,8 mil milhões) por meio de financiamento por dívida no exercício fiscal de 2026 e espera captar aproximadamente 40 mil milhões USD (aprox. R$ 210,1 mil milhões) por meio de uma combinação de dívida e capital próprio no exercício fiscal de 2027.

Essa estratégia agressiva de financiamento transformou a Oracle em uma espécie de aposta incomum em infraestrutura de IA.

Embora a demanda por capacidade de computação em nuvem esteja crescendo rapidamente, os investidores questionam com que velocidade essa demanda se converterá em receita e fluxo de caixa.

BofA vê relação risco/retorno atraente antes dos resultados

O analista do Bank of America, Tal Liani, vê, ainda assim, uma relação risco/retorno atraente à medida que os resultados se aproximam.

Ele manteve avaliação Buy e preço‑alvo de $240, implicando cerca de 51% de alta em relação aos níveis atuais.

Liani espera que a receita de infraestrutura como serviço da Oracle cresça 25% na comparação sequencial e 116% em base anual à medida que a empresa amplia sua presença de data centers.

A aceleração da infraestrutura da Oracle poderia impulsionar o crescimento geral da receita, enquanto os pagamentos antecipados de clientes poderiam ajudar a aliviar parte das preocupações relacionadas às exigências de financiamento da empresa.

"Favorecemos a relação risco/retorno da Oracle, pois acreditamos que o consenso de Street já reflete os desafiadores fundamentos do balanço," escreveu Liani na sexta‑feira, "ainda que não esteja incorporando totalmente a probabilidade de aceleração do crescimento de receita relacionada ao atingimento de marcos de construção de DC."

Morgan Stanley e Bernstein destacam o crescimento da nuvem

O Oracle Cloud Infrastructure, ou OCI, emergiu como o centro da história de investimento em IA da empresa.

O analista do Morgan Stanley, Sanjit Singh, vê um "bom cenário" antes dos resultados e espera crescimento de receita em nuvem de 63% na comparação anual.

Isso colocaria o crescimento próximo ao limite superior da faixa de orientação da Oracle de 58% a 65% para o trimestre de agosto.

Singh espera que o negócio de GPU como serviço da Oracle, que permite aos clientes alugar capacidade de computação baseada em unidades de processamento gráfico, seja um contribuinte importante.

Comentários recentes da CoreWeave e da Nebius também reforçaram o argumento a favor da demanda contínua.

Ambas as empresas deram perspectivas otimistas sobre preços para infraestrutura de IA, sugerindo que a forte demanda por poder de computação poderia permitir à Oracle cobrar tarifas atrativas ao expandir sua capacidade.

O quarto trimestre fiscal mais recente da Oracle mostrou o quão rápido o OCI está crescendo.

A empresa reportou crescimento de 93% em moeda constante em seu negócio de infraestrutura em nuvem.

O analista da Bernstein, Mark Moerdler, espera que esse crescimento acelere durante o exercício fiscal de 2027, com o OCI continuando a expandir‑se mais rápido que a receita total da Oracle.

Piper Sandler vê potencial na operação de software da Oracle

Embora a infraestrutura de IA domine a narrativa de investimento, analistas argumentam que os investidores não devem negligenciar as operações tradicionais de software da Oracle.

Liani espera que a receita de software como serviço em nuvem cresça 12,8% no trimestre, em comparação com 10,3% no trimestre anterior.

"Enquanto a narrativa de equity da Oracle está amplamente centrada no negócio de infraestrutura, acreditamos que o negócio tradicional de software da empresa continua sendo um componente importante do caso de investimento", escreveu Liani.

O analista da Piper Sandler, Billy Fitzsimmons, também vê potencial de alta nas operações de software da Oracle.

As reservas (bookings) do NetSuite, o software de ERP da empresa, aceleraram rumo ao final do quarto trimestre, enquanto a Cerner, o negócio de prontuário eletrônico da Oracle, está "voltando a crescer", escreveu Fitzsimmons.

Isso fornece à Oracle outra fonte de receita recorrente enquanto seu negócio de infraestrutura se expande.

Financiamento continua sendo a maior questão

O caso otimista depende, em última instância, de a Oracle conseguir transformar seu enorme investimento em infraestrutura em receita e lucros rápido o suficiente.

Moerdler disse que os investidores continuam preocupados com a rentabilidade da Oracle e com sua capacidade de atender aos requisitos de caixa associados a contratos de longo prazo e não canceláveis.

O analista acredita, entretanto, que a empresa está "se aproximando do fim de sua necessidade por caixa adicional."

Ele descreve a Oracle como estando nos "primeiros dias" de um ciclo de investimento que poderia eventualmente acelerar tanto a receita quanto os lucros.

Seu preço‑alvo de $325 implica que as ações poderiam mais do que dobrar a partir de cerca de $145,30.

Mas o timing continua incerto.

Fitzsimmons destacou o debate em curso sobre quando os gastos da Oracle em infraestrutura de IA começarão a se traduzir em receita.

Atrasos potenciais na construção de data centers poderiam postergar ainda mais o retorno dos enormes compromissos de capital da empresa.

Singh enxerga outro potencial catalisador na receita diferida da Oracle.

O crescimento da receita diferida no negócio de aplicações em nuvem superou o crescimento da receita reportada por dois trimestres consecutivos, sugerindo que um backlog de receita futura pode estar se formando.

Isso poderia resultar em uma "modesta revisão para cima" das previsões atuais de receita e lucro da Oracle para o ano fiscal, potencialmente dando uma reação positiva ao papel após os resultados.

Os resultados de quinta‑feira podem definir a história de IA da Oracle

O relatório de resultados, portanto, representa mais do que outro teste trimestral para a Oracle.

Poderá ajudar investidores a determinar se a transformação da companhia em uma potência de infraestrutura de IA está avançando rápido o suficiente para justificar seus massivos requisitos de capital.

Para os otimistas, a aceleração do crescimento do OCI, forte demanda por IA, melhora de preços e pagamentos antecipados de clientes poderiam demonstrar que a Oracle está construindo capacidade antes de um poderoso ciclo de receita.

Para os pessimistas, atrasos em data centers, aumento da dívida e retornos incertos sobre os gastos em IA poderiam reforçar a preocupação de que a empresa está assumindo risco financeiro excessivo cedo demais.

Como colocou Moerdler, "entender o restante da empresa e sua capacidade de financiar investimentos e gerar lucros é crítico quer você seja um otimista quer um pessimista."

"Em praticamente todas as conversas que temos sobre [Oracle], nossos clientes querem não apenas saber o que está impulsionando os números atuais, mas ter uma noção de como o negócio vai evoluir ao longo do tempo à medida que constroem toda a capacidade de data center de IA" para cumprir as obrigações remanescentes de desempenho, disse ele.

Com o mercado de opções antecipando um movimento pós‑resultados de 11,2%, os investidores parecem se preparar para que a Oracle forneça algumas respostas.

O tamanho da reação de quinta‑feira poderá, em última instância, depender menos dos números principais do lucro do que do que a administração disser sobre o custo, o cronograma e os retornos da aposta em infraestrutura de IA.