CPI dos EUA pode influenciar decisão do Fed esta semana — o que investidores devem saber

Investidores voltam a focar nos dados de inflação dos EUA esperados para o final desta semana, com o relatório do índice de preços ao consumidor de agosto devendo desempenhar papel crucial na decisão sobre um aumento de juros pelo Federal Reserve na reunião de política monetária de setembro.

Espera-se que o Bureau of Labor Statistics reporte na sexta-feira que a inflação ao consumidor geral subiu 3,4% em termos anualizados em agosto, sem alteração em relação a julho, segundo economistas consultados pela Reuters.

O núcleo do CPI, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, deve ter recuado para 2,4% ante 2,5%.

Os números serão observados de perto após um relatório de empregos de agosto acima do esperado que reavivou expectativas de política monetária mais restritiva.

A economia dos EUA criou 162.000 vagas no mês passado, quase três vezes a previsão, enquanto a taxa de desemprego manteve-se em 4,1%.

Inflação de agosto mostrará se a moderação das pressões de preços continua

O relatório do CPI de agosto fornecerá ao Federal Reserve um dos últimos grandes conjuntos de dados econômicos antes da reunião dos formuladores de política em 15 e 16 de setembro.

O relatório de julho mostrou a inflação geral desacelerando para 3,4% ante 3,5% em junho, enquanto o núcleo do CPI subiu 0,2% m/m.

A taxa anual do núcleo da inflação recuou para 2,5% ante 2,6%.

Portanto, os investidores vão analisar particularmente a leitura do núcleo da inflação em busca de evidências de que a recente moderação das pressões subjacentes de preços continua.

Essa tendência pode determinar se os responsáveis pela política consideram que a inflação está avançando de forma suficiente rumo à meta de 2% do Fed ou se apertos adicionais serão necessários.

Garrett Melson, estrategista de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions, disse que a divulgação pode se mostrar excepcionalmente importante.

“Com o CPI que está por vir, 'o que realmente importa é se essa leitura realmente confirma o arrefecimento que vimos em junho e julho',” disse Melson.

“Nesse sentido, acaba por depender de uma única leitura.”

Como os dados do núcleo do CPI influenciariam a decisão de juros do Fed

A inflação geral pode receber impulso de preços de energia mais altos.

Analistas do Barclays disseram que um aumento nos preços do petróleo provavelmente contribuiu para a leitura de inflação de agosto, à medida que a guerra dos EUA no Irã continua a perturbar os fluxos globais de energia.

No entanto, o Fed pode dar maior ênfase ao núcleo da inflação ao avaliar a trajetória subjacente dos preços.

Choques de energia originados fora do controle do banco central têm menos probabilidade de influenciar suas decisões de política de longo prazo do que aumentos persistentes nos preços de serviços e em outros componentes do núcleo.

De acordo com IG.com, “Uma leitura mais alta, por exemplo núcleo da inflação em 0,3% m/m, provavelmente elevaria novamente as probabilidades de alta de juros antes da reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) da próxima semana. Uma leitura de 0,1% m/m aumentaria as chances de o Fed manter os juros inalterados até o final do ano.”

Bruce Kasman, chefe global de economia do JPMorgan, espera que o núcleo do CPI suba 0,21% m/m.

Ele acredita que tal aumento seria baixo o suficiente para que o Fed deixe as taxas de juros inalteradas, ao menos por enquanto.

Relatório robusto de empregos complicou a perspectiva

Os dados de inflação ganham maior importância após o relatório de emprego de sexta-feira.

As folhas de pagamento não agrícolas (nonfarm payrolls) aumentaram em 162.000 em agosto, bem acima dos 55.000 esperados, enquanto os ganhos de emprego nos dois meses anteriores foram revisados para cima em um total combinado de 55.000.

A taxa de desemprego permaneceu em 4,1%, enquanto a taxa de participação na força de trabalho subiu para 61,6% ante 61,4%.

Os números mais fortes do mercado de trabalho elevaram as expectativas de juros.

Os futuros de Fed funds indicavam 57% de probabilidade de aumento de juros na reunião de setembro no final de sexta-feira, enquanto o mercado de taxas dos EUA iniciou a semana precificando cerca de 15 pontos-base de aperto para a reunião de setembro e aproximadamente 60 pontos-base de altas até junho de 2027.

Economistas do Barclays disseram que o relatório de empregos “marginalmente” fortaleceu o argumento por um aumento de um quarto de ponto percentual em setembro.

“A atenção agora se volta para os dados de inflação da próxima semana,” disseram os analistas.

Waller deixa a porta aberta para alta de juros

A própria mensagem do Fed também ressaltou a importância dos dados de inflação que chegam.

O governador do Fed, Christopher Waller, disse na quinta-feira que apoiaria manter os juros inalterados se as pressões de preços continuarem a moderar.

“Se houver progresso contínuo rumo à nossa meta de 2%, então estou disposto a apoiar a manutenção da taxa de política em seu nível atual,” disse Waller.

Ele acrescentou que uma aceleração da inflação poderia mudar sua opinião e tornar um aumento de juros apropriado.

Os comentários inicialmente reduziram as expectativas de alta de juros, mas essas probabilidades aumentaram novamente após o relatório de emprego mais forte.

O resultado deixa os investidores diante de uma janela relativamente estreita na qual os dados de inflação podem mudar o equilíbrio.

Ações sob pressão por rendimentos mais altos

Uma perspectiva de juros “mais altos por mais tempo” poderia pesar sobre as ações dos EUA ao elevar custos de empréstimos, potencialmente desacelerando a atividade econômica e reduzindo o investimento corporativo.

Rendimentos do Treasury mais altos também podem tornar os títulos mais atraentes em relação às ações enquanto pressionam as avaliações acionárias, particularmente para empresas cujas avaliações dependem fortemente do crescimento dos lucros futuros.

As ações dos EUA fecharam majoritariamente em baixa na sexta-feira depois que o relatório de empregos acima do esperado elevou os rendimentos do Treasury e as expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve.

O S&P 500 caiu 0,38%, enquanto o Dow Jones Industrial Average perdeu cerca de 272 pontos, ou 0,51%. O Nasdaq Composite recuou 0,29%, embora o Nasdaq 100 tenha subido cerca de 0,2%.

O rendimento de referência do Treasury de 10 anos subiu para cerca de 4,78% no final de sexta-feira, aproximando-se do nível de 5% que alguns investidores veem como potencialmente problemático para as ações.